2017年深圳大学FS44政治、会计(含会计与财务管理)之公司理财学原理复试实战预测五套卷
● 摘要
一、概念题
1． 沉淀成本（沉没成本）
【答案】沉没成本是指由于过去的决策已经发生了的，而不能由现在或将来的任何决策改变的成本。传统经济理论认为，当前的决策行为只应受未来的成本和效益的影响。沉没成本的定义是无法收回的成本。任何考虑沉没成 本的决策都是非理性的。沉没成本对于决策的影响是“在某件事上，为使过去投资的金钱、时间及精力不致白费，而表现出继续从事它的倾向”。沉没成本在
但却一致指出人类的决策消费者行为研究中有丰富的记载，二十多年来的研究结果虽众说纷纭，
行为的确受到沉没成本的影响。人们为何将沉没成本纳入决策系统的解释很多，譬如人
们不喜欢浪费、为自己过去的行为辩护等。除了上述望文生义的解释外，尚包括前景理论与心理会计理论。上述关于沉没成本如何影响决策的解释，无论是透过风险偏好程度、心理会计理论或者是由保存自我形象的观点出发，都存在一个共通点，就是消费者必须认知到沉没成本的存在，沉没成本才能对决策造成影响。
2． 收账政策（collection policy）
【答案】收账政策是指公司对各种不同逾期账款所制定的收回方式。公司采取任何方式对拖欠款的催收，都要付出一定的代价，即收账费用。公司如果采用较积极的收账政策，可能会减少应收账款投资，减少坏账损失，但要增加收账成本。如果采用较消极的收账政策，则可能会增加应收账款投资，増加坏账损失，但会减少收账费用。在实际工作中，可参照测算信用标准、信用条件的方法来制定信用政策。
另外, 每个客户拖欠账款的原因不尽相同，许多信用品质良好的客户也可能会因为某些原因而无法如期付款，公司应区别对待。
3． 共同期望
【答案】共同期望假设认为世界上所有的投资者对期望收益、方差和协方差的估计完全相同，是金融经济学家使用的假设。虽然这确实是不可能的，但是可以认为这是一个简化的假设：全世界的投资者可以获得相似的信息源。
这一假设被用在资本资产定价模型中，即如果所有投资者具有相同的期望，所有的投资者都将绘制出相同的风险资产有效集。因为相同的无风险利率适用于每个投资者，所以所有的投资者都认同从无风险利率出发的直线与风险资产有效集相切的点作为他们持有的风险资产组合。那些风险厌恶程度高的投资者可以在该切点与无风险资产之间进行组合，其他风险厌恶程度低的投资者可以通过以无风险利率借钱，增加对风险资产组合（切点）的投资。但是无论投资者的风险厌
恶程度高低，在一个具有共同期望的世界中，所有的投资者都会持有该切点所代表的风险资产组合。
4． 金保护伞（golden parachutes ）
【答案】金保护伞是指一种补偿协议，它规定在目标企业被收购的情况下，高层管理人员无论是主动还是被迫离开企业，都可以领到一笔巨额的安置费，这将增大收购企业的收购成本。这种补偿可被视作为促使管理层在考虑
接管投标时，能够较少关心其自身待遇、较多关心股东利益而支付的费用。当然，这也可能会诱使高层管理人员低价将企业出售，也可将这一补偿视为管理层以损害股东利益为代价敛财的一种企图。
5． 市场模型
其公式是
其中
是市场组合的实际收益是市场组合的期望收益是贝塔系数。此外，市场模型也可以写作
另一种形式，即
其中
6． 投机 【答案】市场模型是把市场收益的变动作为系统风险因素或系统风险源的单因素收益模型。
【答案】投机是指在激烈的市场竞争中，通过选择最好的时机，充分利用市场运行中各种因素的时间差（包括季节差）、空间差（包括地区差）进行买卖，以便促使资源向合理配置的方向流动，满足市场的需求，从而产生良好的经济效益的交易行为。根据持有期货合约时间的长短，投机可分为三类：第一类是长线投机者，此类交易者在买入或卖出期货合约后，通常将合约持有几天、几周甚至几个月，待价格对其有利时才将合约对冲；第二类是短线交易者，一般进行当日的期货合约买卖，其持仓不过夜；第三类是逐小利者，又称“抢帽子者”，他们的技巧是利用价格的微小变动进行交易来获取微利，一天之内他们可以做多个回合的买卖交易。
7． 泡沫理论（bubble theory）
【答案】泡沫理论是描述经济的虚假繁荣（即泡沫经济）和价格的虚假上涨（即经济泡沫）的一种金融理论。这一理论认为，泡沫的具体表现是证券的价格有时大大高于其真实价值，经济及金融市场过热，形成虚假繁荣，最终价格跌到原有的水平，从而给投资者造成大量损失。17世纪荷兰的“郁金香狂潮”和18世纪英国的“南海泡沫”就是历史上两起最有名的泡沫事件。
泡沫经济常常误导资源配置，造成资源的极大浪费，并引起社会分配严重不公，损害经济长
期增长。
8． 协方差（covariance ）
【答案】协方差是指度量两个变量之间相互关系的统计指标。具体计算方法是求出两个公司可能的收益与其期望收益之间离差的乘积之和，然后除以观测点个数或观测值个数，就可得出协方差。协方差的数学公式可以写作：
其中
表示两种证券的实际收益率
表示在某种经济状况下的收益率。 表示两种证券的预期收益率或平均收益率
二、简答题
9． 债券价格如果利率下跌，不可赎回债券的价格是否会升高并高于可赎回债券的价格？为什么是或者为什么否？
【答案】当利率下跌的时候，可赎回债券中的可赎回条款更可能被债券发行人执行。由于不可赎回债券没有这样一个不利条件，其价值会上升，以反映市场利率的下降。因此，不可赎回债券的价格将会高于可赎回债券的价格。
10．比较投资标准如下所示为AZ 摩托车公司的两个互斥项目。AZ 摩托车公司的折现率为10%。
（单位：美元）
a. 基于回收期法，应该接受哪个项目？
b. 基于净现值法，应该接受哪个项目？
c. 基于内部收益率法，应该接受哪个项目？
d. 基于增量内部收益率法，应该接受哪个项目？
【答案】a. 回收期是指使得项目的累积未折现现金流入等于初始投资所需要的时间。两个项目的回收期分别为：AZMMini-SUV ：
第一年的累积现金流为：270000美元
第二年的累积现金流为：270000+180000=450000（美元）
回收期为：
AZFFull-SUV ：
第一年的累积现金流为：250000美元
（年）
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