2017年南京大学0215企业管理综合之公司理财考研复试核心题库
● 摘要
一、概念题
1． 盈亏平衡分析（break-evenanalysis ）
【答案】盈亏平衡分析是指根据成本、销售收入、利润等因素之间的函数关系，确定企业实现盈亏平衡时所需达到的销售量，它是敏感性分析方法的有效补充。盈亏平衡分析包括会计利润和净现值的盈亏平衡点分析。两者的计算公式如下：
其中EAC 代表约当平均成本
代表公司所得税税率。
2． 欧洲债券（Eurobonds ）
【答案】欧洲债券是指一国政府、金融机构、工商企业在国外金融市场上或者国际组织在一国金融市场上，以第三国货币发行的债券。例如，法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券即是欧洲债券。欧洲债 券最本质的特征是发行地与面值货币分别属于两个不同的国家。
欧洲债券受到投资者的青睐，原因包括：①欧洲债券市场是一个完全自由的市场，债券发行较为自由灵活，既不需要向任何监督机关登记注册，又无利率管制和发行数额限制，还可以选择多种计值货币；②发行欧洲债券 筹集的资金数额大、期限长，而且对财务公开的要求不高，方便筹资者筹集资金；③欧洲债券通常由几家大的跨国金融机构办理发行，发行面广、手续简便、发行费用较低；④欧洲债券的利息收入通常免交所得税；⑤欧洲债 券以不记名方式发行，并可以保存在国外，适合一些希望保密的投资者需要；⑥欧洲债券安全性和收益率高。
3． 收账政策（collection policy）
【答案】收账政策是指公司对各种不同逾期账款所制定的收回方式。公司采取任何方式对拖欠款的催收，都要付出一定的代价，即收账费用。公司如果采用较积极的收账政策，可能会减少应收账款投资，减少坏账损失，但要增加收账成本。如果采用较消极的收账政策，则可能会增加应收账款投资，増加坏账损失，但会减少收账费用。在实际工作中，可参照测算信用标准、信用条件的方法来制定信用政策。
另外, 每个客户拖欠账款的原因不尽相同，许多信用品质良好的客户也可能会因为某些原因而无法如期付款，公司应区别对待。
4． 折现回收期法（discounted payback period method）
【答案】折现回收期法是指先对整个项目周期的现金流量进行折现，然后求出达到初始投资所需要的折现现金流量的时限长短，最后选择折现现金流量时限小于目标时限项目的投资决策方法。简而言之，初始投资的折现回收期就是针对这些折现后现金流量的回收期。
5． 单利利息（simple interest）
【答案】单利利息是指在本金经过一个或多个时期以后，所派生的利息均不加入本金重复计算利息所获得的利息。其计算公式为：单利利息=本金x 利率x 期数。
6． 目标现金余额（target cash balance）
【答案】目标现金余额，亦称为最佳现金持有量或最佳现金余额，是指满足现金流动性并保证现金持有成本最小时的现金持有量。持有现金的目的是满足交易动机和补偿性余额的要求。而现金持有成本包括持有现金的机会成 本和交易成本。
7． 投资组合（Portfolio ）
【答案】投资组合（Portfolio ）是指个人或机构投资者所持有的各种有价证券的总称，通常包括各种类型的债券、股票及存款单等。证券组合的分类通常以组合的投资目标为标准。证券组合按不同标准可以分为避税型、收入型、增长型、收入和増长混合型、货币市场型、国际型及指数化型等。投资者构建证券组合的原因主要有：①降低风险。资产组合理论证明，证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而降低，资产间关联性极低的多元化证 券组合可以有效地降低非系统风险。②实现收益最大化。理性投资者的基本行为特征是厌恶风险和追求收益最大 化。投资者力求在风险和收益中达到可能的最佳平衡。如果投资者仅投资于单个资产，他只有有限的选择。当投资者将各种资产按不同比例进行组合时，其选择就会有无限多种，这为投资者在给定风险水平下获取更高收益提 供了机会。当投资者构造证券组合来平衡风险和收益时，他能够得到比投资单个资产更为满意的收益与风险的平衡。
8． 转换比率（conversion ratio）
【答案】转换比例，指一定面额可转换债券可转换成普通股的股数。用公式表示为：
二、简答题
9． 付款期BlueSky 航空公司出于“控制成本和优化现金流量”的目的延长付款期，实际上其在现金上获得 的好处是什么？
【答案】BlueSky 公司需要投入的资金将会减少，因为实际上延长应付账款周期就意味着从供货商那里借款。单 从这一点考虑，BlueSky 向其他机构的借款将会降低，利息成本降低。
10．了解期权报价用下述期权报价信息回答问题。该股目前售价为83美元。
a. 看涨期权在价内吗? 一份RWJ 公司看涨期权的内在价值是多少？
b. 看跌期权在价内吗? 一份RWJ 公司看跌期权的内在价值是多少？
c. 哪两种期权明显错误定价了? 错误定价的期权价格最低应该设在多少? 请解释每一种情况下你将如何套利。
【答案】a. 看涨期权是实值期权，其内在价值为3美元。
b. 看跌期权是虚值期权，其内在价值为0美元。
c.3月的看涨期权和10月的看跌期权被错误定价了。看涨期权被错误定价是因为其出售价低于其内在价值。如果期权今天到期，就可以获得套利。套利方式是以2.8美元购买该看涨期权，然后执行该期权即以80美元购买该股票，然后以83美元卖掉。无风险收益是0.2美元。10月看跌期权被错误定价是因为其出售价低于7月看跌期权价。利用这一点，以3.9美元卖掉7月份看跌期权，然后以3.65美元买进10月份看跌期权。这样可以获得0.25美元的现金流入。空头头寸的效果完全被有正的现金流入的10月份看跌期权的多头头寸所抵消。
11．计算净浮差平均而言，某家公司在每个工作日向其供应商开具的支票总计14000美元。通常这些支票的清算时间为4天。同时，公司每天都收到客户以支票的形式支付的货款，总计为26000美元。这些款项两天后就会转到公司账户。
a. 计算公司的现金支付浮差，现金回收浮差以及净浮差。
b. 如果回收的款项在一天内就会划转到公司账户，而非两天，那么你在a 题中计算的答案又会如何变动。
【答案】a. 现金支付浮差等于平均每天开具的支票金额乘以支票的平均清算时间，即:
现金回收浮差等于平均每天收到的支票金额乘以支票的平均清算时间，即:
净浮差等于现金支付浮差加上现金回收浮差，即
b. 新的现金回收浮差为：
新的净浮差为：
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