2017年浙江工商大学金融学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研题库
● 摘要
一、简答题
1． 配股发行某公司再次提出一个配股发行。现在它有450000股股票发行在外，每股价值90美元。公司将以每股84美元发行80000股新股票。
a. 公司新的市场价格是多少？ b. 除权价格是多少？ c. 配股的价格是多少？
d. 公司可能因为什么原因选择配股而不是普通的现金发行？
【答案】a. 新的市场价值等于流通股股数乘以股价再加上新发行配股股数乘以配股股价。新的市场价值
（美元）。
（美元）。
b. 每购买一股股票所需配股权的数量等于流通股数除以配股股数。所以，需配股权数
：除权价格c. 配股的价格
（美元）。
d. 配股发行的成本较低，它保护了现有股东的适度的利益，而且防止了由于定价过低带来的损失。
2． 计算损益用下述期权报价信息回答问题。该股目前售价为114美元。
a. 假设你购买了10份2月到期行权价110的看涨期权合同。佣金忽略不计，你愿意出多少钱？ b. 在a 中，假设Techno 股票在到期当日的售价为140美元。你投资的期权价值是多少? 如果期末股票价格为125美元呢? 请解释。
c. 假设你购买了10份8月到期行权价110的看跌期权合同。你的最大收益是多少? 在到期日Techno 的售价是每股104美元。你投资的期权价值是多少? 你的净收益是多少？
d. 在c 中，假设你卖出10份8月到期行权价110的看跌期权合同。如果到期日Techno 的售价为103美元，你的净收益或净损失为多少? 若售价为132美元呢? 盈亏平衡的价格，即盈利为零时股票的价格是多少？
【答案】a. 每份合约有100股，所以其总成本为： 成本=10×100×7.60=7600（美元）
b. 如果股票到期日售价为140美元，收益为： 收益=10×l00×（140-110）=30000（美元） 如果到期日股票价格为125美元，收益为： 收益=10×l00×（125-110）=15000（美元） c. 总成本为：总成本=10×100×4.70=4700（美元）
该看跌期权的最大收益是股票价格为0的情况。如果股票价值为0, 需要减去初始成本。所以有：
最大收益=10x100×110-4700=105300（美元）
如果到期日股票价格为104美元，这种情况下的收益为： 收益=10×l00×（110-104）-4700=1300（美元）
d. 股票价格为103美元的情况下，看跌期权是实值期权。你将获得： 净损失=4700-10×l00×（110-103）=-2300（美元）
股票价格为132美元，该看跌期权是虚值期权，净收益就是初始成本： 净收益=4700美元
在盈亏平衡点，可以获得4700美元的初始成本值，所以：
对于最后股票价格低于105.30美元的情形，看跌期权将获得净收益（忽略交易费用和货币的时间价值）。
3． 稀释Metallical Heavy Metal Mining （MHMM ）公司想要进行多元化经营。以下是公司最近的财务信息
MHMM 正在考虑一个与公司有相同市盈率的投资项目。这项投资的成本是1100000美元，公司将通过新股发行筹集资金。投资的回报与MHMM 现有的ROE 相同。公司的每股账面价值、每股市场价值和每股盈余将会如何变化，投资项目的NPV 是多少？是否发生稀释？
【答案】公司的当前新的净收益的等于新的净收益因为
流通股股数
乘以新的总权益资本，可得：
新发行的股票数量所以：
假设P/E不变，新的股票价格
现在市场价值与账面价值的比新市场价值与账面价值的比：
会计稀释之所以发生是因为市场价值与账面价值之比小于1, 市场价值稀释发生的原因是该公司投资了一个净现值为负的项目。
4． 通货膨胀与利率假定当前波兰兹罗提为关系得出答案的？
【答案】根据相对购买力平价方程：得到：即
5． 计算内部收益率Utah 矿业公司打算开采UtahProvo 附近的一座金矿。根据出纳员MontyGoldstein 的说法，“这是一个黄金机会”。矿藏的开采将花费900000美元，同时其经济寿命为11年。它将在第一年年末产生175000美元的现金流入，同时该项现金流入预计将在未来10年中以8%的增长率增长。在第11年末，Utah 矿业公司将会抛弃这个金矿，并导致125000美元的费用。
a. 请问金矿的内部收益率是多少？
b.Utah 矿业公司对此项投资要求10%的收益率。是否应该开采该矿藏？
【答案】a. 该项目包含三组现金流：初始投资，年度现金流入和放弃成本。该金矿将会在11年的经济寿命中产生现金流。为了计算年度现金流的现值，应当运用增长年金公式，在8%增长率的情况下，用内部收益率折现。
在第11年末，Utah 矿业公司将会抛弃这个金矿，并导致125000美元的费用。用内部收益率对第11年末的放弃成本折现，得到：
PV （放弃成本）
所以，该项目的内部收益率公式为：
三年后的预期汇率为在此期间美国与波
兰的年度通货膨胀率相差多少？假定对于两个国家来说预期利率都是稳定不变的。你是根据何种
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