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一、名词解释

1． 资产组合多样化

【答案】资产组合多样化是指投资者通过对不同资产进行组合，在追求最大收益或预期收益的同时，借助于非系统风险的消除以降低投资风险的行为。在投资过程中，不同的资产或证券具有不同的风险和收益率。就某一种资产而言，其风险和收益是大致对称的，即高风险对应于较高的收益率。投资者的理性行为是谋求既定风险下的最大收益或预期收益，或既定收益下的最小风险。然而就某一种资产而言，投资者的这一目标难以实现。但是，如果将不同的资产组合起来，投资者就可以在大大降低风险的同时取得较高的收益。这是因为，各种资产的总风险大致可分为系统风险和非系统风险两类：系统风险取决于该资产的外部因素，它本身难以消除；但非系统风险则同资产本身密切相关，通过适当的资产组合可以基本消除。因此，通过选择具有负相关性的不同资产而形成资产组合，就可以基本消除非系统风险，并使总风险大幅度降低。

2． 欧洲美元

【答案】欧洲美元是存放在美国以外银行的不受美国政府法令限制的美元存款或是从这些银行借到的美元贷款。由于这种境外存款、借贷业务开始于欧洲，因此称为欧洲美元。它与美国境内流通的美元是同样的货币，并具有同样的价值。它们之间的区别只是帐务上的处理不同。

欧洲美元的存在，首先必须得有一笔美元存款。比如，一家公司或其他单位在欧洲的一家银行存进一笔美元存款，实际上是把它原来在美国银行里的一笔存款转存到这家欧洲银行的美国银行的账户上。同样一家欧洲银行贷出一笔欧洲美元贷款，归根到底也只能是把它原来存在美国银行里的一笔美元活期存款转给对方而已。

欧洲美元早在20世纪50年代初就出现了。当时美国政府在侵略朝鲜的战争中冻结了中国存放在美国银行的资金，前苏联和东欧各国为了防止它们在美国的美元存款也被冻结，就把它们的美元资金转存于苏联设在巴黎和伦敦的银行以及其他国际商业银行。后来，某些持有美元的美国和其他国家的银行、公司等为了避免它们的“帐外资产”被公开暴露出来，引起外汇管理当局和税务当局的追查，也不愿公开和直接地把美元存放在美国，而愿意间接地存放在西欧的各家银行。这即是欧洲美元最初的由来。

“欧洲美元”的清算中心在英国伦敦。自20世纪60年代以来，随着美元地位日益衰落，“欧洲美元”迅速增长，存贷款活动日益发展，欧洲美元市场成为最重要的国际金融市场之一。欧洲美元供应充裕、应用灵活，存放以及借贷不受任何国家外汇管理法令的限制，可为各国政府和大企业解决巨额资金的急需，有利于世界经济的发展。但由于它的流动性太强，不受约束，因而也是造成国际金融市场动荡不定的主要因素。

3． 资产不完全替代

【答案】资产不完全替代与完全替代相反，是指本币债券和外币债券不是完全替代品，在均衡时资产的预期收益率不同。在外汇市场上，导致资产不完全替代的主要因素是风险。如果不同币种的债券有不同程度的风险，有时投资者宁愿持有预期收益较低，但风险也较小的债券。同样，只有当预期收益相对较高时，他们才愿意持有较高风险的资产。

4． 第三世界

【答案】第三世界这个名词原本是指法国大革命中的（第三阶级）。冷战时期，一些经济发展比较落后的国家为表示并不靠拢北约或华约任何一方，用“第三世界”一词界定自己。1973年9月，不结盟国家在阿尔及尔通过的《政治宣言》中正式使用了“第三世界”这个概念。

第三世界包括亚洲、非洲、拉丁美洲及其他地区的130多个国家，占世界陆地面积和总人口

的，以上。第三世界国家绝大多数过去都是帝国主义的殖民地或附属国，它们取得政治独立后，还面临着肃清殖民主义残余势力、发展民族经济、巩固民族独立的历史任务。它们是维护世界和平的重要力量。相对来说，第三世界国家都是不怎么发达且较贫困的国家。

5． 自我实现的货币危机

【答案】自我实现的货币危机是指，即使宏观经济基础没有进一步恶化，但是由于市场预期的突然改变，使人们普遍形成贬值预期所引起的货币危机。在自我实现的货币危机中，货币危机的发生可能是预期贬值自我实现的结果。

6． 支持自由贸易的政治依据

【答案】支持自由贸易的政治依据是指，尽管理论上可能还有比自由贸易更好的政策，但从政治上认可和支持自由贸易的原则更重要。现实中的贸易政策经常会由具有特殊利益关系的集团所左右，而不考虑国家的成本与收益。虽然从理论上可以证明某些选择性的关税和出口补贴政策能够增进整体社会福利，但现实中，任何一个政府机构在制定一套干预贸易的详细计划时都有可能被利益集团所控制，从而成为在有政治影响的部门中进行收入再分配的工具。如果上述观点正确的话，那么倡导自由贸易无疑是最好的选择。

7． 权益工具

【答案】权益工具是指能证明拥有某个企业在扣除所有负债后的资产中的剩余权益的合同。比如，企业发行的普通股，以及企业发行的、使持有者有权以固定价格购入固定数量本企业普通股的认股权证等。

8． 货币总需求

【答案】货币总需求是指社会各部门在既定的收入或财富状况下愿意并且能够以货币形式持有的数量。在现代高度货币化的经济社会里，社会各部门需要持有一定的货币用作媒介交换、支

付费用、偿还债务、从事投资或保存价值，因此便产生了对货币的需求。货币总需求通常表现为一国在既定时间上社会各部门所持有的货币量。

（1）货币总需求是一个存量的概念而非流量概念。它考察的是在某个时点和空间内，社会各部门在其拥有的全部资产中愿意以货币形式持有的数量或份额。

（2）货币需求量是有条件限制的，是一种能力与愿望的统一。它以收入或财富的存在为前提，在具备获得或持有货币的能力范围之内愿意持有的货币量。

（3）现实中的货币总需求不仅包括对现金的需求，而且包括对存款货币的需求。

（4）在通货膨胀或物价变动的条件下，货币总需求细分为名义货币需求和实际货币需求。名义货币需求是社会各经济部门所持有的货币单位的数量，通常以表示；实际货币需求是名义货

币数量在扣除了通货膨胀因素之后的实际货币购买力，等于名义货币需求除以物价水平，即

二、综合分析题

9． 假如在2008年，你是中国政府经济政策的建议者。中国有经常账户盈余并且正面临着不断増加的通胀压力。

a. 像图那样，在一张图表中画出中国经济的位置。

b. 给出你的建议，政府应怎样变动人民币的汇率？

c. 你对财政政策的建议是什么？在这方面，你能获得三种数据：首先，经常项目盈余很大，超过了GDP 的9%。第二，目前为人民提供的政府服务很少。第三，中国政府希望将农村的劳动力吸引到制造业就业，因此，中国官方倾向于减少政府政策对城镇就业的负面影响。

【答案】a. 中国有大量的经常项目盈余，这使得中国位于XZ 线的上方。另外，中国也有温和的通货膨胀压力，这说明中国位于II 线的上方，但是与它的距离并不远，中国处于1区域，如图所示。

图

b. 中国需要使人民币升值，使得能在图中下移实现平衡（用图中的虚线表示）。

c. 中国需要增加政府支出，从而向右移，达到最终平衡点。这样的政策可以帮助减少人民币升值可能产生的总需求减少的负面影响。