2017年南开大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研仿真模拟题
● 摘要
一、概念题
1． 操作目标
【答案】货币政策操作目标也称中间目标, 是指在货币政策实施过程中选定出来用于反映货币政策实施进度的指标, 通过政策工具影响这些指标, 并能够借这些指标观测出货币政策的实施效果。通常认为中介指标的选取应符合如下一些特点:
（1）可控性（Controllability ）。是指中央银行通过对各种货币政策工具的运用, 能对该金融变量进行有效的控制和调节, 能够较准确地控制金融变量的变动状况及其变动趋势。
（2）可测性（Measurability ）。是指中央银行选择的金融控制变量概念清晰, 中央银行能迅速而准确地收集到有关指标的数据资料, 便于定量分析。
（3）相关性（Relatedness to Goal）。是指中央银行选择的中间目标, 必须与货币政策最终目标有密切的联动关系, 中央银行通过对中间目标的控制能实现货币政策最终目标。
（4）抗干扰性。是指中间目标不受外来因素或非政策因素的干扰。
2． 金融市场
【答案】金融市场指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。它包括如下三层含义，一是它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。
在一个有效的金融市场上，金融资产的价格和资金的利率能及时、准确和全面地反映所有公开的信息，资金在价格信号的引导下迅速、合理地流动。金融市场作为货币资金交易的渠道，以其特有的运作机制使千百万居民、企业和政府部门的储蓄汇成巨大的资金流推动和润滑着商品经济这个巨大的经济机器持续地运转。金融市场还以其完整而又灵敏的信号系统和灵活有力的调控机制引导着经济资源向着合理的方向流动，优化资源的配置。在金融市场上，价格机制是其运行的基础，而完善的法规制度、先进的交易手段则是其顺利运行的保障。
3． 资产组合（portfolio ）
【答案】资产组合是指投资者将其收入或财富投资于两种或两种以上的证券或资产所形成的一系列资产的组合。投资者通常不会把自己的财富投放于一项资产上，而是同时持有多项资产，以减少投资风险。
4． 利息与利率
【答案】利息指借入方因取得资金使用权而支付给贷出方的报酬，是利润的一部分，伴随着信用关系的发展而产生。一方面，利息是借入者取得资金使用权所付出的代价；另一方面，利息是贷
出者让渡资金使用权而应当获得的报酬。
利率即利息率，是一定时期内利息额与贷出资本额的比率，是衡量生息资本增值程度的尺度。按照不同的划分标准，利率可以分为基准利率、差别利率、官定利率、公定利率、市场利率、固定利率、浮动利率等。在现代经济生活中，各国政府都通过调节利率来调控宏观经济。
5． 直接标价法（Direct Quotation）
【答案】直接标价法又称“应付标价法”或“价格标价法”, 指以一定单位（1或100、10000个单位）的外国货币为标准, 折成若干单位的本国货帀来表示汇率的标价方法。它是与间接标价法相对应的汇率标价方法。在此标价法之下, 汇率是以本国货币表示的单位外国货币的价格。汇率越高, 表示单位外币所能换取的本国货币越多, 表明外国货币的币值越高、本国货币的币值越低。包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用直接标价法。
二、简答题
6． 美国次贷危机产生的原因是什么？它对我国有何影响？
【答案】次贷危机源于房地产市场繁荣时期的大肆信贷扩张，当利率升高且房价开始下跌之后，借款人丧失还款能力，导致违约和丧失抵押品赎回权的比率剧增，次贷危机开始显现。资产证券化则进一步将危机由抵押贷款市场传递到证券市场，使得危机迅速蔓延并传递到其他国家。中国的银行业在次贷危机中也受到一定程度的影响。
（1）美国次级抵押贷款市场兴起和快速发展的金融原因，可以归结为20世纪90年代以来美国放松金融管制、金融产品创新和住宅抵押信贷经营方式变化等多种因素共同作用的结果。
①在美国，由于70%的住房抵押贷款都实现了证券化，自2001年以来住房抵押贷款证券已成美国债券市场上高于国债和公司债的第一大债券。次级抵押贷款也被打包，通过发行优先/次级抵押贷款债券，或多级抵押贷款债券和结构性金融担保抵押债权等方式实现了证券化，并把它们出售给境内或境外的投资者。尽管次级抵押贷款证券的发行额逐年増加，但这类债券的风险评级多为Baa 级和Ba 级等。
②当宏观经济处在上升周期、房地产市场向好时，借款人还可以按期还贷，次级抵押贷款证券也可以有稳定的收入流，从而保障证券投资的收益。而投资者的信心、媒体炒作、从众行为和羊群效应，招致大量资金进入金融市场，形成一种惯性，使得资产证券化的信用链条可以不断地延伸、运作下去，即使有一两个借款人违约，也不会造成资产组合的收入断流。这就是在金融市场上大量资产证券无论质量高低，甚至是垃圾债券也可卖出好价钱的原因。问题出在经济环境发生逆转或波动时，如近期美国经济增长放缓、利率上调导致借款人偿还能力下降，加之房价连续四个季度走低，使借款人无法靠房产增值、重新融资来减轻债务负担。借款人拖欠贷款或无力偿
还贷款的数量不断攀升，就会导致次级抵押贷款证券失去稳定的收入流，让债券投资者蒙受损失。
③美国次贷危机起步于次级贷款市场，强化到资产证券化的次级贷款债券市场，分散传染到投资次级贷款债券的对冲基金、投资银行，通过债权杠杆机制感染了其他大型金融机构，汇总成金融机构“惜贷”的乘数效应，紧缩了市场流动性，由市场恐慌和利率上升扩大为股市缩水，延伸
波及整个市场信心和全球经济增长。
（2）次贷危机对我国的影响有：
①次贷危机主要影响我国出口。
美国次贷危机造成我国出口增长下降，一方面将引起我国经济增长在一定程度上放缓，同时，
由于我国经济增长放缓，社会对劳动力的需求小于劳动力的供给，将使整个社会的就业压力增加。
②国内金融市场动荡加剧，货币政策面临两难抉择。
③次贷危机将加大我国的汇率风险和资本市场风险。
为应对次贷危机造成的负面影响，美国采取宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策。美元大幅贬值给中国带来了巨大的汇率风险，也使对人民币升值的预期加大。我国外汇储备的贬值损失是非常巨大的。在发达国家经济放缓、我国经济持续增长、美元持续贬值和人民币升值预期不变的情况下，国际资本加速流向我国寻找避风港，将加剧我国资本市场的风险。
④我国将面临经济增长趋缓和严峻就业形势的双重压力。
实体经济尤其是工业面临巨大压力，而大量的中小型加工企业的倒闭，也加剧了失业的严峻形势，国家头等的经济大事就是保增长、促就业。
7． 黏性工资模型是如何解释短期总供给曲线的？它有何政策意义？
【答案】（1）黏性工资理论是新凯恩斯主义的主要观点。黏性工资指不能迅速地反映劳动力市场供求变动，只能缓慢地根据劳动力市场状况的改变而调整的工资。工人的名义工资通常不能随着经济条件的变化而迅速调整，在短期内表现为“迟钝的”或“黏性的”。
（2）新凯恩斯主义的短期总供给曲线可以从图中推导出来。其中，图 （a ）中的别表示劳动的需求曲线和供给曲线，它们都是实际工资的函数。
和分
图 新凯恩斯主义短期总供给曲线的推导
然而，劳动的需求方面所支付的和劳动者所得到的只能是货币工资。因此，劳动的需求和供给两个方面都必须使用一定的价格指数P 去除货币工资才能得到实际工资。
新凯恩斯主义者认为，厂商在决定它所支付的实际工资的大小时，应该用该厂商的产品的价