2017年上海财经大学会计学之公司理财考研复试核心题库
● 摘要
一、概念题
1． 年金（annuity ）
【答案】年金是指在一定期间内，每隔相同时期（一年、半年、一季等）收入或支出相等金额的款项。根据收入或支出发生情况的不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金四种。不论哪种年金，都是建立在复利基础上的，都有终值和现值之分。
2． 市场资本化（market capitalization）
【答案】市场资本化是指金融市场的资本化程度，可以通过计算每股证券的市场价格乘以公开发行售出的证券数来反映。
通常情况下，市场资本化程度反映了一国资本市场的发达程度。
3． 直接租赁（directleases ）
【答案】直接租赁是指出租人用在金融市场上筹措到的资金和自有资金购置租赁设备，直接出租给最终用户的租赁形式。直接租赁是一种典型的融资租赁形式，其出租人主要是制造商和租赁公司，除制造商外的其他出租人都是从制造商处购买资产出租给承租人的。在直接租赁中，承租人提出租赁申请时，出租方并没有承租方所需要的资产，而是按照承租方的要求选购或制造，然后再出租给承租方。
4． 资产锁定（lockup ）
【答案】资产锁定是公司赋予善意收购人（如白衣骑士）的一项选择权，当目标企业在面临敌意收购时，善意收 购人可以以一个固定的价格购买目标企业的股票或部分资产（比如皇冠宝石），这只是善意收购人的权利。由于恶意收购者在收购后，可能失去目标企业的优良资产，资产锁定降低了企业对于收购者的吸引力。
5． 到期收益率
【答案】到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。到期收益率的公式为
：
式中，F 为债券的面值；C 为按票面利率每年支付的利息；P 0为债券当前市场价格；r 为到期收益率。
6． 卖出期权（put option）
【答案】卖出期权又称“卖方期权”、“看跌期权”、“空头期权”、“敲出”，是指期权买方在合约
到期日或有效期内按照预先敲定的交割价格向期权卖方卖出某种金融资产或商品的权利，是期权交易的种类之一。购买这种期权以人们预测市场价格将有下跌趋势为前提。投资者在支付一定的期权费取得该种期权后，在合约到期或到期日之前的有效期限内，若市场价格跌至协定价格减去期权费的水平之下，则可通过行使期权，以高于当时市场水平的协定价格，卖出合约规定的一定数量的金融资产或商品，从而获利。在市场价格下跌引起期权费上升情况下，合约持有者也可在合约有效期限内以较高的期权费转售该种期权，从而获利。若市场价格走势与趋势相反， 没有下跌反而上升，合约持有者可以不执行期权，听任其到期失效，将损失控制在期权费之内。
7． 熊式收购（bearhug ）
【答案】熊式收购是指收购方采取高溢价的敌意收购方式，即使在遭到目标公司董事会的抵制时，也能够得到目 标公司一些股东的支持。在企业收购中，一家企业获得对另一家企业的控制权，前者称为“收购公司”，后者称 为“目标公司”。收购公司首先致函目标公司的董事们，向他们表达收购的意愿，并要求他们对报价迅速作出决 定。如果董事们不同意这个收购，收购公司就可以直接通过要约收购的方式向目标公司的股东们提出收购要求。
8． 转换溢价（conversion premium）
【答案】转换溢价是指转股价格超过可转换公司债券的转换价值（可转换公司债券按标的股票市价转换的价值）的部分。转换溢价可以用转换溢价率来衡量，转换溢价率等于转换溢价与转换价值的比率，即：转换溢价率=（转股价格-股票价格）/股票价格。
二、简答题
9． APR 和EAR 贷款法是否应该要求贷款者报告实际利率而不是名义利率? 为什么？
【答案】是的，他们应该报告实际利率。APR —般不提供其他相关的利率。惟一的好处是他们容易计算，但随着现代计算设备的进步，这种优势就显得不是很重要了。
10锁箱法与现金回收Cookie Cutter单元式住宅公司收到并存入客户开具的支票大约需要6天时．
间。Cookie Cutter公司的管理层正考虑一项能够缩短公司收账期的锁箱系统。该锁箱系统预期能够将收账及存款时间共缩短3天。平均日收账额为145000美元，而每年的必要收益率为9%。
a. 实施锁箱系统后，在外的现金余额将降低多少？
b. 这些节余所带来的收益会是多少？
c. 如果应收账款是在月末到期，那么CookieCutter 公司每月最多应为该锁箱系统支付的金额是多少？如果应收账款是在月初到期，那么Cookie Cutter公司每月最多支付的金额又是多少？
【答案】a. 实施锁箱系统后，在外的现金余额的减少额等于平均收账期的缩短天数乘以平均每日收到的支票金额。
b. 这些节余所带来的收入等于平均日利息率乘以在外的现金余额的降低额。
每曰的收益是从支票清算时间的减少中得到的：
c. 如果公司采用这个锁箱系统，将会提前三天收到相关支付，其中第一笔的支付发生在现在。利用在b 中得到的日利息率，可以计算节余额。
如果锁箱支付现金是在月末发生，就应该计算实际月利率。
假定锁箱支付现金是在月末发生，该支付为一永续年金：
假定锁箱支付现金是在月初发生，则需要利用先付年金公式来计算现值：
11．证券回购协议与二级市场的证券交易有何区别？
【答案】证券回购协议指证券持有人为了取得在一段时间内对一定数额资金的使用权而将证券暂时出售给资金的 拥有者，并约定在某个特定时间按约定的价格再将证券购回的交易协议。二级市场的证券交易指已经发行在外的证券在证券交易所或场外市场进行买卖转让的交易行为。
二者的区别主要表现在：
（1）交易对象不同。证券回购的券种主要是国债，不仅包括短期国债，而且包括中长期国债；而证券市场的交易对象是作为经济权益凭证的股票、债券、投资基金等有价证券。
（2）交易对象的价格决定不同。证券回购的价格在正常条件下一般波动不大，只有在市场利率变动较大的场合，证券回购价格才会发生明显的波动；而证券市场的证券价格实质是利润的分割，是预期收益的市场表现，与包括市场利率的多种因素关系密切。
（3）期限不同。证券回购协议的回购交易最长为365天，但绝大多数集中在30天之内。二级市场的证券交易没有期限限制。
（4）参与者不同。证券回购协议当事人主要是金融机构，是商业银行等银行和非银行和金融机构为解决短期资金需要而进行的资金融通。而二级市场的证券交易的参与者包括个人和机构，范围很广。
（5）交易地点不同。证券回购交易，既可在证券交易所内进行，也可通过场外市场进行，还可以在交易双 方之间直接进行。而二级市场的证券交易一般在证券交易所和场外市场，不能在交易双方之间直接进行。
（6）交易目的不同。证券回购的主要目的在于融通短期资金。证券交易的目的是为了实现投资收益，或为了筹集资金。
（7）市场风险不同。证券回购交易风险低，而证券市场的影响因素复杂多变，价格波动性大且有不可预测 性，投资者的投资能否取得预期收益具有较大的不确定性，所以风险较大。