2017年上海财经大学财务管理之公司理财复试仿真模拟三套题
● 摘要
一、概念题
1． 欧式期权（European options）
【答案】欧式期权是指只可以在到期日或在到期日前五天内行使期权的一种交易形式，交割同美式期权相同，也在行使期权后两个营业日进行。欧式期权合约给持有者较小的行使期权的选择机会，缺乏灵活性，因而期权费也相对较低。主要通行于欧洲期权市场。
2． 银企集团（keiretsu ）
【答案】银企集团是指众多企业（包括以一家大银行或一家大工业企业或一家大贸易企业为
之间相互持股，中心的众多附属企业）签订贸易合同，从而形成银行与企业密切相关的网络群体。
加入这些银企集团暗示着集团内部企 业存在重大的相互持股关系。一般情况下，集团中工业企业与金融企业之间的相互关系可能会降低集团的财务困境成本。
3． 半强型效率（semi strong-form efficiency）
【答案】半强型效率是指现行证券价格反映了全部已公开的信息，或者说全部已公开的信息对证券价格的变动没有任何影响，这种是证券市场效率的中等程度。
4． 转换价格（conversion price）
【答案】转换价格，指可转换债券转换为每股普通股份所支付的价格。用公式表示为： 转换价格
5． 认股权证
【答案】认股权证，是指由股份有限公司发行的，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事前确 认的价格购买一定量该公司股票的一种权利证书。因此，认股权证是由股份有限公司发行的、可认购其股票的一种买入期权，它赋予持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。认股权证按允许认股 的期限可分为长期认股权证和短期认股权证。
认股权证主要由认股数量、认股价格、认股期限和赎回条款四个要素构成。其特征有：①在有效期内认股权 证的持有人可以随时认购股份，超过有效期，认股权证自动失效。②认股权证以普通股为标的物，只有当普通股的市场价格超过执行价格时，认股权证才会被执行。③和看涨期权不同的是，认股权证的执行将会改变公司普通 股股本的数量；认股权证与其标的物普通股可以分离，可单独交易。④认股权证的发行一方面保证原有股东的所 有者权益不被稀释；另一方面投
资人可以将认股权证单独进行交易，而不必动用原来持有的股票，具有一定的灵 活性，是一种比较好的筹资方式。
6． 辛迪加（syndicate ）
【答案】辛迪加又称为承销团，是指同意向发行人购买新股并向公众出售的承销商，众多投资银行根据协议共同负责发行公司股票的销售。如果发行人的证券数量数额较大（如我国规定当发行的证券票面总值超过人民币5000万时，应当由承销团承销）时，一家投资银行可能难以承受，则牵头经理人（lead manager ，最早的那家投资银 行）可以组成辛迪加或承销团，由多家投资银行一起承销。如果牵头经理人不止一家，那整个集团就被称为联合牵头经理人（co-lead manager）。除了牵头经理人，集团里还有经理人（manager ）、主承销商（major bracket）、辅承销商（mezzanine bracket ）和次承销商（sub-major bracket），各家投资银行在集团中的地位是由其在集团中所占的股份决定的。
7． 锁箱法（lockbox ）
【答案】锁箱法是指为接收应收款项而设置邮政专用信箱的加速现金回收方法，它是目前运用的最广泛的方法之锁箱法服务系统的基本情况如下：现金回收过程开始于客户将支票邮寄至邮政专用信箱而非直接邮寄至企业。专用信箱由企业委托客户所在地的某一开户银行保管。在典型的锁箱法服务系统中，当地银行每天都将几次开启专用信箱收取支票。银行将这些支票直接存入企业账户，（以某种计算机可采用的形式）记录具体操作过程 并报送企业。
锁箱服务系统缩短了支票的邮程时间，也缩短了企业处理支票的时间。因此，银行专用信箱能帮助企业更快 地完成其收入的处理、存储和结算工作。
8． 贝塔系数
【答案】
贝塔系数是指一种测定证券的均衡收益率对证券市场平均收益率变化敏感程度
其中
是市场组合收益的方的指标，用来测算某种证券或资产组合的系统风险大小。其计算公式为
是第
种证券的收益与市场组合收益之间的协方差
差。
一般地说：①市场证券组合的系数等于
说明该种②如果某种证券或资产组合的系数也为1，那么则
证券或资产组合的系统风险与整个市场的系统风险相当；③如果某种证券或资产组合的系数大于1, 那么说明该种证券或资产组合的系统风险高于整个市场的系统风险；④如果某种证券或资产组合的系数小于1,
说明该种证券或资产组合的系统风险低于整个市场的系统风险。
二、简答题
9． 股票和赌博批判地评述下列观点：炒股票就像赌博。对于这种投机性投资，除了人们从这种形式的赌博中得到的快乐，它并没有任何社会价值。
【答案】炒股票不像赌博，股票市场是一个总和为正的市场，每个人都可以赢得比赛。同样，投机商増强了市场流动性，从而有助于促进效率。
10．计算投资收益你在1年前以943.82美元的价格买入了一份Bergen 制造集团公司的债券，票面利率为7%。该债券每年支付一次利息，6年后到期。假设你决定今天卖出该债券，且该债券的必要收益率为8%。如果去年的通货膨胀率为4.8%，请问你在这项投资上所能获得的实际收益总共是多少？
【答案】为了得到息票债券的收益，首先需要得到债券的现价。由于已经过去了一年，该债券现在还有六年到期，所以当前价格为：
已经得到一年利息支付，所以名义收益为：
应用费雪方程式得到实际收益率：
11．银企集团（keiretsu ）
【答案】银企集团是指众多企业（包括以一家大银行或一家大工业企业或一家大贸易企业为
之间相互持股，中心的众多附属企业）签订贸易合同，从而形成银行与企业密切相关的网络群体。
加入这些银企集团暗示着集团内部企 业存在重大的相互持股关系。一般情况下，集团中工业企业与金融企业之间的相互关系可能会降低集团的财务困境成本。
12系统性与非系统性风险把下面的事件分为系统性和非系统性的。每种情况下的区别很清楚吗？ ．
（1）短期利率意外上升；
（2）银行提高了公司偿还短期贷款的利率；
（3）油价意外下跌；
（4）一艘油轮破裂，大量原油泄漏；
（5）制造商在一个价值几百万美元的产品责任诉讼中败诉；
（6）最高法院的决定显著扩大了生产商对产品使用者受伤害的责任。
【答案】（1）系统性；
（2）非系统性；
（3）两者都有，可能大部分是系统性；
（4）非系统性；
（5）非系统性；
（6）系统性。
13．资产利用与EFN 我们在计算外部融资需要量时隐含着一个假设，即公司资产满负荷运转。如果公司的生产能力尚未被全部利用，会如何影响外部融资需要量？