2017年上海财经大学财务管理之公司理财考研复试核心题库
● 摘要
一、概念题
1． 证券市场线
图证券市场线
【答案】证券市场线是以公式为纵坐标为横坐标的坐标系中的一条直线。传统CAPM 的
为起点的
这一显示，
风险资产的预期收益与其所承担的市场风险值之间呈线性关由于值是资产的市场系，如果把这一线性关系表示在以预期收益和值为坐标轴的坐标平面上，就是一条以射线（见图）,
这条射线被称为证券市场
线线性关系适合于所有风险资产的收益一风险关系的说明。
任一证券或组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率
是对放弃即期消费的补偿；另一部分则是对承担由价，它与承担的风险的大小成正比。
2． 价值可加性（value-additivity ） 风险度，所以SML 反映的是资产的市场风险与其预期收益之间的关系，斜率为它是由时间创造的，系数测定的风险的补偿，通常称为风险溢
【答案】价值的可加性是指计算出个别投资计划所创造的价值后，不同投资计划的组合所创造的总价值（以V 表示）等于个别投资计划所创造价值的加总。用公式可以表示为：
其中，为个别计划j 所创造的价值，
如果投资计划评估法不满足价值可加性，表示互斥型投资计划的评估结果受到其它独立型投资计划评估结果的影响，两者无法分开独立评估。如果投资计划评估法符合价值可加性，当投资决策者评估不同的计划组合时，不需重新计算不同组合所创造的总价值，而仅对这组合中个别计划所创造出来的价值加总即可。
3． 吸收合并（merger ）
【答案】吸收合并是指一家企业被另一家企业吸收，兼并企业保持其名称和身份，并且收购
被兼并企业的全部资 产和负债的收购形式。吸收合并的目标企业不再作为一个独立经营实体而存在。
4． 分摊成本（allocated cost）
【答案】分摊成本是指在企业经营过程中，一项投入往往会让许多项目受益，在确定收益时，企业财会人员将该成本在这些项目之间进行合理分摊而形成的成本。在资本预算决策中，如果这一成本只是某个具体项目的增量现金流时，那么应该只视为该项目的现金流出。
5． 除息日（e ×-dividend date）
【答案】股票除息日：指股票购买者不再享有取得最近一期宣告的股利的权利的第一天，在美国通常为股权登记日的前第二个交易日。在除息日之前的股票交易都是含息的，但在除息日这一天，股票将不再含有股利。在除息日前持有股票则可领取股息，除息日后取得股票则领不到股息。
6． 经营性现金流量（operating cash flow）
【答案】经营性现金流量是指由经营活动所引起的现金流量。经营活动是指企业发生的投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项，包括销售商品或提供劳务、经营性租赁、购买货物、接受劳务、制造产品、广告宣传、推销产品和交纳税款等。
经营性现金流量反映企业的纳税支出，但不反映筹资性支出、资本性支出或净营运资本的变动额。经营性现金流量通常为正，当企业的经营性现金流量长期为负时，就表明该企业己陷入困境，其经营活动的现金入不敷出。
7． 经营租赁
【答案】经营租赁又称营业租赁或服务租赁，是指除融资租赁以外的其他租赁。经营租赁是由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等服务性业务。经营租赁通常为短期租赁。承租企业采用经营租 赁的目的，主要不在于融通资金，而是为了获得设备的短期使用和出租人提供的专门技术服务。
经营租赁具有如下特点：①承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产的要求；②租赁期较短，不涉及长期而固定的义务；③在设备租赁期间内，如有新设备出现或不需要租入设备时，承租企业可按规定提前解除租 赁合同，这对承租企业比较有利；④出租人提供专门服务；⑤租赁期满或合同中止时，租赁设备由出租人收回。
8． 外汇市场（foreign exchange market）
【答案】外汇市场是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同货币相互之间进行交换的场所。外汇市场分有形市场和无形市场两种，前者是指在固定的交易场所，在规定的营业时间内从事外汇交易的外汇市场，如法兰克福外汇市场和巴黎外汇市场；后者是指无具体交易场所的外汇市场，所有的外汇买卖交易都是通过电话、电报 及电传等通讯设备完成，如伦敦外汇市场、
纽约外汇市场等。
二、简答题
9． 累积超常收益下面几个图呈现了四种累积超常收益研究的结果。指出每个研究的结果是否支持、拒绝或者无法判断半强型有效市场假说。图中的时间0是事件日。
【答案】图形A :支持有效市场假说。在时间0时，由于负面信息的发布，累计超常收益下降。
事件发生后累计超常收益平稳，这与有效市场假说吻合，因为价格在新消息发布时会立即作出调整。
图形B :支持有效市场假说。在时间0时，由于负面信息的发布，累计超常收益下降。事件发生后累计超常收益平稳。
图形C :否定有效市场假说。在时间0之前，累计超常收益一度上升，这说明可能存在信息“泄露”，也就是说在官方正式披露信息之前股票价格已经反映了所要披露的信息；事件发生时，小幅下降。事件发生后累计超常收益平稳。这不符合有效市场假说。
图形D :支持有效市场假说。由于这一信息是没有价值的，因此累计超常收益没有波动。
10．根据下列信息回答问题
Wildcat 石油公司正考虑以租赁或购买的方式获得一台新的电脑辅助钻井系统以进行其石油勘探业务。管理层决定必须使用该系统以保持竞争力；它会从每年税前成本节约中拨出1100000美元。该系统的总价为700万美元，以5年期直线法折旧。Wildcat 石油公司的税率是
司可以以年息
（1）
（2） 石油公司出租该钻井设备。Lamber 的政策需要其承租人每年年初支付租金。 租赁或购买Wildcat 的NAL 是多少？该公司能接受的最高租金是多少？ 租赁和残值假设租赁期末该设备的税后残值约为700000美元，Wildcat 公司能接受该公融资。Lambert 金融租赁公司已表示愿意以每年1650000美元的租金向Wildcat 的最高租金是多少？
（3）租赁保证金许多出租人需要现金或其他抵押物形式的担保。假设Lambert 要求Wildcat 在租赁期初缴纳50万美元的保证金，如果租金仍设在165万美元，那么对于Wildcat 来说，租赁