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一、概念题

1． 收益率异常

【答案】收益率异常是指某种证券的实际收益率与市场预期收益率之间的差值。收益率异常能反映该种证券收益情况及该种证券与市场的关系。

2． 升水（At Premium）、贴水（At Discount）与平价（At Par）

【答案】外汇市场上，远期汇率与即期汇率的关系可以分为三类：当远期汇率高于即期汇率时，称为外汇升水；当远期汇率低于即期汇率时，称为外汇贴水；当远期汇率等于即期汇率时，称为外汇平价。

3． 货币市场互助基金

【答案】货币市场互助基金即MMMF ，指一种起源于美国的创新性的投资工具。这种基金吸收小额投资，用于在货币市场投资。向基金的投资，每单位在

世纪70年代初，为了规避对定期存款利息的上限而产生的。

4． 凸度

【答案】债券的凸度（convexity ）是指债券价格变动率与收益率变动关系曲线的曲度。从公式可以看出，马考勒久期实际上等于债券价格对收益率一阶导数的绝对值除以债券价格。可以把债券的凸度（C ）类似地定义为债券价格对收益率二阶导数除以价格，即:

5． 利率互换和货币互换

【答案】利率互换和货币互换是金融互换根据标的不同划分的两种形式。金融互换是在约定的时间内，两个或两个以上当事人按照商定条件，交换一系列现金流量的合约。利率互换交易双方，以同种货币的同样的名义本金为基础，在未来的一定期限内交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算；货币互换是交易双方根据互补的需要，以不同种货币的同样筹资本金和固定利率为基础，进行债务或投资的本金交换并结清利息的互换交易。利率互换与货币互换都可以分散风险、降低互换双方的筹资成本。

6． 信用评级

【答案】信用评级是指信用评估机构对企业、各种债券、贷款申请者和金融机构等的信用度进行测定、评价，并划分等级。信用评估机构运用科学的指标体系，通过定量与定性分析，对被

美元之间，投资者可获得基金的利润分配，不受利息条款的限制，同时可以签发不低于500美元的支票。这一工具是在20

评估者的信用记录、经营状况、偿债能力、发展前景和可能出现的风险等诸因素进行综合的信用评估。不同信用等级的企业，在市场上筹资或获得银行贷款的难易程度会有极大差别。

7． 周末效应

【答案】周末效应也称星期效应，是指股票市场的收益率在一周之内有差异。一般指大家会在周五的时候预测周末两天政策面会出现什么变化而做出的买入或卖出股票的举动，这个时候，在周五收盘之前可能会出现比较大的上涨（预期好）或下跌（预期不好）。

8． 附息票债券

【答案】附息票债券，指债券券面上附有息票的债券，是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券。息票上标有利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。持有人可从债券上剪下息票，并据此领取利息。附息债券的利息支付方式一般显在偿还期内按期付息，如每半年或一年付息一次。

按照计息方式的不同，这类债券还可细分为固定利率债券和浮动利率债券两大类。固定利率债券是在债券存续期内票面利率不变的债券。浮动利率债券时在票面利率的基础上参照预先确定的某一基准利率予以定期调整的债券。有些附息债券可以根据合约条款推迟支付定期利率，称为缓息债券。

二、简答题

9． 抵押贷款与质押贷款有哪些共性和区别？

【答案】（1）抵押即债务人或第三人不转移对法定财产的占有，将该财产作为债权的担保。债务人不履行债务时，债权人有权依法以该财产折价或拍卖、变卖该财产的价款优先受偿。债务人或第三人为抵押人，债权人为抵押权人，提供担保的财物称为抵押物。质押即转移抵押物的一种抵押形式。质押包括动产质押和权利质押。

（2）抵押贷款和质押贷款的共性

①抵押贷款和质押贷款都是为担保债权的清偿，由债务人或第三方向债权人提供的物质担保。

②对担保物都必须经过科学合理的估价，在确定抵押率或质押率时都必须考虑贷款风险、借款人的信誉、担保物的品种和贷款期限。

③担保物的处理主要有拍卖、转让、兑现三种方式。

④担保物都必须经过产权的设定和登记。

⑤最后，抵押贷款和质押贷款的担保物都必须符合合法性原则、易售性原则、稳定性原则和易测性原则。

（3）抵押与质押的区别

①质权人有权占有出质财产，而抵押权人不能占有抵押物；

②质权人享有收取孳息的权利，而抵押权人则不享有此权利；

③质权人享有独立决定的拍卖或变卖抵押财产的权利，债务履行期届满，债权人未受清偿的，

质权人可以与出质人商议以物折价，也可以依法拍卖、变卖质物，而抵押权人在与抵押人协商不成时，只能向法院提起诉讼才能实现抵押权；

④质押因转移质押财产的占有而产生保管与相应的权利；

⑤质押合同的内容基本同于抵押，但比抵押多一项“质物移交时间”，质押应采用书面形式，质押合同自质物移交于质权人占有时生效，但是以股份、股票、商标专用权、专利权、著作权中的财产权出质的，应自登记之日生效

10．论述利率的经济功能。

【答案】一般说来，利率的经济功能包括以下几个方面的内容：

（1）中介功能。指在各种主体各种市场间起联系作用。具体体现在三个方面：首先，它连接了宏观经济和微观经济，宏观经济变化状况的信息可以通过利率的变动传达到微观经济决策中；其次，它沟通金融市场与实物市场，两个市场上各种利率的联动性，使金融市场和实物市场之间相互影响，紧密相关；再次，它联系了国家、企业和个人三方面的利益，利率变动将导致经济利益在三者间进行重新的调整分配。

（2）分配导向功能。指国民收入通过利息进行分配和再分配，引导投资方向，以合理筹集和使用资金，从而促进国民经济发展。首先，在借贷双方的初次分配时，利率从总体上确定了剩余价值的分割比例；然后，利率可以调整消费和储蓄的比例，使盈余部门的资金流向赤字部门，对整个国民收入在各领域的投入进行再分配，对资金流向和流量加以引导和调节，提高效率。

（3）调节功能。指通过利率的灵活变动，可以协调国家、企业和个人三者的利益，促使资金运动符合客观规律，促使各种比例关系得到合理调整。一方面，它可以调节宏观经济活动，主要是调节供给和需求的比例，调节消费和投资的比例关系；另一方面，可以调节微观经济活动，主要是调节企业和个人的经济活动等，使之符合经济发展的需求和国家的政策意图。

（4）动力功能。利率的存在全面、持久地影响各经济主体的物质利益，物质利益的实现成为推动社会经济发展的内在动力，激发经济主体从事经济活动的动力，从而推动整个社会经济走向繁荣。

（5）控制功能。利率的变动，可以控制关系到国民经济全局的重大经济活动，使其达到平衡协调发展。例如，通过利率的调整，影响投资规模、物价等。

总之，合理的利率有利于进行有效的宏观控制，从而保证国民经济良性循环。

11．预期假说认为，当收益率曲线斜率为正时，表示市场预期短期利率会上升。对吗？

【答案】对

【解析】因为收益率曲线斜率为正说明收益率曲线是向上倾斜时，短期利率预期在未来呈上升趋势。由于长期利率水平在短期利率之上，未来短期利率的平均数预计会高于现行短期利率，这种情况只有在短期利率预计上升时才会发生。

很明显，在公式中，