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一、单项选择题

1 一个投资方案年销售收入500万元，，其中折旧150万元，所得税为25%, ．年营业成本380万元

则该方案年营业现金流量为（ ）。

A.90万元

B.240万元

C.120万元

D.127.5万元

【答案】B

【解析】年营业现金流量=税后利润+折旧=

2． 如果企业经营在季节性低谷时除了长期资金来源外不再使用短期金融负债融资，其所采用的营运资本筹资政策属于（ ）。

A. 配合型筹资政策

B. 激进型筹资政策

C. 保守型筹资政策

D. 配合型筹资政策或保守型筹资政策

【答案】D

【解析】如果企业经营在季节性低谷时，适中型筹资政策都可以不再使用短期金融负债融资。

3． 下列关于存货决策的表述中，正确的是（ ）。

A. 在计算经济订货批量时，如果考虑订货提前期，则应在按经济订货量基本模型计算出订货批量的基础上，再加上订货提前天数与每日存货消耗量的乘积，才能求出符合实际的最佳订货批量

B. 研宄存货保险储备量的目的，是为了寻求缺货成本的最小化

C. 每次订货的变动成本变动会引起经济订货量占用资金反方向变动

D. 存货单位变动储存成本的提高会引起经济订货量占用资金的降低

【答案】D

【解析】按照存货管理的目的，需要通过合理的进货批量和进货时间，使存货的总成本最低，这个批量叫做经济订货量或经济批量。订货提前期的长短不影响经济订货量；研宄保险储备的目的，就是要找出合理的保险储备量，使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小；在经济订货批

量模型中，经济订货量占用资金与存货需要量、每次订货的变动成本、单价同向变动，与存货单位变动储存成本反向变动。

4． 利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时，当预计销售额高于无差别点时，采用（ ）筹资更为有利。

A. 留存收益

B. 权益

C. 负债

D. 内部

【答案】C

【解析】如果预计息税前利润高于每股收益无差别点，利用债务融资可获得更高的每股收益；如果低于每股收益无差别点，利用普通股融资可获得比利用债务融资更高的每股收益。

5． 某企业在生产经营的淡季占用300万元的流动资产和500万元的长期资产。在生产经营的高峰期，额外增加200万元的季节性存货需求。如果企业的股东权益为350万元，长期负债为310万元，自发性负债为40万元。则下列说法不正确的是（ ）。

A. 企业实行的是激进型筹资政策

B. 营业高峰易变现率为32%

C. 该企业的营运资本筹资政策收益和风险均较高

D. 长期性资产为800万元

【答案】B

【解析】激进型筹资政策的特点是：短期金融负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分稳定性资产的资金需要。该企业的长期性资产=稳定性流动资产300+长期资产500=800（万元），权益+长期负债+自发性负债

资产低于稳定性资产，由此可知，企业实行的是激进型筹资政策。营业高峰期易变现率=（长期资金来源-长期资产）/营业高峰经营流动

由于短期金融负债的资本成本一般低于长期负债和权益资本的资本成本，而激进型筹资政策下短期金融负债所占比重较大，所以该政策下企业的资本成本较低，收益性较高。但是另一方面，为了满足稳定性资产的长期资金需要，企业必然要在短期金融负债到期后重新举债或申请债务展期，这样企业便会更为经常地举债和还债，从而加大筹资风险；还可能由于短期负债利率的变动而增加企业资本成本的风险，所以激进型筹资政策是一种收益和风险均较高的营运资本筹资政策。

6． 某股票收益率的标准差为28.36%，其与市场组合收益率的相关系数为0.89, 市场组合收益率的标准差为21.39%，则该股票的系数为（ ）。

A.1.5

B.0.67

C.0.85

D.1.18

【答案】D 【解析】

系数被定义为某个资产的收益率与市场组合之间的相关性。系数=相关系数X

该股票收益率的标准差/市场组合收益率的标准差

7． 某盈利企业当前净财务杠杆大于零、金融资产不变、股利支付率小于1, 如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持増长，则该企业的净财务杠杆会（ ）。

A. 逐步下降

B. 逐步上升

C. 保持不变

D. 三种都有可能

【答案】A

【解析】净财务杠杆=净负债/股东权益=（金融负债-金融资产）/股东权益，由于内部融资増加的是经营负债，不增加有息负债，所以，不会増加净负债；又由于是盈利企业，股利支付率小于1, 据此可知企业的净利润大于零，留存收益率大于零，因此，留存收益增加，从而导致股东权益逐步增加，所以，净财务杠杆逐步下降。

8． 在进行继续使用旧设备还是购置新设备决策时，如果这两项设备未来使用年限不同，且只有现金流出，没有适当的现金流入，则应采用的决策分析方法是（ ）。

A. 平均年成本法

B. 差额内含报酬率法

C. 总成本法

D. 净现值法

【答案】A

【解析】固定资产的平均年成本，是指该资产引起的现金流出的年平均值。如果不考虑货币的时间价值，它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值。如果考虑货币的时间价值，它是未来使用年限内现金流出总现值与年金现值系数的比值，即平均每年的现金流出。进行继续使用旧设备还是购置新设备决策时，如果这两项设备只有现金流出，没有适当的现金流入，两项设备未来使用年限不同，就只能使用固定资产平均年成本法进行决策。

9． 应收账款赊销效果的好坏，依赖于企业的信用政策。公司在对是否改变信用期间进行决策时，不需要考虑的因素是（ ）。

A. 等风险投资的必要报酬率

B. 产品变动成本率

C. 应收账款的坏账损失率

D. 公司的所得税税率