2017年武汉大学金融工程综合复试仿真模拟三套题
● 摘要
一、名词解释
1． 半强式有效市场
【答案】半强势有效市场，指所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中，不仅包括证券价格系列信息，还包括公司财务报告信息、经济状况的通告资料和其他公开可用的有关公司价值的信息，公布的宏观经济形式和政策方面的信息。
2． 股票价格指数
【答案】股票价格指数简称股价指数，指由金融机构编制的通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得到的数值，是对股票动态的综合反映。一般设基期值为100，再用报告期股价与基期股价对比后得出，计算方法主要有简单算术平均法、综合平均法、几何平均法和加权平均法。目前世界上主要的股票指数有道•琼斯指数、标准普尔指数、纽约证交所指数、《金融时报》指数、日经指数、东证指数和恒生指数等。
3． 远期对远期贷款
【答案】远期对远期贷款是指其利率事先约定，银行承诺在未来的某一时点向客户提供一定金额的贷款。正是由于贷款的实际行为（贷款的发放和回收）发生在未来的某一时点，所以这种贷款称为远期对远期贷款。20世纪70年代以后，市场利率波动十分剧烈，这就使得以市场利率定价的贷款面临很高的利率风险，客户为规避未来某时期借款的利率风险，要求银行提供利率比较固定的贷款，远期对远期贷款就是为适应这种需求而产生的。
4． 折算风险
【答案】折算风险又称会计风险，是指经济主体对资产负债表进行会计处理中，在将功能货币转换成记账货币时，因汇率变动而呈现账面损失的可能。折算风险产生的根本原因在于，如果企业拥有外币资产和负债，那么记价货币是外币，但是记账货币却只能是本币，从外币资产负债的发生日到会计结算日之间可能会经历很长的一段时间，在这期间汇率很可能会产生变动，从而使企业出现以本币记账的账面损失。
5． 弱式有效市场
【答案】弱式有效市场，指证券价格被假设完全反映包括它本身在内的过去历史的证券价格资料。其主要特点在于证券的现行价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，证券价格的变动表现为随机游动过程。
6． 或有期权
【答案】或有期权是指如果期权在到期时处于实值状态，那么其持有者还可以得到退还的期权费；如果期权在到期时处于虚值状态，则其持有者将一无所获的期权。或有期权区别于普通期权的最主要特点是有期权在到期时若处于实值状态就会退还期权费的做法。
7． 期权
【答案】又称“选择权”，是“期货合约选择权”的简称。期权是买卖双方签订的一项协议，是一项选择权。期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。按照相关资产的不同，金融期权有外汇期权、利率期权、股票期权、股票价格指数期权等。期权分看涨期权和看跌期权，看涨期权的买方有权在某一确定时间以确定的价格购买相关资产；看跌期权的买方有权在某一确定的时间以确定的价格出售相关资产。期权又分美式期权和欧式期权：美式期权的买方可以在期权的有效期内的任何时点行使权利或者放弃行使权利；欧式期权的买方只可以在合约到期时行使权利。
8． 信用互换
【答案】信用互换是一家公司的母公司通过外国银行向其子公司发放贷款的一种交易方式。其一般运用方式为：母公司先向外国银行存入一定数额的款项，该外国银行再向设在其境内的该公司的子公司发放贷款。此类互换的贷款金额和期限与存款的金额和期限相同，其面值货币既可是母公司所在国的货币，也可是子公司所在国的货币。银行主要通过收入子公司的利息和支付母公司的利息来赚取利差。
二、简答题
9． 如何计算套期保值比率？
【答案】套期保值比率说明了在运用期货进行套期保值时能够把风险降至最低程度的期货和现货头寸的最佳比例，运用最小组合风险法就可以得到最佳套期保值比率。
假设：
（1）期货市场不存在非理性交易者，某交易者欲进行空头套期保值。
（2）K 表示交易者在最初拥有的现货数量，X ，表示交易者欲确定的期货合约数量，S 。表示在t 时刻的现货价格，F 表示t 时刻的期货价格。
（3）分别满足OLS 条件（即相同均值、相同方差、无序列相关），因而在t 时刻，交易者的套期保值组合的总价值变化为:
.
最小风险套期保值量就是使（15—2）式可进一步化筒为：
的方差最小的根据随机变量方差运算规则：
由函数极值的一阶条件：
则
又由于
所以求得的即为最小风险套期保值合约量，负号表示卖出期货合约。 我们将定义为套期保值比率，其中 分别是期货价格与现货价格的协方差和期货价格的方差。
10．如何利用股票指数期货合同进行投机或套期保值？
【答案】股票指数期货，又称“股价指数期货”、“股票指数期货合约”。它是指以股票市场的股票价格指数为买卖对象，进行有关股票指数标准化合约的交易。该合约是参与股票指数期货市场的买卖双方根据事先约定好的价格，在未来某一特定时间进行股票指数交易的一种协定。股票价格指数期货的交易机制具有以下方面的特点：
（1）股指期货具有期货和股票的双重性。
（2）股指期货的双向交易，不仅可以防范非系统性风险，而且可以防范系统性风险。由于买卖股指就相当于进行一种组合投资，代表经过选择的、具有代表性的一组股票，相当于参与了整个股市，而规避了非系统性风险。此外，卖空股指期货交易还为那些长期的投资者提供了条件，防范股票价格系统性风险和套期保值。
（3）绝大多数合约基本上在合约到期前对冲了结。由于指数的虚拟性，进行股指期货交易时，实际上只是把股票指数按点换算成现金进行交易。股指期货合约的价值是由交易单位乘以股价指数计算的，以股票市场的收市指数作为结算的标准，合约持有人只需支付或收取按购买合约时的股票指数的点数与到期的实际指数的点数计算点数之差折合成的现金数，即可完成交割手续。实际交易中，真正到期交割的合约，只占该期货合约的1%〜2%。
（4）股指期货具有高杠杆作用。投资人只需要存有10%左右的保证金，这种高杠杆作用可以使投资者以小博大获取大利。此外，股票指数期货还有交易成本低、流动性强等特点。股指期货的交易在期货交易所进行。包括了期货交易所、结算公司和会员公司三个组织。它们各司其职，发挥各自的市场功能。期货交易所主要负责市场的操作，如提供交易场所，维持市场秩序，制定和修正买卖规则等等；结算公司和会员公司主要负责期货合约的结算，并承担保证每笔交易的清算和保证合约买卖双方的合法权利的担保责任。
11．什么是市场组合? 市场组合存在的条件是什么? 现实生活中存在这样的市场组合吗？
【答案】市场组合指包含市场上所有风险资产的组合为市场组合，一般用M 来表示。相应地，