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一、名词解释

1． 市场法

【答案】市场法，是指利用市场上同样或类似资产的近期交易价格，经过直接比较或类比分析以估测资产价值的各种评估技术方法的总称。通过市场法进行资产评估需要满足两个最基本的前提条件：①要有一个活跃的公开市场；②公开市场上要有可比的资产及其交易活动。

2． 折现率或资本化率

【答案】折现率的实质是投资的期望报酬率，即投资报酬率。

投资报酬率本质上由无风险报酬率（安全利率）和风险报酬率两部分组成，无风险报酬率可以用同期国库券利率或银行利率近似代替；风险报酬率要测算，根据所投资的行业所面临的行业风险、财务风险、市场风险、经营风险等各种风险要素测算这项交易所承担的风险，从而确定风险报酬率。

折现率和资本化率在本质上是一样的，两者的区别仅仅在于适用的场合不同，前者适用于有限年期资产价值的估算，后者适用于无限年期资产价值的估算。

折现率的估算方法一般有市场比较法、资本资产定价模型法（CAPM ）和加权平均资本成本法（WACC ）等。

3． 资产评估报告

【答案】资产评估报告是指注册资产评估师根据资产评估准则的要求，在履行必要的评估程序后，对评估对象在评估基准日特定目的下的价值发表的、由其所在评估机构出具的书面专业意见。资产评估报告既是资产评估机构完成对资产作价意见，提交给委托方的出证性的报告，也是评估机构履行评估合同情况的总结，还是评估机构为资产评估项目承担法律责任的证明文件。

二、简答题

4． 什么是以市场价值为基础的评估，什么是以非市场价值为基础的评估？

【答案】（1）资产评估中的市场价值是指资产在评估基准日公开市场上最佳使用状态下最有可能实现的交换价值的估计值，市场价值通常适用于正常的产权变动类资产业务。同时，市场价值要求将被评估的资产视为可以在公开市场出售的资产。即适宜采用市场价值标准评估的资产一般应具有独立功能（而不是持续经营企业的部分资产），可独立交易转让，且资产功能具有一定的通用性或用途多样性。市场价值是通过运用评估方法和程序评估出的，这些方法与程序应能够反映被估资产的特性和公开市场上最可能成交的情况。

（2）非市场价值是指不满足公开市场价值成立条件的资产在非公开市场条件下实现的价值，以及虽然满足公开市场价值成立条件，但却只能在非公开市场交易的资产实现的价值（如可独立

交易的具有通用性的资产的清算价值）。总之，非市场价值是特殊经济行为或资产业务以及特别评估对象在受限制的市场条件下实现的价值。属于非市场价值的评估结果既适用于产权变动类资产业务，也适用于非产权变动类资产业务。

5． 其他资产作为评估对象界定的依据是什么？

【答案】对其他资产进行评估，其主要依据表现在以下三个方面：

①其他资产未来可产生效益的时间，应作为对其评估的主要依据。如果在评估基准日后没有尚存的资产和权利，只是因为数额过大采用分期摊销的办法，不应计算其评估值。

②其他资产在未来单位时间内（每年、月）可产生的效益或可节约的货币支出额，取决于其他资产发生时预付费用的数额、预付费用取得某项服务权利持续时间和评估基准日后该项服务权利尚剩余的时间。

③其他资产在评估基准日后所能产生的效益，是否需要考虑其货币时间价值，主要应根据新的产权主体在未来受益期的长短。一般来说，在一年以内的不予考虑；超过一年的，视其具体内容、数额大小，以及市场行情变化趋势而定。

6． 运用收益法评估企业价值时，折现率的确定应遵循哪些原则，可采用哪些方法？

【答案】（1）折现率确定应遵循的原则

①不低于无风险报酬的原则。在存在正常资本市场和产权市场的条件下，政府债券利率和银行存款利率是投资者进行其他投资时，在考虑和权衡投资报酬率时必须考虑的基本因素。如果折现率小于无风险报酬率，就会导致投资者将投资转存银行或购买无风险的国债，而不愿去冒险进行得不偿失的投资；②以行业平均报酬率为重要参考指标的原则。行业平均报酬率是衡量一个行业同类企业投资总额的平均净收益水平的指标，一般来讲，行业平均收益率会超过无风险报酬率。因此在确定被评估企业折现率时，应以企业所在行业的平均收益率作为重要参考指标；③折现率和资本化率与收益额相匹配的原则。折现率或资本化率的确定和选取要与企业的预期收益相匹配。通常情况下，如果预期收益中考虑了通货膨胀因素和其他因素（如税收）的影响，那么在折现率中也应有所体现；反之，如果预期收益中没有考虑通货膨胀因素和其他因素的影响，那么在折现率中也不应单向反映。

（2）确定折现率应采用的方法

①资本资产定价模型（CAPM ）。在资本资产定价模型下，资本的报酬率指被评估企业的权益资本的折现率，等于无风险报酬率加上公司的风险程度（P 系数）与市场平均风险报酬率的乘积；②套利定价模型（APM ）。套利定价模型认为，证券的实际收益除受市场证券组合变动的影响外，还要受市场中更多具有普遍因素的影响，如工业生产指数、短期实际利率、短期通货膨胀、长期通货膨胀、拖欠风险等；③累加法。用累加法估算股本收益率的思路是，企业在其生产经营过程中总要面临经营风险、财务风险和行业风险的挑战，将企业可能面临的经营风险、财务风险和行业风险对投资报酬率的要求加以量化并予以累加，就可得到资本报酬率。其计算公式为：折现率=无风险报酬率+行业风险报酬率+经营风险报酬率+财务风险报酬率。

7． 运用市场法评估机器设备，在选择参照物时需考虑哪些可比性因素？

【答案】运用市场法评估机器设备，可比性因素具体包括：（1）设备的规格型号；（2）设备的生产厂家；（3）设备的制造质量；（4）设备的零部件、配件情况；（5）设备的有效役龄；（6）设备的技术状况；（7）设备的成新率情况（即设备的实体状况，如使用强度、大修理记录等）；（8）设备的出售目的和出售方式；（9）设备的成交数量；（10）设备交易时的市场状况；（11）设备的交易时间；（12）设备的存放和使用地点。

8． 资产评估经济技术原则。

【答案】资产评估中的经济技术原则，是指在资产评估执业过程中的一些技术规范和业务准则。它们为评估人员在执业过程中的专业判断提供技术依据和保证。这些技术原则主要包括：

（1）预期收益原则。预期收益原则是以技术原则的形式概括出资产及其资产价值最基本的决定因素。资产之所以有价值是因为它能够为其拥有者或控制者带来未来经济利益，资产价值的高低主要取决于它能够为其所有者或控制者带来的预期收益量的多少。预期收益原则是评估人员判断资产价值的一个最基本的依据。

（2）供求原则。供求原则是经济学中关于供求关系影响商品价格原理的概括。假定在其他条件不变的前提下，商品的价格随着需求的增长而上升，随着供给的増加而下降。供求规律对商品价格所形成的作用力同样适用于资产价值的评估，评估人员在判断资产价值时也应充分考虑和依据供求原则。

（3）贡献原则。从一定意义上来讲，贡献原则是预期收益原则在某种情况下的具体应用原则。贡献原则主要适用于构成某整体资产的各组成要素资产的评估，它要求要素资产价值的高低要由该要素资产对整体资产的贡献来决定，或者是由当整体资产缺少该项要素资产将蒙受的损失来决定。

（4）替代原则。作为一种市场规律，在同一市场上，具有相同使用价值和质量的商品，应有大致相同的交换价值。如果具有相同使用价值和质量的商品具有不同的交换价值或价格，买者会选择价格较低者。当然，作为卖者，如果可以将商品卖到更高的价格水平上，他会在较高的价位上出售商品。在资产评估中确实存在着评估数据、评估方法等的合理替代问题，正确运用替代原则是公正进行资产评估的重要保证。

（5）评估时点原则。市场是变化的，资产的价值会随着市场条件的变化而不断改变。为了使资产评估得以操作，同时又能保证资产评估结果可以被市场检验，在进行资产评估时，必须假定市场条件固定在某一时点，这一时点就是评估基准H , 或称估价日期。它为资产评估提供了一个时间基准。资产评估的评估时点原则要求资产评估必须有评估基准日，而且评估值就是评估基准的资产价值。

9． 资产评估的概念。

【答案】就目前学术界和执业界的普遍共识，资产评估可以表述为：资产评估是专业机构和