2017年上海外国语大学国际关系与公共事务学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题
● 摘要
一、概念题
1． 相关系数
【答案】
相关系数用以衡量两个变量之间的相互关系，在公司理财中等于两个公司股票收益的协方差除以两个公司股票收益的标准差的乘积。其计算公式为：
其中表示两种证券的收益率，相关系数的取值总是介于之间的值为正，表
的值明两种证券的收益有同向变动倾向的值为负，
表明两种证券的收益有反向变动的趋向
为零，表明两种证券之间没有联动趋向
的联动关系也逐渐减弱。
2． 私下和解（private workout） 是两种极端情形：前者表明两种证券间存在完全正向的联动关系；
后者表明存在完全反向的联动关系。随着的绝对值的下降，两种证券间
【答案】私下和解是指债务人与债权人私下达成有关债务减免、延期清偿、分期付款等清偿债务的协议，以暂时缓解债务人的偿债压力，一次性彻底地清理其债权债务关系。私下和解的好处包括：节约诉讼费用和诉讼时间； 最大限度地避免影响企业的经营；谈判更具有灵活性；直接成本比正式破产的直接成本少。
公司更愿意选择正式破产有以下四个可能的原因：
（1）正式破产可能更便宜（尽管它有时可能更昂贵）。
（2）权益投资者可以利用正式破产获得某些补偿。
（3）具有复杂资本结构的公司在私下和解中会遇到更大的困难。
（4）债权人、权益投资者（股东）和公司管理层的分歧使私下和解变得不可能。
最后两点特别重要。它们说明一旦复杂性太高以及信息不完全，解除财务困境将较为昂贵。复杂性和信息的 缺乏使得廉价的私下和解更不可能。
3． 承租人（lessee ）
【答案】承租人是指从出租人手中租赁出租物用于生产经营活动，享有租赁财产的使用权，并按约定向出租人支付租金的单位或个人。它是相对于“出租人”而言的。
4． 资本利得
【答案】资本利得是指资产价格上升而引起的原有资产的实际价值增加，与“资本损失”相对应。资本利得的大小为资产的现行价格与购买价格之差。例如，某一资产购买时价格为0.7万美元，现行价格为1万美元，则资本利得为0.3万美元。资本价值的这种变化是由于该资产的价格水平上升而引起的。因此，在通货膨胀时，价格呈上升趋势的资产具有保值或升值的功能。
5． 可持续増长率（sustainable growth rate）
【答案】指公司在不改变财务杠杆（即不改变其发行在外的股票数量）的情况下，仅利用内部股权融资（主要指留存收益）所能达到的最高增长率。可持续增长率可按以下公式计算：
；P 表示销售净利润率；d 表示股利支上式中，T 表示总资产对销售额的比率（资产需要率）
L 表示负债/权益比。付率；可持续增长率即在上述四个变量预先设定的情况下惟一可能的增长率。也可按如下公式计算：
这一比率现已成为财务分析的重要工具。
6． 资本结构
【答案】资本结构，是指企业各种资本的价值构成及其比例关系。在企业筹资管理活动中，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系。它不仅包括长期资本，还包括短期资本，主要是短期债务资本。狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本与债务资本的构成及其比例关系。在狭义的资本结构下，短期债务资本作为营运资本来管理。
资本结构可以从不同的角度来认识，于是形成各种资本结构种类，主要有资本的属性结构和资本的期限结构 两种。（1）资本的属性结构是指企业不同属性资本的价值构成及其比例关系。企业全部资本就其属性而言，通常可分为两大类：一类是股权资本，一类是债权资本。这两类资本构成的资本结构就是该企业资本的属性结构。（2）资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比例关系。一般可分为两类：一类是长期资本，一类是短期资本。
在企业中，资本结构具有重要的意义：（1）合理安排债权资本比例可以降低企业的综合资本成本率。（2）合理安排债权资本比例可以获得财务杠杆利益。（3）合理安排债权资本比例可以增加公司的价值。
7． 随机游走（random walk）
【答案】随机游走是指股票价格变化是相互独立的，每次价格上升或下降与前一次的价格变化毫无联系，对下一次价格变化也毫无影响，股票价格的变化不存在任何可识别和可利用的规律。证券价格的随机游走一般出现在弱型效率市场。
8． 信息内涵效应（information-content effect）
【答案】信息内涵效应是指股利政策的宣告导致股价随之变化的现象。信息内涵效应是根据信号传播论提出的概念，主要内容是：公司管理者与外部投资者之间存在着信息不对称，管理者占有更多的有关企业前景方面的内部信息。当管理者预计公司的发展前景良好，未来业绩有大幅度增长时，就会通过增加股利的方式将这一信息及时告诉股东和潜在的投资者；相反，如果预计到公司的发展前景不太好，未来盈利将呈持续性不理想时，那么他们往往维持甚至降低现有股利水平，这等于向股东和潜在投资者发出了利差信号。因此，股利能够传递公司未来盈利能力的信息，从而股利对股票的价格有一定的影响。当公司支付的股利水平上升时，公司的股价会上升；当公司支付的股利水平下降时，公司的股价会下降。
信息内涵效应将会影响公司股利政策的制定，并提供给投资者一种廉价可靠的信息资源。我国目前证券市场中由于股市制度设计的偏离、公司支付机制的随意性及投资者投资理念的偏离等原因而不能有效地发挥股利政策的信息内涵效应。
9． 货币市场（money markets）
【答案】货币市场指期限不超过一年的资金借贷和短期有价证券交易的金融市场，亦称“短期金融市场”或“短期资金市场”，包括同业拆借市场、银行短期存贷市场、票据市场、短期证券市场、大额可转让存单市场、回购协议市场等。其参加者为各种政府机构、各种银行和非银行金融机构及公司等。货币市场具有四个基本特征：①融资期限短，一般在一年以内，最短的只有半天，主要用于满足短期资金周转的需要；②流动性强，金融工具可以在市场上随时兑现，交易对象主要是期限短、流动性强、风险小的信用工具，如票据、存单等，这些工具变现能力强，近似于货币，可称为“准货币”，故称货币市场；③安全性高，由于货币市场上的交易大多采用即期交易，即成交后马上结清，通常不存在因成交与结算日之间时间相对过长而引起价格巨大波动的现象，对投资者来说，收益具有较大保障；④政策性明显，货币市场由货币当局直接参加，是中央银行同商业银行及其他金融机构的资金连接的主渠道，是国家利用货币政策工具调节全国金融活动的杠杆支点。
货币市场的交易主体是短期资金的供需者。需求者是为了获得现实的支付手段，调节资金的流动性并保持必要的支付能力，供应者提供的资金也大多是短期临时闲置性的资金。货币市场可分为发行市场和转让市场，前者是指短期信用工具初次投入流通的市场，后者是指短期信用工具转让的市场。
10．回收（payback ）
【答案】回收是指企业投入资金后，通过经营，陆续收回初始投资的过程。回收期法就是按照初始投资回收的期限（即回收期）与目标回收期对比，作出项目选择决策的一种方法。
二、简答题
11．运用CAPM 一只股票的期望收益是16.2%，它的贝塔系数是1.75, 而且市场的期望收益是