2017年北京航空航天大学经济管理学院431金融学综合[专业学位]之投资学考研冲刺密押题
● 摘要
一、选择题
1． 假设某资产组合的
益率为系数为1.5, 詹森指数为组合的实际平均收益率为如果无风险收那么根据詹森指数，市场组合的期望收益率为（ ）。
【答案】A
【解析】根据詹森指数公式
:
得
:求得， 代入数据
2． 某证券组合今年实际平均收益率为0.15，当前的无风险利率为0.03, 市场组合的期望收益率为0.11，该证券组合的标准差为1。那么，根据夏普指数来评价，该证券组合的绩效（ ）。
A. 不如市场绩效好
B. 与市场绩效一样
C. 好于市场绩效
D. 无法评价
【答案】C
【解析】
券组合的绩效好于市场组合。
3． 以下选项中，属于被动管理方法特点的有（ ）
A. 采用此种方法的管理者认为，加工和分析某些信息可以预测市场行情趋势和发现定价过高或过低的证券，进而对买卖证券的时机和种类做出选择，以实现尽可能高的收益
B. 采用此种方法的管理者坚持“买入并长期持有”的投资策略
C. 采用此种方法的管理者通常购买分散化程度较高的投资组合，如市场指数基金或类似的证券组合
D. 采用此种方法的管理者认为，证券市场是有效率的市场，凡是能够影响证券价格的信息均
所以该证
已在当前证券价格中得到反映
【答案】BCD
【解析】A 项为采用主动管理方法的管理者的态度。
4． 现有一个由两证券W 和Q 组成的组合，这两种证券完全正相关。它们的投资比重分别为0.90、0.10。如果W 的期望收益率和标准差都比Q 的大，那么（ ）。
A. 该组合的标准差一定大于Q 的标准差
B. 该组合的标准差不可能大于Q 的标准差
C. 该组合的期望收益率一定等于Q 的期望收益率
D. 该组合的期望收益率一定小于Q 的期望收益率
【答案】A
【解析】W 和Q 这两种证券完全正相关，则由它们构成的组合式连接两点的直线，投资比重分别为0.90、0.10的组合为这条直线上的一点，期望收益率和标准差也都介于两者之间，即该组合的期望收益率和标准差一定 都比Q 的大，比W 的小。
5． 如果证券A 的投资收益率等于7%、9%、10%和12%的可能性大小是相同的，那么，（ ）。
A. 证券A 的期望收益率等于9.5 %
B. 证券A 的期望收益率等于9.0%
C. 证券A 的期望收益率等于1.8%
D. 证券A 的期望收益率等于1.2%
【答案】A
【解析】可以用观察法，由于四个投资收益率是等可能的，所以证券A 的期望收益率为这四项的平均数，明显的可以判断出A 项正确。或者采用计算方法，即：
二、计算题
6． 什么是消费p 系数? 它是如何决定的? 它在消费资本资产定价模型中起什么作用？
【答案】消费资本资产定价模型为:
其中和是资产收益和组合收益的消费系数。
任意风险资产的消费P 系数定义为:
如果存在一种资产的收益同下一时刻的总消费完全相关，则消费资本资产定价模型式可以记为:
其中，由于为任意资产对于该资产的消费系数；为该种资产的收益率。 可以是任意资产组合，因此式（11.59）说明在均衡时，任意两种资产（或者资产组合）换句话说，就代替CAPM 中的市场
系数。这是对前面的多的超额收益就等于它们对总消费的的相对比率。因此一种资产收益的相关风险。可以简化为对总消费的惟一一个系数，
的ICAPM —种简化。
7． 假设某种不支付红利的股票的市价为25元，年波动率为25%，无风险利率为5%，该股票期权的协议价格为22元，有效期5个月。
（1）如果该期权为欧式看涨期权，求该期权的价格；
（2）如果该期权为美式看涨期权，求该期权的价格；
（3）如果该期权为欧式看跌期权，求该期权的价格；
（4）用以上答案检验看涨、看跌期权平价。
【答案】根据B-S 公式：
根据己知条件，
（1）如果该期权为欧式看涨期权，则将数据代入上式得：
c=3.81（元）。
（2）如果该期权为美式看涨期权，美式期权与欧式期权最大的不同就是可以提前执行，但是对于美式看涨期权来说，因为：①期权为投资者提供了保险；②由于货币时间价值的存在，越晚支付，执行价格越好，所以美式期权也应该在到期日执行。在这种情况下，美式看涨期权的价格等于同等条件下欧式期权的价格。所以：
c=3.81（元）。
（3）如果该期权为欧式看跌期权，则将数据代入上述公式得：
p=0.36（元）。
（4）根据以上答案，c=3.81，p=0.36，
则：
也就是说期权平价关系成立。