2017年南京财经大学金融学之金融工程考研复试核心题库
● 摘要
一、名词解释
1． 信用互换
【答案】信用互换是一家公司的母公司通过外国银行向其子公司发放贷款的一种交易方式。其一般运用方式为：母公司先向外国银行存入一定数额的款项，该外国银行再向设在其境内的该公司的子公司发放贷款。此类互换的贷款金额和期限与存款的金额和期限相同，其面值货币既可是母公司所在国的货币，也可是子公司所在国的货币。银行主要通过收入子公司的利息和支付母公司的利息来赚取利差。
2． VaR （value at risk）
【答案】V aR 中文译为“风险价值”，意为处在风险中的价值。它所衡量的是在发生较大的价格不利波动的情况下一个资产（组合）可能遭受的潜在损失，其科学的定义为：在一定的持有期，一定的置信水平下可能的最大损失。它是目前一种国际上比较流行的风险分析方法。
3． 两基金分离定理
【答案】两基金分离定理是指在所有有风险资产组合的有效组合边界上，任意两个分离的点都代表两个分离的有效投资组合，而有效组合边界上任意其他的点所代表的有效投资组合，都可以由这两个分离的点所代表的有效投资组合的线性组合表示。
4． 市场组合
【答案】包含市场上所有风险资产的组合为市场组合，其成员证券的投资比例与整个市场上风险证券的相对市值比例一致。
5． 工程化的分析方法
【答案】工程化的分析方法主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等技术手段。工程活动主要依赖于工程师的创造性劳动，不拘泥于死板的理论教条。工程化的分析方法是面向市场实际的，它立足于解决实际的问题。产品的设计、开发和实施是一切工程活动的基本内容。
金融工程的工程化分析方法主要是采用数学和统计学的方法，同时也运用其他与系统科学和决策科学有关的知识（如运筹学、优化技术等）。
在面对具体问题和解决问题的过程中，金融工程所需运用的工程化分析方法一般包括以下几个运作步骤：诊断、研究和设计、开发、管理。
6． 纯贴现债券（pure discount bond）
【答案】纯贴现债券，也称为无息债券（或零息债券），是指低于面值出售而不支付利息的
债券。债券到期时由发行人按债券的面值赎回。出售价格与面值之间的差额即作为投资者的回报。纯贴现债券的价值等于债券到期曰所支付的面值的现值。
7． 信用
【答案】信用是以偿还本金和付息为条件的价值单方面让渡。偿还性和付息性是其基本特征。 信用是一种动员暂时闲置资金的行为，在这种借贷行为中，所有权没有发生变化，资金的使用权发生了转让，从而使各主体可支配的资金规模发生了变化，因此，信用没有自己独立的资金可分配领域，而是与企业初次分配和财政二次分配重叠，是建立在前两次分配基础之上的第三次资金分配。
8． 二叉树模型
【答案】二叉树模型主要用于期权定价。设资本市场是竞争的和无摩擦的（不存在交易费用和税收）、不存在无风险套利机会、股票和期权是无限可分的，那么股票在下一期的价格只能取两种可能，上升或下降。
二、简答题
9． 举例说明MM 定理中无套利分析方法的运用。
【答案】以MM 定理的证明为例：
假设有A 、B 两家公司，其资产性质完全相同，经营风险也一样，两家公司每年的息税前收益都为100万元。在没有所得税的情况下，公司所有的净收益都将以股利形式分配给股东。A 、B 两家公司的唯一区别就在于公司资本结构的不同。A 公司全部采用股权融资，股权资本的市场价值为1000万元，其股权资本的投资报酬率为10%；B 公司存在一部分负债，其负债价值为400万元，负债的利率为5%，假设B 公司剩余的股权价值被高估，为800万元，则B 公司总的市场价值为1200万元。
进行无风险套利的证券组合方式及现金流状况如下表所示：
由此可见，该投资者在当前通过这样一笔交易可以获利2万元；同时在未来的每一年他获得
的股利又刚好可以弥补其承担的股利和利息的偿付义务。这名投资者并不需要为他当前的收益承担任何风险。
10．金融工程今后将会怎样发展？
【答案】金融工程的发展趋势：
（1）金融工程理论研究的发展趋势
①准确性。定量研究仍然是金融工程的核心和生命。今后金融工程的发展方向是结合定性分
析来发展和完善定量分析，从而使现有的和将来产生的金融计量工具、计量方法以及计量模型更具有准确性和适用性。
②创新性。今后金融工程的研究将可能更多地表现为解决传统计量模型未能解决的现实问题以及用传统模型和理论来解决金融发展过程中出现的新问题。
（2）金融工程实务发展趋势
①拓展化。在应用领域，随着人们对金融创新产品认识的不断加深，金融理论和模型的实质逐渐被揭示，因此金融工具的运用将会更加灵活。
②产品化和市场化。随着金融资产定价和风险管理日益复杂化、技术化、数量化，尤其是随着日益复杂的金融衍生工具交易和新兴市场业务的出现，以及金融全球化、多样化、电子化与自由化的不断发展，金融资产定价和风险管理将逐渐演变为专业化的综合业务。
11．简述金融工具的发展与金融工程兴起的主要原因。
【答案】金融工具指以书面形式表明金融交易的金额、期限和价格，通过法律效力保证双方权利和义务，并可以在市场上流通交易的凭证。金融工程包括创新金融工具与金融手段的设计、开发与应用，以及对金融问题进行创造性地解决，它包括三个特征，即：金融工程的核心内容是金融工具或产品的设计、开发和创造；金融工程的本质是金融创新；金融工程的目的是通过设计、开发和应用金融工具，创造性地解决金融问题或者使金融结构得到改善、金融成效得到提高。
金融工程的兴起与金融工具的发展有直接的关系，而金融工具的发展又由一系列的技术、经济、政治因素引起。
在过去的几十年中，金融领域和技术领域都发生了巨大的变革，技术领域的变革为金融领域的变革提供了技术基础，同时金融领域也因为利率自由化、汇率自由化、国际资金的自由流动等因素发生了巨大变化。金融市场越来越表现出易变性和不确定性。因此，第一，市场汇率、市场利率等金融产品的不稳定性使要求开发能更有效地管理金融风险的金融产品的需求日益增长；第二，当今的技术条件已经使金融机构能够对传统的金融产品进行创新，尤其使针对那些规避汇率和利率风险而设计的金融衍生产品开发、定价和保值都成为可能。
为了满足各种需求，金融界开发了很多新的金融工具，比如远期合约、期货、期权、互换等。这些金融工具既是交易的手段，又是构成更为复杂的金融工程系统的基础零部件。这些各种各样的金融工具既可以单独使用，又可以组合使用，这就导致了金融工程的兴起。
总之，金融市场的不稳定增加了避险、投机需求，金融工具的发展为金融工程兴起提供了基础工具，技术的发展为金融工程兴起提供了技术条件。
12．如何利用股票指数期货合同进行投机或套期保值？
【答案】股票指数期货，又称“股价指数期货”、“股票指数期货合约”。它是指以股票市场的股票价格指数为买卖对象，进行有关股票指数标准化合约的交易。该合约是参与股票指数期货市场的买卖双方根据事先约定好的价格，在未来某一特定时间进行股票指数交易的一种协定。股票价格指数期货的交易机制具有以下方面的特点：