2017年郑州大学商学院431金融学综合(金融学、公司财务)[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题
● 摘要
一、概念题
1． A 条例（regulation A）
【答案】A 条例是指美国证券交易委员会（SEC ）对金额少于500万美元的新股发行的规范，即小规模发行豁免。在A 条例下，少于500万美元的新股只需要一份简单的发行说明书，而不是注册登记书即可发行。另外，要使A 条例生效，公司内部人所出售的股份不能超过150万美元。
2． 掉期汇率（swaprate ）
【答案】掉期汇率是指在卖出（买入）某种外汇的同时就未来某个时间再买入（再卖出）该外汇达成的协议中，卖出价与再买入价的差额。
3． swap
【答案】swap 中文译为“互换”，指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易。更为准确地说，互换交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流的交易。较为常见的 是货币互换交易和利率互换交易。货币互换交易，是指将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固 定利息进行交换; 利率互换交易，是指双方同意
其中一方的现金根据浮动利率在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，
计算出来，而另一方的现金流根据固定利率计算。互换交易作为一种灵活、有效的 避险和资产负债综合管理的衍生工具，越来越受到国际金融界的重视。
4． 或有索取权（contingent claims）
【答案】或有索取权指债权或股权在年末伴随或依附于公司总价值的收益索取权。当公司的价值超过了承诺支付给债权人的数额时，股东将获得偿付约定数额债务以后的剩余价值，而债权人获得了公司承诺支付的数额。当公司的价值少于承诺支付给债权人的数额时，股东将一无所获，而债权人获得了公司的收益价值。
5． 远期交易（forward trades）
【答案】远期交易是指市场交易主体在成交后，按照远期合同规定，在未来（一般在成交日后的3个营业日之后） 按规定的日期交割的外汇交易。远期外汇交易是有效的外汇市场中必不可
少的组成部分。20世纪70年代初期，国际范围内的汇率体制从固定汇率为主转变为以浮动汇率为主，汇率波动加剧，金融市场蓬勃发展，从而推动了远期外汇市场的发展。
6． 资本市场（capital markets）
【答案】资本市场指期限在一年以上的各种资金借贷和证券交易的场所，亦称“长期金融市场”或“长期资金市场”。我国具有典型代表意义的资本市场包括四部分：国债市场、股票市场、企业长期债券市场和中长期放款市场。资本市场具有如下特点：①融资投资期限长，至少在一年以上，有的可长达数十年甚至没有期限，如股票是不归还本金的；②流动性相对较差，在资本市场上筹集到的资金多用于解决中长期融资需求，如用于固定资产的投资，故流动性和变现性相对较弱；③风险大而收益较高，由于融资期限较长，发生重大事故的可能性也较大，市场价格容易波动，投资者需承受较大风险，同时，作为风险的报酬，其收益也较高。
在资本市场上，资金供应者主要是储蓄银行、保险公司、信托投资公司以及各种基金和个人投资者，而资金需求方主要是企业、社会团体、政府机构等。其交易对象主要是中长期信用工具，如股票、债券等等。资本市场主要包括中长期信贷市场和证券市场。
7． 股利（dividends ）
【答案】股利是股息、红利的合称，是指公司对股东直接或间接投入公司的资本的回报，是股份公司通常在年终结算后，按股票份额分配给股东的盈利的一部分。股利的主要发放形式有现金股利、股票股利、财产股利和建业股利。现金股利亦称派现，是股份公司以货币形式发放给股东的股利；股票股利也称为送红股，是指股份公司以增发本公司股票的方式来代替现金向股东派息，通常是按股票的比例分发给股东。股东得到的股票股利，实际上是向公司增加投资；新建或正在扩展中的公司，往往会借助于分派股票股利而少发现金股利。财产股利是股份公司以实物或有价证券的形式向股东发放的股利。建业股利是以公司筹集到的资金作为投资盈利分发给股东的股利，这种情况多发生在那些建设周期长、资金周转缓慢、风险大的公司。
8． 速动比率
【答案】速动比率是衡量企业变现能力和偿还短期债务能力的一个重要指标，具体指公司的流动资产扣除存货之 后的余额，与流动负债之间的比值，即速动比率是速动资产与流动负债之间的比值。其计算公式为：
通常认为速动比率应该等于或者大于1, 正常的速动比率为1, 低于1的速动比率被认为是短期
偿债能力偏 低的表现。另外，还需注意，影响速动比率可靠性的重要因素是应收账款的变现能力。
9． 平均数（均值）
【答案】平均数是指同类现象的总体内各单位所达到的一般水平或某一数量标志值的代表水平，即总体标志总量除以总体单位总数之商数。它具有两个特征：①用一个代表性的数值说明被
研究总体某种数量特征的一般水平；②把被研究总体某一数量标志值在总体各个单位之间的差异给抽象化了。
要计算分布的算术平均数，首先将所有的数值相加，然后除以数值个数（T ）。用公式可以表示为：
10．半强型效率（semi strong-form efficiency）
【答案】半强型效率是指现行证券价格反映了全部已公开的信息，或者说全部已公开的信息对证券价格的变动没有任何影响，这种是证券市场效率的中等程度。
二、简答题
11．计算置换决策中的净现值与内部收益率公司正考虑进行一项新机器的投资以替换现有机器，该机器价格为1200万美元。公司现有的机器账面价值为400万美元，市场价值为300万美元。新机器预期将使用4年，旧机器还可以使用4年。如果公司现在就将旧机器换成新机器，预计将在未来4年内每年可以节约450万美元的运营成本。两台机器在4年后都没有残值。如果公司购入新机器，它还需要投资250000美元于净营运资本。这项投资的必要收益率为10%，税率为39%。请问置换旧机器的净现值和内部收益率各是多少？
【答案】在本题中，保留现有设备还是购买新设备这一置换决策分析与两个竞争性项目的决策分析是相同的。首先考虑购买新设备。
购买新设备：
初始现金流是新设备的成本加上净营运资本，所以初始现金流为：
接下来，计算购买新设备后所产生的经营性现金流量。节约的营运资本为增量现金流。由于节约的营运资本为现金流入，所以在利润表中视其为收入，在预期利润表中，净利润加上折旧等于购买新设备所产生的经营性现金流，如下：
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