当前位置：问答库＞考研试题

一、名词解释

1． 流动性陷阱

【答案】流动性陷阱是凯恩斯的流动偏好理论中的一个概念。又称凯恩斯陷阱或灵活陷阱，是指当利率水平极低时，人们对货币需求趋于无限大，货币当局即使增加货币供给也不能降低利率，从而不能增加投资引诱的经济状态。当利率极低时，有价证券的价格会达到很高，人们为了避免因有价证券价格跌落而遭受损失，几乎每个人都宁愿持有现金而不愿持有有价证券，这意味着货币需求会变得完全有弹性，人们对货币的需求量趋于无限大，表现为流动偏好曲线或货币需求曲线的右端会变成水平线。在此情况下，货币供给的增加不会使利率下降，从而也就不会增加投资引诱和有效需求，当经济出现上述状态时，就称之为流动性陷阱。但实际上，以经验为根据的论据从未证实过流动性陷阱的存在，而且流动性陷阱也未能被精确地说明是如何形成的。

2． 费雪方程式

【答案】费雪方程式又称“费雪交易方程式”，是关于流通中货币数量与物价水平之间关系的方程式。该方程式是由美国经济学家费雪在其1911年出版的《货币的购买力》一书中提出的。其基本表达式为：

MV=PT

式中M 代表货币总量，V 代表货币流通速度，P 表示物价水平，T 表示社会总交易量（或整个经济的实际总产出、实际总收入），PT 表示名义总收入。费雪认为，在方程式中，货币流通速度V 与社会总交易量T 是两个相对稳定的量。这是因为：（1）货币流通速度V 受支付制度与支出习惯的支配，而支付制度与支出习惯在一定的时期内是相对稳定的；而且货币流通速度V 与货币数量M 是两个相互独立的量，后者的变动不可能对货币流通速度产生影响。（2）社会总交易量T 受社会资源的数量、利用程度以及社会经济商品化程度的影响，它们在充分就业的水平上是基本稳定的；而且社会总交易量与货币数量也是两个相互独立的量. 在此基础上，费雪指出：由于货币流通速度在短期内相当稳定，所以名义总收入（PT ）只决定于货币数量（M ）的变动。由此，费雪方程式就转化为探讨名义总收入如何取决于货币数量的“货币数量论”。同时，货币数量论提供了一种对物价水平变动的解释：在货币流通速度（V ）与商品交易量（T ）不变的条件下，物价水平与货币数量成正比例变动。

二、简答题

3． 你认为“物价稳中有降”是不是理想的经济状态？为什么？

【答案】问题的关键在于这种情况形成的机制如何。

（1）如果是伴随着经济增长率上升的物价下降，则能使社会经济在安定的环境中以一个恰当的速度増长。如物价下降是由于良性的市场价格竞争，劳动生产率的提高和单位产品成本的下降，

国际市场低价商品的冲击等因素造成的，则有利于经济的健康成长。

（2）如是经济衰退型的物价下降，则对经济增长的威胁作用十分明显。其危害表现在： ①货币购买力提高，消费推迟，抑制总需求，商业萎缩，进而影响就业增长，形成工资下降压力，进入通货紧缩螺旋，最终导致经济衰退或萧条。

②实际利率上升，投资成本变得昂贵，投资减少必然导致经济增长的下降，可能形成衰退。 ③债务人负担增加，使银行不良资产比率上升，银行惜贷，导致信贷供给和需求的萎缩，可能会引发银行业的危机。

④通货紧缩还严重制约了货币政策的实施。

4． 简述纽约、伦敦、香港、东京股票交易所的主要股票指数。

【答案】（1）股票指数是由金融机构编制的通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票价格进行平均计算和动态对比后得到的数值，是对股票交易市场价格变动和走势的动态综合反映。通常将某一特定日期的股票价格定为基期股价，一般设基期值为100, 再用报告期股价与基期股价对比后得出，计算方法主要有简单算术平均法，综合平均法，几何平均法和加权平均法。按照纳入指数计算范围的股票样本数量，可以将股价指数划分为全部上市股票价格指数和成份股指数。根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围，可以将股价指数划分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格走势的分类指数。股价指数作为反映股票市场价格状况的重要指标，对于经济分析、政策制定和实际投资都具有重大参考价值。

（2）四大证券交易所的主要股票指数

纽约证券交易所的主要股票指数包括标准普尔平均指数、道琼斯指数和纽约证券交易所混合指数。①标准普尔平均指数是美国最大的证券研究机构标准普尔公司编制发表的用以反映美国股票市场行情变化的股票价格指数。该指数包括500种股票，计算采用加权平均法，以1941〜1943年为基期，基期为100, 以上市股票数为权数，按基期进行加权计算。标准普尔平均指数具有很强的权威性及影响力，其原因在于：它包括的股票种类较全面，具较大的代表性；它考虑了许多影响股价变动的因素；计算方法较科学，指数值较为精确。②道琼斯指数，即道琼斯股票价格平均指数，是算术平均股价指数，由四种股价平均指数构成，均以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为编制对象，分别是：道琼斯工业股价平均指数以30家著名的工业公司股票为编制对象；道琼斯公用事业股价平均指数以15家著名的公用事业公司股票为编制对象；道琼斯运输业股价平均指数以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象；道琼斯股价综合平均指数以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象。在四种道琼斯指数中，以道琼斯工业股价平均指数最为著名，它作为道琼斯指数的代表加以引用。道琼斯指数是世界上最有影响、使用最广的股价指数。③纽约证券交易所混合指数由纽约证券交易所编制，综合测度纽约证券交易所市场活动，包括在该所上市的全部1500多种普通股票。基期为1965年12月31日。基期值为50, 全部股票分为四组，计算时采用加权平均法，以交易额为权数，每半小时计算发布一次。

伦敦证券交易所最主要的股票指数是伦敦金融时报指数，它是英国伦敦《金融时报》编制发表的、用以反映伦敦证券交易所股票价格变动的指数。基期为1935年7月1日，基期值为100。

该指数的采样股票分为三组：第一组在伦敦证券交易所上市的英国工业有代表性的30家大公司的股票；第二组和第三组分别由100种股票和500种股票组成，其范围包括各个行业。通常所讲的英国金融时报指数指的是第一种，即由30种有代表性的工商业股票组成并采用加权算术平均法计算出来的价格指数。该指数以能及时反映伦敦股票市场动态而闻名于世。

香港恒生指数，由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编制，是反映香港股市价格趋势最有影响的一种股价指数。其基期为1964年7月31日，基期指数定为1000, 以香港股票市场中的33家上市股票为成份股样本，以其发行量为权数的加权平均股价指数，于1969年11月24H 首次公开发布。恒生指数于1985年开始把33种成份股分别纳入工商业、金融、地产和公用事业四个分类指数中。由于该指数所选择的样本股、数量和基期较恰当，不论股票市场狂升或猛跌，还是正常水平，基本上都能反映出整个市场的活动情况。

日本证券交易所最著名的股价指数是日经指数和东证指数。H 经指数是由日本经济新闻社编制并公布的反映日本东京证券交易所股票价格变动的股票价格平均指数。基期为1950年9月7日。日经指数按其计算对象的采样数目不同，现分为两种：一是日经225种平均股价指数，它是从1950年9月开始编制的，选择东京证券交易所第一市场上市的股票，因延续时间较长，具有很好的可比性，成为考察日本股票市场股价长期演变及最新变动最常用和最可靠的指标；二是日经500种平均股价指数，它是从1982年1月开始编制的。样本股票不固定，每年更换，比较全面真实反映日本股票。东证指数由东京证券交易所编制，反映了第一市场上所有的股票。它以1968年1月4H 为基期，基期值为100, 采用加权平均法和技术修正法。

5． 请简要分析回购协议的交易原理及特点。

【答案】（1）回购协议的交易原理

回购协议实际上是一种以证券为担保品的短期资金融通。其具体操作是，在货币市场上买卖证券的同时签订一个协议，由卖方承诺在日后将证券如数买回，买方保证在日后将买入的证券回售给卖方。这一交易将一种现货买卖和远期交易相结合，达到融通资金的目的。

回购协议是对商业银行活期存款不付利息的一种变通性对策。当企业出现暂时闲置资金时，存在银行是没有利息的。为了把这笔资金吸引到银行，银行可以与企业签订协议，向企业出售证券，并同意在次日或在企业运用这笔资金时，按原价买回证券，另按约定利率支付利息。这样，企业可以获得报酬，等于银行变相对活期存款支付利息。回购协议虽然表现为买卖证券的形式，但买卖价格却与真正买卖证券的价格脱离，一般低于市价。实际上是企业的一种融资方式。

（2）回购协议的特点

①回购协议的对象一般都是国债，因此这种担保品一般无论是流动性还是收益都是很有保证的，如果到期银行或券商不能赎回这些债券，融资方可以将这些债券进行转让，所以这种融资方式的风险性是很低的。

②借贷时间短，回购协议的交易时间一般只有几天或者几个月，借贷时间很短。

③回购协议的出售方多是银行和证券商，用于获得短期融资，而购买方是一些大企业，利用闲置资金获得收益，应该说这是银行的一项熏要负债业务。