2018年吉林财经大学金融431金融学综合[专业硕士]考研仿真模拟五套题
● 摘要
一、概念题
1． 盈亏平衡分析（break-evenanalysis ）
【答案】盈亏平衡分析是指根据成本、销售收入、利润等因素之间的函数关系，确定企业实现盈亏平衡时所需达到的销售量，它是敏感性分析方法的有效补充。盈亏平衡分析包括会计利润和净现值的盈亏平衡点分析。两者的计算公式如下：
其中EAC 代表约当平均成本
代表公司所得税税率。
2． 相对购买力平价（RPPP ） （relative purchasing-power parity，RPPP ）
【答案】相对购买力平价即商品用某国货币的标价变化率与用他国货币标价变化率的比值决定了两国外汇汇率的变化率，用公式表示为：
3． 复利值（compound value）
【答案】复利值又可称为复利终值，是指一笔资金经过一个时期或多个时期以后包括本金和利息在内的未来价值。它是现值的对应概念，其实质内容为当前所持有的本金在将来特定时间的本利之和。计算公式为：复利值=本金其中，n 为期限数，利率即为复利利率。 4． 侵蚀（erosion ）
【答案】侵蚀是指由于引入一个新项目或新产品引起企业原有其他项目销售额下降，从而减少现有项目的现金流（或挤占现有项目的现金流）。由于侵蚀的存在，公司原有客户和公司其他产品销售的现金流量转移到新项目上。在计算增量现金流量时，应将侵蚀这一副效应考虑在内。 5． 交叉汇率（cross rate）
【答案】交叉汇率是指两种货币之间（通常都不是美元）通过第三种货币联系起来的汇率。美元是决定交叉汇率的中介货币。例如，如果投资者想卖出日元买进瑞士法郎，他可能先卖出日元买入美元，随后又卖出美元买入瑞士法郎。所以，虽然该交易只涉及日元与瑞士法郎，但是美元汇率起到了基准作用。
6． 补偿性余额（compensating balances）
【答案】指企业在银行中保持现金余额的目的是偿付银行向企业提供的服务。银行向企业提供信贷服务所要求的最低补偿余额可能只占用企业现金持有量中较小的份额。
7． 进行交割（making delivery）
【答案】在证券市场上，进行交割指证券买卖成交之后，在预定的时间内和预定的地点按规定的程序，卖方付出证券收回价款，而买方支付款项收回证券的行为。在期货市场上，则特指期货合约的卖方在合约到期之前未将合 约冲销，而是在交割日向结算所发出交割通知，然后再由结算所确定交割现货的合约买方，从而实现现货商品（包括金融商品）转移的行为。在外汇市场上，进行交割指外汇的买卖双方进行外汇、价款两清的行为。
8． 面值
【答案】面值是指在债券、票据、抵押债券或其他证券票面上标明的价值，或在票面上未标明时由证券发行公司规定的价值。债券的面值通常为1000美元。只有在票面利率与市场利率相等的时候，即平价发行，债券的实际价格才等于面值。
9． 资产锁定（lockup ）
【答案】资产锁定是公司赋予善意收购人（如白衣骑士）的一项选择权，当目标企业在面临敌意收购时，善意收 购人可以以一个固定的价格购买目标企业的股票或部分资产（比如皇冠宝石），这只是善意收购人的权利。由于恶意收购者在收购后，可能失去目标企业的优良资产，资产锁定降低了企业对于收购者的吸引力。
10．议价发行（negotiated offer）
【答案】议价发行是指股票发行公司直接与股票承销商议定承销价格和公开发行价格的发行方式。承销商的业务收入是承销价格和公开发行价格的差额。在美国，大多数发行公司的新股票，都是以议价方式发行的。有些发行公司已经和某一投资银行有良好的关系，投资银行经常替他们办理资金融通业务，由双方以商议方式来达成协议的条款。一旦双方的相互利益得到认可，便按详细办法来执行。
二、简答题
11．资本结构与增长率Edwards 建筑公司目前发行在外负债的市场价值为70000美元，成本为
公司息 税前利润（EBIT ）为5600美元，同时预期公司将永远保持该利润水平。假定不存在税收。
a. 公司权益的价值是多少？公司负债-市值比率是多少？
b. 如果公司增长率为那么公司的权益价值和负债-市值比率是多少？
c. 如果公司增长率为那么公司的权益价值和负债-市值比率是多少？
【答案】a. 每年的利息支出为：
利息（美元）
这一数值正好等于息税前利润，因此没有现金分配给权益所有者。在此情形下，因为股东永远不会得到任何支付，所以权益的价值将为0美元。由于公司负债的市场价值为70000美元，且没有违约可能，公司的总价值即为负债的市值。这意味着负债-市值比为1。
b. 在的増长率下，下一年的收益将为： （美元） 下一年息税前利润
因此，股东的现金收入为：
股东收益=5768-5600=168 （美元）
由于没有风险，股东的必要收益率等于公司负债的必要收益率，对股东的支付也将以每年3% （永续增长）的速度增长，这些支付的现值为： 权益价值
此时负债-市值比为：
c. 在的増长率下，下一年的收益将为： （美元） 下年息税前利润
因此，股东的现金收入为：
股东收益=5992-5600=392 （美元）
由于没有风险，股东的必要收益率等于公司负债的必要收益率，对股东的支付也将以每年7% （永续增长）的速度增长，这些支付的现值为： 权益价值
此时负债-市值比为：（美元）
市场价值资产负债表 （单位：美元）
（美元） 12．常规股利Levy 公司以市场价值表示的资产负债表如下所示，其发行在外的股票为8000股。
公司已经宣告股利美元/股。股票将在明天除息。不考虑任何税的影啊，今天的股票价格 是多少？明天的股票价格将是多少？股利发放后，上面的资产负债表将如何变化？
【答案】股票价格是股东权益市场价值总额除以发行在外的股票总数。所以股票的价格
：
（美元/股）
不考虑税收的影响，随着股利支付，股票的价格会下跌，
即价格变为：
支付的股利总额（美元/股） （美元）
因此，权益和现金都会减少12800美元。
13．组合的期望收益你投资10000美元于一个股票组合。你的选择是期望收益为16%的股票X 和
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