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一、概念题

1． 互斥项目（mutually exclusive investments）

【答案】互斥项目，就是存在相互排斥关系的项目，对其接受或者放弃的决策受其他项目投资决策的影响。比如可以选择A 也可以选择B ，或者是两者同时放弃，但不能同时采纳项目A 和项目B 。

2． 资本结构

【答案】资本结构，是指企业各种资本的价值构成及其比例关系。在企业筹资管理活动中，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系。它不仅包括长期资本，还包括短期资本，主要是短期债务资本。狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本与债务资本的构成及其比例关系。在狭义的资本结构下，短期债务资本作为营运资本来管理。

资本结构可以从不同的角度来认识，于是形成各种资本结构种类，主要有资本的属性结构和资本的期限结构 两种。（1）资本的属性结构是指企业不同属性资本的价值构成及其比例关系。企业全部资本就其属性而言，通常可分为两大类：一类是股权资本，一类是债权资本。这两类资本构成的资本结构就是该企业资本的属性结构。（2）资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比例关系。一般可分为两类：一类是长期资本，一类是短期资本。

在企业中，资本结构具有重要的意义：（1）合理安排债权资本比例可以降低企业的综合资本成本率。（2）合理安排债权资本比例可以获得财务杠杆利益。（3）合理安排债权资本比例可以增加公司的价值。

3． 股利宣告日（declaration date）

【答案】股利宣告日：指股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期。在宣布分配方案的同时，要公布股权登记日、股票除息日和股利发放日。

4． 远期合约

【答案】远期合约是指交易双方签订的在未来某一时间、以特定的价格买卖某一特定数量和质量的金融资产或实物资产的书面协议，主要有远期现货合约、远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约等。远期合约规定了将来交换的资产、交换的日期、交换的价格和数量，合约条款因双方需要的不同而不同。

远期合约的主要法律特征表现为以下几点：

（1）远期合约交易属于场外交易。远期合约的金额、数量、交割日期和方式等合同要件没有统一的标准和规格，均由当事人自行协商确定。

（2）双方当事人是确定已知的，以便于双方直接磋商达成协议。

（3）缺少了交易所和结算机构提供的担保，使得远期合约交易所面临的信用风险陡增。为保证交易的安全，要求双方对彼此的信用、财务状况比较了解。

（4）远期合约交易结算可以通过结算机构进行，也可以由当事人自行进行结算。

（5）当事人通常采取实际交割的方式来履行合同，到期进行交货或付款。

5． 即期交易（spottrades ）

【答案】交易类型外汇市场上存在两种交易类型：即期和远期。其中，即期交易涉及现在时点上的外汇交易，即外汇买卖双方就两个营业日内进行交割的汇率达成协议。该汇率被称为即期汇率。

6． 价值型投资组合

【答案】价值型投资组合是指由一批市盈率低于市场平均市盈率的股票构成的组合，也称为低市盈率的股票组合，或收入型投资组合。

这种投资组合以追求低风险和稳定的收益为主要目标。价值型投资组合通常选择一些风险不大、效益较好的公司的股票。这些股票虽然不是高成长的股票，但能够给投资者带来稳定的股利收益。因此，价值型投资组合的风险较低，但收益却比较稳定，它比较适合于老年投资者、需要负担生活费用或子女教育费用的投资者以及有定期支出的机构投资者，如养老基金。选择这种投资组合的投资者通常认为，股票的价格主要是由企业的经营业绩所决定的，只要企业的经济效益好，股票的价格终宄会体现其优良的业绩，所以在进行股票投资时，要全面深入地进行证券投资分析，选择一些品质优良的股票组成证券投资组合，这样既可以获得较高的投资效益，又不会承担太大的投资风险。

7． 欧洲美元（Eurodollar ）

【答案】欧洲美元是指存放在美国以外的金融机构里的美元，即美国境外的所有美元存款，一般泛指世界各主要 银行在伦敦分行中的美元账户余额。欧洲美元市场已成为不受美国联邦储备系统管辖的一个国际资本市场，它的出现和发展是本世纪50至60年代世界政治局势日趋紧张的结果。当时为了防止美国可能冻结和没收原苏联、 东欧和中国在纽约花旗银行中的美元存款，他们将其美元存款从纽约转至伦敦和其他欧洲金融中心，由于这一资金转移活动是通过设在巴黎的欧洲银行完成的，因此，出现了欧洲美元这一词汇。

8． 欧洲债券（Eurobonds ）

【答案】欧洲债券是指一国政府、金融机构、工商企业在国外金融市场上或者国际组织在一国金融市场上，以第三国货币发行的债券。例如，法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元

为面值的债券即是欧洲债券。欧洲债 券最本质的特征是发行地与面值货币分别属于两个不同的国家。

欧洲债券受到投资者的青睐，原因包括：①欧洲债券市场是一个完全自由的市场，债券发行较为自由灵活，既不需要向任何监督机关登记注册，又无利率管制和发行数额限制，还可以选择多种计值货币；②发行欧洲债券 筹集的资金数额大、期限长，而且对财务公开的要求不高，方便筹资者筹集资金；③欧洲债券通常由几家大的跨国金融机构办理发行，发行面广、手续简便、发行费用较低；④欧洲债券的利息收入通常免交所得税；⑤欧洲债 券以不记名方式发行，并可以保存在国外，适合一些希望保密的投资者需要；⑥欧洲债券安全性和收益率高。

9． 调整的内部收益率（modified IRR，MIRR ）

【答案】调整的内部收益率是指使投资成本的现值等于项目产生收益现值的贴现率。用公式可以表示为：

式中，为t 时刻的现金流出量；为t 时刻的现金流入量；k 为适当贴现率，MIRR 为调整的内部收益率。

10．资本资产定价模型

【答案】资本资产定价模型是一种风险资产的均衡定价理论，最早是由夏普（Sharpe ）、林特（Lintner ）和莫森（Mossin ）根据马柯威茨（Markowitz ）最优资产组合选择的思想分别独立地提出的，经过几十年的发展，已经产生了多种多样的资本资产定价模型，有些学者还创新出套利定价理论，从而形成了资本市场均衡理论体系。所有这些模型要解决的问题是共同的，即在资本市场中，当投资者都采用马柯威茨资产组合理论选择最优资产组合时，资产的均衡价格是如何在收益与风险的权衡中形成的。或者说，在市场均衡状态下，资产的价格是如何依风险而确定的。收益与风险的关系仍是问题的核心。

该模型认为，当市场处于均衡状态时，某种资产（或资产组合）的期望收益率是其贝塔值

的线性函数，

即

（或资产组合）的期望收益率证券组合

益率来表示险式中表示市场无风险利率表示当市场处于均衡状态时，

第种资产表示当市场处于均衡状态时，市场的期望收益率，一般可以某种市场指数（如标准普尔500指数等）的收表示第种资产（或资产组合）的贝塔系数，它反映了资产（或资产组合）系统风

的大小。

二、简答题

11．货币时间价值你是否愿意今天支付500美元来换取30年后10000美元的偿付? 回答是或不是的关键因素是什么? 你的回答是否取决于承诺偿还的人是谁？