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一、单选题

1． S 公司的财务数据如下：速动比率为1，流动比率为2, 其中流动资产为4000元，则其存货规模为（ ）元。

A.1500

B.1800

C.2000

D.300

【答案】C

【解析】流动比率和速动比率主要用于反映企业短期偿债能力。其中流动比率是企业流动资产与流动负债之比；速动比率是速动资产与流动负债的比率，其中速动资产等于流动资产减存货。因此企业的流动负债为

：速动资产为

：

=

2． 在资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）。

A. 长期借款成本

B. 留存收益成本

C. 债券成本

D. 普通股成本

【答案】B

【解析】在个别资金成本的计算中，由于保留盈余是从企业税后净利中形成的，所以，不必考虑筹资费用因素的影响。

因此存货二、概念题

3． 正态分布

的连续型随机变量的分布，第一个参数是遵从正态

是此随机变量的方差，所以正态分布记作遵从

越【答案】正态分布是具有两个参数分布的随机变量的均值，第二个参数

小，分布越集中在附近正态分布的随机变量的概率规律为：

取邻近的值的概率大，

而取离越远的值的概率越小

达到最大值，在正（负）无穷远处取值为0, 在

条位于x 轴上方的钟形曲线。当越大，分布越分散。正态分布的密度函数的特点是：关于对称，在处处有拐点。它的形状是中间高两边低，图像是一在正常情况下，时，称为标准正态分布，记为

这种量可以看作由许多微小的、独立的随机因素作用的总后果，而每一种因素都不能起到压倒一切的主导作用。具有这种特点的随机变量，一般都可以认为服从正态分布，股票收益率的分布也常被认为接近正态分布。

4． 投资收益率

【答案】投资收益率是指项目投产后正常生产年份的净收益与投资总额的比值。其表达式为：

式中，R 为投资收益率，依NB 的具体含义，R 可具体为投资利润率、投资利税率、投资净现金收益率等；

K 为投资总额，计算方法与Pt 所回收的全部投资相同，为第t 年的投资额，m 为投资年限；NB 为正常年份的净收益，按分析目的的不同，NB 可以是年利润总额，也可以是年利税总额等。

投资收益率在财务管理中是一个重要的决策指标。运用投资收益率法进行互斥选择投资决策时，应优定选投 资收益率高的方案；运用投资收益率进行选择与否投资决策时，应设基准投资收益率当项目可以考虑接受；若项目应予拒绝。投资收益率这一指标的特点包括：①简明易懂，容易计算，它所需的资料只是未折现净现金流量或年平均营业利润或税后利润及初始投资额；②未考虑资金的时间价值，把第一年的现金流 量看做与其他年份的现金流量一样，具有相同的价值，这会导致错误的决策。

三、简答题

5． 什么是纳斯达克（NASDAQ ）市场？

【答案】纳斯达克证券市场有限公司隶属于全国证券交易委员会（NASD ）。该协会是一个自

律性的管理机构，在美国证券交易委员会注册。几乎所有的美国证券经纪人/交易商都是它的会员。

纳斯达克证券市场创立于1971年，基于全国证券交易商协会自动报价系统（NASDAQ ）进行运作。这是一 套电子系统，专门收集和发布在场外交易非上市股票的证券商报价。经过十年持续不断的发展，纳斯达克证券市 场建立了上市标准更高的纳斯达克全国市场，并且首先采用同步报道交易情况的经营方式。

纳斯达克证券市场在上市方面实行双轨制：分为纳斯达克全国市场和纳斯达克小型资本市场。通常，较具规 模的公司证券在纳斯达克全国市场进行交易；而规模较小的新兴公司证券则在小型资本市场进行交易，因为该市 场实施的上市规定没有那么严格。但证券交易委员会对两个市场的监管范围并没有区别。

纳斯达克证券市场是一个电子化市场，因此它没有、也不需要设置证券交易大厅。然而，这

，向世界个市场在世界各地一共装置了 40多万台计算机销售终端（如Reuters 和Bloomberg 等）

各个角落的交易商、基金经理和 经纪人传送5000多种证券的全面报价和最新交易信息。但是，这些销售机并不能直接用于进行证券交易，既不 能在纳斯达克市场为股票造市，也不能受理指令。如果美国以外的证券经纪人/交易商进行交易，一般要通过计算机销售终端取得纳斯达克证券市场的信息，然后用电话通知在美国的全国证券交易商协会会员公司进行有关交

易。

纳斯达克成功的背后，主要有如下几个方面的原因：独特的市场结构；宽松的上市标准；先进的电子交易系 统和严格的风险控制系统；市场国际化进程和不懈地创新。

6． 何为“债务重组”？引起企业债务重组的原因有哪些？

【答案】（1）债务重组指在债务人发生财务困难时，债权人按照其与债务人达成的协议或法院的裁定做出让步的事项。债务重组涉及债权人与债务人，对于债权人而言，即为“债权重组”。通过债务重组，债务人可以延缓债务的偿还期限，减轻债务负担，调节资本结构，从而可以使企业走出困境。

进行企业债务重组的前提条件具体有以下几点：①债务人长期不能支付债务；②债权人和债务人都同意通过债务重组方式来解决债务问题；③债务和解；④债务人必须有恢复正常经营的能力，并具有良好的道德信誉；⑤社会经济环境有利于债务人经整顿后走出困境。

债务重组会计处理的一般原则主要包括：债务重组日的确定原则、债务重组损益的确定原则。

（2）引起企业进行债务重组的主要原因在于：第一，债权人可以最大限度地回收债权；第二，为缓解债务人暂时的财务困难，避免由于采取立即求偿的措施，致使债权上的损失更大。这种让步是根据双方自愿达成的协议或法院裁定做出的。而让步的结果是：债权人发生债务重组损失，债务人获得债务重组收益。

7． 二叉树期权定价模型Tara 公司股价到年底将会是50美元或70美元。看涨期权1年后到期。国债利率为5%。

a. 假设目前Tara 公司股价是60美元。如果行权价为每股35美元，看涨期权的价值为多少？ b. 假设a 中的行权价是60美元，看涨期权的价值为多少？

【答案】a. 看涨期权的价值是股票价格减去执行价的现值：

b. 用教材中给出的防止套利存在的等式，得到看涨期权的价值为：

8． 资本预算审议：一所大学的主修课本的出版商手中有一部现有的财务学教材。出版商正在考虑是否出版一部定价较低的精简的基础版教材，哪些方面应该被考虑在这个项目的资本预算中。

【答案】有两个特别重要的因素要考虑。首先是侵蚀效应。精简书的价格较低，那么精简的书只是简单地取代了现有的书吗？第二个考虑因素是竞争。其他出版商将涉入生产这样的产品吗？如果是这样，那么任何侵蚀效应相关性都很低。要注意的是，出版商（和其他多种类型产品的生产者）只能从销售新的图书中获利。因此，重要的是要考虑是否有新书会取代旧图书的销售（从出版商的角度考虑较好）或新的书籍（不太好）。任何时候只要有一个活跃的市场，产品就会引起关注。

阅读下边的小案例，回答后边的三个问题。

2003年，保时捷公司推出了它的新款SUV （多功能运动型轿车）Cayenne 。这款车的价格为