2017年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研强化模拟题
● 摘要
目录
2017年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研强化模拟题（一） . 2 2017年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研强化模拟题（二） . 7 2017年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研强化模拟题（三）13 2017年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研强化模拟题（四）20 2017年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研强化模拟题（五）26
一、单选题
1． L 公司刚支付了应的折现率为
【答案】D
【解析】根据固定增长股票的价值的公式，第一期期末的股利所以公司的股票价格
2． 某抵押贷款的月利率为
D. 以上答案均不对
【答案】C
【解析】根据复利的计息公式，年利率
（元）。
则该抵押贷款的年利率是（ ）。
，（元）
元的股利，并预计股利会以
每年的速度增长，该公司的风险水平对
，该公司的股价应与以下哪个数值最接近？（ ）
二、概念题
3． 外国债券（foreign bonds）
【答案】外国债券是指借款人在外国资本市场上发行的债券，通常以外国货币标价。这些债券的发行所在国经常会把这些外国债券和国内企业发行的债券区别对待，包括适用不同的税法、发行总量的限制或适用更加苛刻的披 露条款。外国债券通常以其发行所在国的绰号命名:扬基债 ，日本武士债券（日本），伦布兰特（Rembrandt ） 债券（荷兰）和牛头犬债券（英国）券（美国）。
4． 直接标价法
【答案】直接标价法又称“应付标价法”或“价格标价法”，指以一定单位（1或100、10000个单位）的外国货币为标准，折成若干单位的本国货币来表示汇率的标价方法。它是与间接标价法相对应的汇率标价方法。在此标价法之下，汇率是以本国货币表示的单位外国货币的价格。汇率越高，表示单位外币所能换取的本国货币越多，表明外国货币的币值越高、本国货币的币值越低。包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用直接标价法。
三、简答题
5． 净现值你正在评估项目A 与项目B 。项目A 有短期的未来现金流，而项目B 有较长期的未来现金流。哪个项目对必要报酬率变化更加的敏感? 为什么？
【答案】项目B 的NPV 对贴现率的变化更加敏感。原因是货币的时间价值。发生在离现在更远的未来的现金流量对利率的变动总是更加敏感，这种敏感性类似于债券的利率风险。
6． 预期组合收益如果一个组合对每种资产都进行投资，组合的期望收益可能比组合中每种资产的收益都高吗? 可能比组合中每种资产的收益都低吗? 如果你对这一个或者两个问题的回答是肯定的，举例说明你的回答。
【答案】两个问题的答案都是否定的。投资组合的预期收益率是各个资产收益率的加权平均，所以它必须介于最大的资产收益率和最小的资产收益率之间。
7． 售后租回为什么一家公司会选择售后回租交易? 举出两个理由。
【答案】承租人无法利用折旧抵税，或是不能获得能够有效避税的租赁安排；也有可能是为了满足暂时的现金需求，而且将来的现金流足以支付租金。
8． 股票股利Ombox 制造公司的市值资产负债表如下所示。Outbox 宣告发放股。请问除息日的价格将是多少？
（单位：美元）
的股票股利，
股票除息日为明天（股票股利的日期名称与现金股利的相似）。公司发行在外的股份数为20000
【答案】股票价格等于权益市场价值除以发行在外的股票数，即股利发放前的股价为：
发放股票股利后，发行在外的股票数量会增加
因此：
新的股票价格为权益的市场价值除以新的发行在外的股票数，即：
四、计算题
9． 李先生是钱江投资咨询公司的一名投资分析师，接受委托对西湖商业股份公司投资建设新商场项目进行评估分析。李先生根据西湖商业股份公司具体情况做了如下测算：
（1）公司本年度净收益为5000万元，每股支付股利2元，新商场建成开业后，预计净收益第一 年、第二年、第三年均增长15%，第四年增长8%, 第五年及以后各年将维持第四年的净收益水平；（2）公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续执行该政策； （3）现在公司的系数为1，新商场项目建成投产后系数将提高到
（4）国库券年收益率为5%, 预计市场年收益率为8%; （5）目前公司股票的市价为
元。
李先生打算利用股利贴现模型，同时考虑风险因素进行股票价值的评估。西湖商业股份公司的一位董事提出，如果采用股利贴现模型，则股利越高，股价越高，所以公司应改变原有的股利政策，提高股利支付比率。
请你协助李先生完成以下工作：
（1）分析这位董事的观点是否正确，如果不正确，请说明理由。 （2）分析股利增加对可持续增长率和股票的账面价值有何影响？ （3）评估该公司股票价值。
【答案】（1）这位董事的观点不正确，根据股利贴现模型同时考虑风险因素后，股利增长率固定时，普通股的价格为：
式中，g 是增长率，
是第一年年底的股利。因此，股价不止和股利有关，和其他因素也有关
系，只有当其他条件不变时，股利越高，股价才越高。 （2）可持续増长率计算如下：
当其他条件不变时，股利越高，股价越高。股票的账面价值越高。当其他条件不变时，股利增加，留存收益减少，故可持续增长率降低。 （3）若用CAPM 模型，股票的期望收益率为
因此有公司股票的内在价值为：
当股票的内在价值低于股价时，股票被高估。当股票的内在价值高于股价时，股票被低估。28.6元<158.6 元，因此该股票被低估了。 10，市场组合的期望收益率为14%, A上市公司的系数为．设市场上无风险收益率为9%要求：
（1）根据资本资产定价模型（CAPM ）, 投资者对该公司股票要求的收益率是多少？在上述收益率下，股票目前的每股市价应该是多少？ （2）如果该公司的系数变为又应该是多少？
（3）假定你的风险反感程度很高，在上述哪种情况下，你更愿意投资于A 上市公司的股票？为
目
前A 公司支付的每股股利为3元，投资者预期该公司的年股利将以8%的增长率永远増长下去。
而其他保持不变，则投资者要求的收益率为多少？每股市价