2017年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题
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2017年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题（一） . 2 2017年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题（二） . 8 2017年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题（三）15 2017年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题（四）22 2017年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研仿真模拟题（五）29
一、单选题
1． 影响企业短期偿债能力的最根本原因是（ ）。
A. 企业的资产结构
B. 企业的融资结构
C. 企业的权益结构
D. 企业的经营业绩
【答案】D
【解析】短期偿债能力比率是一组旨在提供企业流动性信息的财务比率，有时也被称为流动性指标。它们主 要关心企业短期内在不引起不适当压力的情况下支付账单的能力，因此，这些指标关注企业的流动资产和流动负 债, 但短期偿债能力比率的大小会因行业类型而不同，影响企业短期偿债能力的最根本原因还是企业的经营业绩。
2． 在确定企业的资本结构时，应该考虑（ ）。
A. 如果企业的销售不稳定，则可较多地筹措负债资金
B. 企业所得税率越低，举债利益越明显
C. 为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资
D. 若预期市场利率会上升，企业应尽量利用短期负债
【答案】C
【解析】为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资，若采用股票筹资会稀释原有股东的 控制权。在公司经营好时，杠杆公司股东的收益较大，而在公司经营差时，杠杆公司股东的收益较差，因此，企 业的销售不稳定时不应较多地筹措负债资金。举债的利益在于可以免税，企业的所得税率越高，举债利益越明显。若预期市场利率上升，应尽量用长期负债减低筹资成本。
二、概念题
3． 强制转换（force conversion）
【答案】强制转换又称强制性转股，是指在可转换公司债券到期时，发行公司强制尚未转股的可转换公司债券持有人按照预先制定好（在到期时通常已经被调整过）的转股价进行转股，而不顾及可转换公司债券持有人的自身意愿。该条款虽然可以保证可转换公司债券到期完全转股，发行公司无须到期还本付息，但是由于转股限定在同一时间，有可能会对标的股票价格造成相当大的冲击，因此发行公司通常并不希望在到期日时集中转股。
4． 目标现金余额（target cash balance）
【答案】目标现金余额，亦称为最佳现金持有量或最佳现金余额，是指满足现金流动性并保证现金持有成本最小时的现金持有量。持有现金的目的是满足交易动机和补偿性余额的要求。而现金持有成本包括持有现金的机会成 本和交易成本。
三、简答题
5． 财务困境使用存量模型和流量模型定义财务困境。
【答案】财务困境往往和无力支付联系在一起。从存量模型来看，无力支付表示公司的净资产为负。流量模型中，无力支付是指经营性现金流不足以抵偿现有的到期债务。
6 有效市场假说对通过买卖股票试图“战胜市场”的投资者来说，．有效市场假说的意义是什么？
【答案】如果不考虑交易成本的存在，一般来说，这样的投资者只能获得市场收益率，所有的交易的净现值为零。如果交易成本存在，那么这类投资者将损失与交易成本相等的额度。
7． DIP 贷款什么是DIP 贷款?DIP 贷款在APR 中处于什么优先权地位？
【答案】正式破产允许公司发行新的债务，这种债务比先前所有的债务的优先权都高，该债务即DIP 贷款。如果DIP 贷款不是比所有的债务的优先权都高的话，贷款人将会拒绝贷款，那么处于破产的企业将无法通过融入 资金来维持经营。
8． 简述影响债券投资价值的因素。
【答案】在确定证券的投资价值时，一般只需要考虑风险和收益，影响债券投资价值的因素
也就两个方面：风险 和收益，但影响债券的风险和收益的因素很多，具体来说包括以下几个方面：
利率水平。利率水平直接影响到债券的收益，这里的利率水平不仅包括债券本身的利率水平，也包括市场利率水平和其他金融资产的利率水平。债券自身的利率水平越高，一般其收益率就越高，债券的投资价值就 越大。同时购买债券具有机会成本，机会成本的大小等于其他金融资产的利率，所以在其他条件不变的情况下，其他金融资产的利率水平越高，债券的投资价值就越小。
价格水平。影响债券收益的另一个因素是发行价格，对于零息债券来说，债券的收益率只决
定于价格差异，在其他条件不变的情况下，发行价格越低，收益率越高，债券的投资价值就越大。
债券期限。债券期限影响债券偿还风险，一般期限较长的债券风险较大，从而影响债券的投资价值，投资者对于期限长的债券要求较高的风险溢价。
公司因素。公司因素包括公司的实力、声誉、财务状况，它决定了公司偿还债务的可能性。在公司规 模较大、以前信誉很好、财务健全的情况下，公司偿还债券的能力和意愿都较强，这种债券的投资价值较大。
行业因素。公司所处的行业决定了公司的发展前景和潜力，同时在很大程度上决定了公司的利润水平，在竞争激烈的行业，一般公司利润率较低，在没有形成较大规模情况下，公司的现金流量一般不充裕，而处于垄 断地位的公司，其利润率一般较高，公司偿债能力较强。
政策因素。一国对公司所处行业的政策、对债券市场的定位、国家本身的政治经济情况影响了公司的经营情况，从而影响债券的投资价值。
其他因素。影响债券定价的外部因素还有通货膨胀水平以及外汇汇率风险等。通货膨胀的存在可能会 使投资者从债券投资中实现的收益不足以抵补由于通货膨胀而造成的购买力损失。当投资者投资于某种外币债券时，汇率的变化会使投资者的未来本币收入受到贬值损失。这些损失的可能性也都必须在债券的定价中得到体现，使其债券的到期收益率增加，债券的内在价值降低。
四、计算题
9． 生产某种产品有两种方案：方案A 初始投资为50万元，预期年净收益15万元，方案B 初始投资150万元，预期年净收益35万元。该产品的市场寿命具有较大的不确定性，如果给定基准折现率为15%, 不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两方案取舍的临界点。
【答案】根据净现值公式：
设t 年两个方案的净现值相等，有：
解得
即可得
验证：取t=10时，项目A 的净现值项目B 的净现值而取t=9时，项目A 的净现值项目B 的净现值
由此可见：当项目寿命期T>t时，项目B 的净现值>项目A 的净现值 当项目寿命期T 10．达通公司长期资金共20000万元，构成及相关成本信息如下：其中，长期借款4000万元，借款利率借款手续费是借款额的平价发行企业债券5000万元，票面利率为 元/股票，股息率（按发行价）为发行手续费发行股票是发行价的 要求： （1）请回答何为资产成本？ （2）计算以上筹资方式的个别资本成本。 （3）计算以上企业的综合资本成本。 （4）简要说明企业债权筹资和股权筹资的优缺点。 （5）何为资本结构，企业如何保持合理的资本结构？ 发行股票2000万股，发行价为的手续费为发行价的留存收益为2000万元，资金成本为 该企业适用企业所得税税率为