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一、概念题

1． 贝塔（beta ）

【答案】贝塔系数是指一种测定证券的均衡收益率对证券市场平均收益率变化敏感程度的

是市场组合指标，用来测算某种证券或资产组合的系统风险大小。其计算公式为其中

收益的方差。 是第

种证券的收益与市场组合收益之间的协方差

一般地说：①市场证券组合的系数等于1; ②如果某种证券或资产组合的系数也为1，那么说明该种证券或资产组合的系统风险与整个市场的系统风险相当；

③如果某种证券或资产组合的系数大于1, 说明该种证券或资产组合的系统风险高于整个市场的系统风险；④如果某种证券或资产组合的系数小于1，说明该种证券或资产组合的系统风险低于整个市场的系统风险。

2． 墓碑式广告（tombstone ）

【答案】墓碑式广告是指股票发行公司在发行静候期间里及以后使用的股票发行广告。这种广告一般以简洁的方式列示发行公司名称、发起人、发行数量、发行价格等信息，因广告文字及版面设计如同墓碑而得名。

3． 存货

【答案】存货是指企业在日常经营过程中为了销售而持有的、或者仍然处于生产过程中的、或者为用于生产可供 销售的商品或劳务而持有的材料、物料等资产。存货在资产负债表中列为流动资产，包括原材料、在产品、半成品、产成品（商品）、低值易耗品、委托加工材料、包装物等。不包括任何不在日常经营过程销售的资产，如企业准备出售的有价证券、房屋、设备等。存货是一项重要的流动资产，存货的价值不仅会对资产负债表产生重大影响，同时也会影响损益表。而且，存货的影响是跨期的、累计的，本期的期末存货是下一期的期初存货，资产负债表上的存货价值将会影响下一期的销售成本。

4． 存货贷款（inventory loan）

【答案】存货贷款是指以存货作为抵押品而获得贷款的融资方式。存货贷款的一般类型有：（1）完全存货置留权，指借款方将所有的存货置留权赋予贷款方的抵押形式。（2）信托收据。在这种安排下，借款方以接受贷款方信托 的名义持有存货。存货销售收入要立即送交贷款方。载明贷款的文件叫信托收据。（3）现场仓储融资。在现场仓 储融资中，公共仓储公司为贷款人监管存货。

5． 进行交割（making delivery）

【答案】在证券市场上，进行交割指证券买卖成交之后，在预定的时间内和预定的地点按规定的程序，卖方付出证券收回价款，而买方支付款项收回证券的行为。在期货市场上，则特指期货合约的卖方在合约到期之前未将合 约冲销，而是在交割日向结算所发出交割通知，然后再由结算所确定交割现货的合约买方，从而实现现货商品（包括金融商品）转移的行为。在外汇市场上，进行交割指外汇的买卖双方进行外汇、价款两清的行为。

6． 金边债券（gilts ）

【答案】金边债券一般特指英国政府和爱尔兰政府发行的证券。不过该术语现在泛指所有中央政府发行的债券即国债，其原因在于国债是国家信用的主要形式，它以中央政府的税收作为还本付息的保证，风险小、流动性强，投资者一般不用担心政府的偿还能力。中央政府发行国债的目的往往是弥补国家财政赤字，或者为一些耗资巨大的建设项目以及某些经济政策乃至为战争筹措资金。为了鼓励投资者购买国债，大多数国家都规定国债投资者可以享受国债利息收入方面的税收优惠，甚至免税。因此，金边债券为投资者所热衷，流动性很强，并被广泛地用作抵押和担保。不过，由于国债风险低、安全性和流动性好，它的利率一般也低于其他类型债券。

7． 直接标价法

【答案】直接标价法又称“应付标价法”或“价格标价法”，指以一定单位（1或100、10000个单位）的外国货币为标准，折成若干单位的本国货币来表示汇率的标价方法。它是与间接标价法相对应的汇率标价方法。在此标价法之下，汇率是以本国货币表示的单位外国货币的价格。汇率越高，表示单位外币所能换取的本国货币越多，表明外国货币的币值越高、本国货币的币值越低。包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用直接标价法。

8． 协方差（covariance ）

【答案】协方差是指度量两个变量之间相互关系的统计指标。具体计算方法是求出两个公司可能的收益与其期望收益之间离差的乘积之和，然后除以观测点个数或观测值个数，就可得出协方差。协方差的数学公式可以写作：

其中

表示两种证券的实际收益率

表示在某种经济状况下的收益率。

9． 非现金项目（noncash items）

【答案】非现金项目是指与收入相配比但没有直接影响现金流量的项目。其中最重要的一个是“折旧”，折旧反映了会计人员对生产过程中设备的耗费成本的估计。另一种非现金费用是“递延税款”，递延税款是由会计利润和实际应纳税所得之间的差异引起的。

表示两种证券的预期收益率或平均收益率

10．收入与利得

【答案】收入一般指公司营业收入，是公司正常经营过程中的所得。利得则是指股票买入价与卖出价之间的差额，又称资本利得或资本损益。资本利得可正可负，当股票卖出价大于买入价时，资本利得为正，此时可称为资本收益；当卖出价小于买入价时，资本利得为负，此时可称为资本损失。由于上市公司的经营业绩是决定股票价格的重要因素，因此，资本损益的取得主要取决于股份公司的经营业绩和股票市场的价格变化，同时与投资者的投资心态、投资经验及投资技巧也有很大关系。

二、简答题

11．锁箱法与现金回收Cookie Cutter单元式住宅公司收到并存入客户开具的支票大约需要6天时间。Cookie Cutter公司的管理层正考虑一项能够缩短公司收账期的锁箱系统。该锁箱系统预期能够将收账及存款时间共缩短3天。平均日收账额为145000美元，而每年的必要收益率为9%。

a. 实施锁箱系统后，在外的现金余额将降低多少？

b. 这些节余所带来的收益会是多少？

c. 如果应收账款是在月末到期，那么CookieCutter 公司每月最多应为该锁箱系统支付的金额是多少？如果应收账款是在月初到期，那么Cookie Cutter公司每月最多支付的金额又是多少？

【答案】a. 实施锁箱系统后，在外的现金余额的减少额等于平均收账期的缩短天数乘以平均每日收到的支票金额。

b. 这些节余所带来的收入等于平均日利息率乘以在外的现金余额的降低额。

每曰的收益是从支票清算时间的减少中得到的：

c. 如果公司采用这个锁箱系统，将会提前三天收到相关支付，其中第一笔的支付发生在现在。利用在b 中得到的日利息率，可以计算节余额。

如果锁箱支付现金是在月末发生，就应该计算实际月利率。

假定锁箱支付现金是在月末发生，该支付为一永续年金：

假定锁箱支付现金是在月初发生，则需要利用先付年金公式来计算现值：

12．回收期与内部收益率某项目每阶段均有永续的现金流C , 并且其成本为I , 必要报酬率为R 。那么该项目的回收期与其内部收益率之间的关系是什么? 对于一个拥有相对固定现金流的长期项目