2017年西北大学专业学位中心431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研题库
● 摘要
一、概念题
1． 承销（best efforts）
【答案】承销是指发行人通过证券市场向不特定对象发行证券筹集资金时，聘请证券公司来帮助它销售证券，证券公司运用自己的专业能力和销售网络在规定的期限内将证券销售出去的过程。它是证券公司的基本职能之一。在承销方式下，由于承销商不需要买入证券，所以它可以避免股票发行失败的风险。与包销不同，承销商仅仅只是作为一个代理商，从每一只售出的股票中收取佣金。按法律上的规定，投资银行必须尽可能地按预先商定一致的发行价格出售证券。
2． 方差（variance ）
【答案】方差和标准差是度量变动程度或离散程度的指标。通常用Var 或cj2表示方差，
一般情况下，两种收益率相同的证券，方差（或标准差）越大，说明收益的变动幅度越大，风险越大；方差（或标准差）越小，说明收益的变动幅度越小，风险越小。
3． 看涨-看跌期权平价关系（put-call parity relation）
【答案】看涨-看跌期权平价关系是指欧式看涨期权（European call Option）和相应的欧式看跌期权（European putoption ）在价值上所存在的一种平价关系。具体来说，该种平价关系的数学表达式为
：式中，Vc 表示欧式看涨期权的价值；X 表示期权的执行价格（exercise price）; rf表示无风险利率；t 表示期权的剩余有效期；Vp 表示欧式看跌期权的价值；S 表示基础资产的初始价格。简单来说，对欧式期权来说，下述关系在任何时候都成立：股票价值+看跌期权价值=看涨期权价值+执行价格现值，
即
购买一份看跌期权等价于购买一份看涨期权。
4． 实证研究模型
【答案】实证研究模型是指运用历史数据来描述所研究的经济事物的有关经济变量之间相互
“实证研究”一词意指研究的方法较少基于有关金融市场如何运行的理论，关系的一种理论结构。
但重视根据市场过去的历史数据研究金融市场的运行规律和关系。通过这些研究方法，研究人员确认与所研究证券相关的某些参数或特征，然后直接观察数据，从而总结归纳出这些特征与期望收益之间的关系。
5． 应收账款融资（accounts receivable financing）
【答案】应收账款融资是指通过应收账款进行资金融通的经济行为。它主要包括应收账款抵
这就是买卖权平价关系。它表示
押和应收账款让受。
应收账款抵押的做法是：借款人将其部分或全部应收账款抵押给银行，银行在审核的基础上，根据应收账款金额的一定百分比将款项贷给借款人。如借款人发生违约行为，则银行将没收企业对应收账款的收回权利。由于 应收账款具有较强的流动性，因此它往往成为短期证券外最佳的短期贷款抵押品。
应收账款让受的做法是：融资者将应收账款出售给银行，银行审核后，确定所购入的数量，根据应收账款的平均收账期来确定贴现息，扣除贴现息和手续费后，将余额给融资者。采用这一方式时，借款人实际上将应收账 款的信用风险和收款风险全部转移给银行，如果应收账款出现坏账，其损失由银行承担。
6． 市盈率
【答案】市盈率（PE ）又称市价与每股盈余比率、本益率，指每股价格与每股收益的比率。其中，每股盈余=净利润/发行在外的股份总数。
市盈率是衡量公司普通股市价高低的重要指标，也是投资者进行投资决策、发行人确定发行价格的重要参照指标，同时该指标衡量了股份制企业盈利能力。它将股价与每股收益进行比较以反映投资者对每1元净利润所愿 支付的价格。这一比率越高，意味着公司未来成长的潜力越大。一般说来，市盈率越高，表明市场对公司的未来 越看好。在市价确定的情况下，每股收益越高，市盈率越低，投资风险越小；反之，每股收益越低，市盈率越高，投资风险也就越大。在每股收益确定的情况下，市价越高，市盈率越高，风险越大；反之，市价越低，市盈率越 低，风险也就越小。
7． 场景分析
【答案】场景分析是指分析人员在因素基数值的基础上，分别确定一组“差”的情况（比如
，然后分别销售低、售价低、成本高等）和一组“好”的情况（比如销售高、售价高、成本低等）
计算“差”和“好”两种情况下的净现值，并将计算结果与基数净现值进行比较的一种分析方法。简单地说，场景分析是一种变异的敏感性分析，它考察一些可能出现的不同场景，每种场景综合考虑了各种变量的影响。在实务中，这种方法一般是通过计算机模拟计算完成的。
场景分析可为估算项目风险提供数据，但这种方法只考虑项目的几个离散情况，其分析结果有时不能完全反映项目的风险程度。
8． 贴现（discounting ）
【答案】贴现是指计算未来现金流当前价值的过程。它是计算复利终值的反过程。其计算公式为其中r 为适当贴现率，n 为计算期数。
9． 金保护伞（golden parachutes ）
【答案】金保护伞是指一种补偿协议，它规定在目标企业被收购的情况下，高层管理人员无
论是主动还是被迫离开企业，都可以领到一笔巨额的安置费，这将增大收购企业的收购成本。这种补偿可被视作为促使管理层在考虑
接管投标时，能够较少关心其自身待遇、较多关心股东利益而支付的费用。当然，这也可能会诱使高层管理人员低价将企业出售，也可将这一补偿视为管理层以损害股东利益为代价敛财的一种企图。
10．资产贝塔（assetbeta ）
【答案】资产贝塔是指企业总资产的贝塔系数。除非完全依靠权益融资，否则不能把资产贝塔看作普通股的贝塔系数。其公式为：
其中，是杠杆企业权益的贝塔。公式包括两部分，即负债的贝塔乘以负债在资本结构中的百分比；权益的贝塔乘以权益在资本结构中的百分比。这个组合包括企业的负债和权益，所以组合贝塔就是资产贝塔。在实际中，负债的贝塔很低，一般假设为零。若假设负债的贝塔为零，则：
对于杠杆企业，权益/（负债+权益）一定小于1，
所以
有财务杠杆的情况下，权益贝塔一定大于资产贝塔。
11．频数（率）分布 将上式变形，有：
【答案】频数分布是指将观测数据进行分组，每组作为一个单元，看样本中的数据在各组的分布情况。同一组的数据看成是相同的，它们都等于组两端的平均数一组中值。分组是一般采取等区间分组。区间长度称组距。为使分组数据的统计图、表能反映出分布的趋势，分组多少应与样本容量相适应，以突出样本分布的特点并冲淡样本的随机波动为原则。
组频率是组频数除以观察数据的个数（总频数N ）所得的比值。频率直方图与频数直方图有完全相同的图形。只不过把相应频数直方图纵坐标的单位缩小为原单位长的1/N。
对于股票市场的收益率，常以横轴表示年收益率，纵轴表示落在某收益区间的年份数进行频数分析。
二、简答题
12．《美国破产法》第7章当Beacon Computer Company （BCC ）申请按《美国破产法》第7章破产时，它有如下的资产负债表信息：
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