2017年清华大学五道口金融学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研导师圈点必考题汇编
● 摘要
一、单选题
1． 无风险资产的权重（WRF ）等于
A. 投资者以无风险利率借入资金
B. 投资者以无风险利率借出资金
C. 投资者以当前利率借入资金
D. 投资者以当前利率借出资金
【答案】B
【解析】无风险资产的权重（WRF ）等于表明投资者的投资组合中有为无风险资产，即投资者以无风险利率借出资金。
2． 某永续年金在贴现率为5%时的现值为1200元，那么当贴现率为8%时，其现值为（ ）元。
A.200
B.750
C.1000
D.1200
【答案】B
【解析】根据永续年金现值的计算公式
：
（元）。因此，当贴现率为8%时，
3． 杜邦财务分析体系的核心指标是（ ）。
A. 总资产报酬率
B. 可持续增长率
C.ROE
D. 销售利润率
【答案】C
【解析】杜邦分析体系是对企业的综合经营及经济效益进行的系统分析评价，其恒等式为：ROE=销售利润率×总资产周转率×权益乘数。可以看到净资产收益率（ROE ）反映所有者投入资金的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，是一个综合性最强的财务比率，所以净资产收益率是杜邦分析体系的核心指标。
4． 当贴现率和内部收益率相等时，则（ ）。
A. 净现值小于零
意味着（ ）。 可得：
B. 净现值等于零
C. 净现值大于零
D. 净现值不确定
【答案】B
【解析】内部收益率是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。对于一个具体的项目而言，若内部收益率大于贴现率，项目可以接受；若内部收益率小于贴现率，项日不能接受。当内部收益率等于贴现率时，项目的净现值为零。
5． 对于i ，j 两种证券，如果CAPM 成立，那么下列哪个条件可以推出
A. B. C.
【答案】B
【解析】根据CAPM 模型，股票的期望收益率为：
式中，是无风险利率，
场收益率或市场风险溢价。对于证券，贝塔的计算公式：
当时，
6． 市盈率是投资者用来衡量上市公司盈利能力的重要指标，关于市盈率的说法不正确的是（ ）。
A. 市盈率反映投资者对每股盈余所愿意支付的价格
B. 市盈率越高表明人们对该股票的评价越高，所以进行股票投资时应该选择市盈率最高的股票
C. 当每股盈余很小时，市盈率不说明任何问题
D. 如果上市公司操纵利润，市盈率指标也就失去了意义
【答案】B
【解析】市盈率衡量投资者愿意为每股当前利润支付多少钱，因此，较高的市盈率通常意味着公司未来的成长前景不错，但是如果一家公司没有什么利润，其市盈率也可能会很高，因此选择投资时并非市盈率越高越好。
是市场组合的期望收益与无风险利率之差，称为期望超额市D. 以上都不是 其中分别代表证券i ，j 与市场组合回报率的相关系数 其中为市场组合的回报率 ？（ ）分别为证券i , j的收益率的标准差
二、简答题
7． 套期保值策略对于下列情况，描述可能采用的以期货合约进行套期保值的策略。如果你认为交叉对冲是合适的，请给出你如此选择的理由。
a. —家公用能源提供商担心成本上升。
b. —家糖果制造商担心成本上升。
c. 一家种植玉米的农民担心今年的收成将达到全国范围内创纪录的高水平。
d. —家胶片制造商担心成本上升。
e. —家天然气生产商认为今年市场上将出现超额供给。
f. 一家银行所有的收入均源于长期、固定利率的住宅抵押贷款。
g. —只股票共同基金投资于大型绩优蓝筹股，而且担心股票市场下跌。
h. —家瑞士军刀的美国进口商将在6个月内以瑞士法郎支付其订单。
i. 一家建筑设备的美国出口商已同意出售一些起重机给德国的一家建筑公司。3个月后该美国公司将收到对方支付的欧元。
【答案】a. 购买石油和天然气的期货合约，因为这些可能是您的主要资源成本。如果这是一家燃煤发电厂，那 么可以通过出售天然气期货合约来进行交叉对冲。因为市场上煤炭和天然气的价格存在某种程度上的负相关关 系，煤和天然气在某种程度上互为替代品。
b. 购买糖和可可期货合约，因为这些可能是您主要的原材料。
c. 卖出玉米期货合约，由于创纪录的丰收意味着低的玉米价格。
d. 买入白银和铂金期货合约，因为它们是生产摄影器材所需主要原材料。
e. 卖出天然气期货合约，因为市场上供应过剩意味着低价格。
f. 假设银行不会在二级市场上转售按揭贷款组合，那么买入债券期货合约。
g. 卖出股票指数期货合约，选择同您基金中的股票组合联系最紧密的指数，例如标准普尔100指数或包括 大盘蓝筹股的主要市场指数。
h. 买入瑞士法郎期货合约，因为风险在于未来6个月中美元将相对瑞士法郎贬值，这意味着在美元/瑞士法 郎汇率的上升。
i. 卖出欧元期货合约，因为风险在于未来3个月中美元将相对欧元升值，这意味着在美元/欧元汇率的下降。
8． 组合风险如果一个组合对每种资产都进行投资，组合的标准差可能比组合中每种资产的标准差都小吗？组合的贝塔系数呢？
【答案】是的，组合的标准差可能比组合中每种资产的标准差都小，但是组合的贝塔系数不可能小于组合中最小的贝塔系数值，这是因为组合的贝塔系数是组合中单个资产的贝塔系数的加权平均值。
9． 会计现金流量表在会计现金流量表上，最后一栏表示什么? 这个数字对于分析一家公司有何用处？
【答案】最后一栏表示在资产负债表上现金余额的变化。它并不是一个有用的分析公司的数字。
10．贝塔与杠杆北极渔业设备公司与南极渔业设备公司在全权益融资的情况下，拥有相同的权益