2017年山东科技大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题
● 摘要
一、单选题
1． 假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司的债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。在不考 虑其他条件的情况下，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（ ）。
A. 甲公司与乙公司之间的关系
B. 甲公司与丙公司之间的关系
C. 甲公司与丁公两之间的关系
D. 甲公司与戊公司之间的关系
【答案】D
【解析】甲公司与乙公司是商业信用关系；甲公司为丙公司的债权人；甲公司是丁公司的股东；戊公司是甲公司的债权人。
2． 某永续年金在贴现率为5%时的现值为1200元，那么当贴现率为8%时，其现值为（ ）元。
A.200
B.750
C.1000
D.1200
【答案】B
【解析】根据永续年金现值的计算公式
：
（元）。因此，当贴现率为8%时，
3． 当贴现率和内部收益率相等时，则（ ）。
A. 净现值小于零
B. 净现值等于零
C. 净现值大于零
D. 净现值不确定
【答案】B
可得：
【解析】内部收益率是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。对于一个具体的项目而言，若内部收益率大于贴现率，项目可以接受；若内部收益率小于贴现率，项日不能接受。当内部收益率等于贴现率时，项目的净现值为零。
4． 对于i ，j 两种证券，如果CAPM 成立，那么下列哪个条件可以推出
A. B. C.
【答案】B
【解析】根据CAPM 模型，股票的期望收益率为：
式中，是无风险利率，
场收益率或市场风险溢价。对于证券，贝塔的计算公式：
当时，
5． Super 公司2010年的销售额为720万元，所有的销售均为赊销。同时，应收账款为90万元。如果1年以365天计算，该公司的平均收账期为多少天？（ ）。
【答案】D
【解析】根据公式，平均收账期=365/应收账款周转率=365×应收账款/销售
额
（天）。
是市场组合的期望收益与无风险利率之差，称为期望超额市D. 以上都不是 其中分别代表证券i ，j 与市场组合回报率的相关系数 其中为市场组合的回报率 ？（ ）分别为证券i , j的收益率的标准差
二、简答题
6． 财务困境为什么财务困境不总是导致公司消亡？
【答案】因为公司处于财务困境并不意味着其消亡的价值一定高于其存在的价值。
7． 流动性是非题：所有的资产在付出某种代价的情况下都具有流动性。请解释。
【答案】正确。每一项资产都可以以某种价值转换为现金。然而，当提及流动资产时，该资产可以以市场价或接近市场价的价格转换为现金的假设是重要的。
8． 计算协同效应Evan 公司以亿美元的现金收购了 Tanner集团公司所有的普通股股票。基于最近的市场信息，Tanner 公司作为一家独立公司的市值为亿美元。如果兼并为Evan 公司产生了经济效应，那么在兼并中由协同效应获得的利润的最低估计值为多少？
【答案】要使兼并具有经济意义，兼并者认为公司价值的增加必须至少等于其收购时相对于
市场价值的溢价，因此：
9． 加权平均资本成本Neon 集团公司股票收益率与市场组合之间的协方差为0.036。市场组合收益率的标 准差为元，到期收益率为市场风险溢价的期望值为公司发行在外债券的市场价值为3500万美
目前国库券收益率为公司正准备购公司同时还发行了600万股普通股，每股股价为20美元。公司CEO 认为目前公司的负债—权益比率是最优的。公司税率为流。购买该设备将不会改变公司所处的风险水平。 买新设备，将花费4500万美元。预计该设备将在未来五年中每年带来1350万美元的无杠杆现金
a. 运用加权平均成本法来确定Neon 公司是否应该购买该设备？
b. 如果公司决定完全运用负债来为该设备的购买融资，那么该项目的加权平均资本成本又是多少？请阐明理由。
【答案】a. 要计算项目的净现值，需要知道公司的加权平均资本成本。在有公司税，加权平均资本成本为：
公司股票的市场价值为：
因此，负债-市值比
权益-市值比（美元）
由于公司CEO 认为公司的负债-权益比是最优的，因此这些值可视为加权平均资本成本的目标权重。公司债务的到期收益率是其债务的税前成本。为了得到权益成本，需要计算权益贝塔值，如下：
接下来，用资本资产定价模型来计算权益成本。如下：
因此，加权平均资本成本为：
最后，利用加权平均资本成本来计算无杠杆的现金流，就可以得到项目的净现值：
NPV 为正值，应该购买该设备。
b. 如果公司全部以债务进行融资，则不会改变加权平均资本成本，因为公司的加权平均资本成本只取决于公司的最优资本结构。由于现在的资本结构是最优的，全债务融资仅仅意味着公司将来不得不用更多的权益融资 以使资本结构恢复最优。
10．MM 理论创建之初，提出了哪五个假设？
【答案】MM 理论是Modigliani 和Miller 两位财务学者所开创的资本结构理论。MM 理论包括无公司税的MM 理论和有公司税的MM 理论，可以简要地归纳为：在符合该理论的假设之下，
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