2018年上海交通大学安泰经济与管理学院843会计学考研仿真模拟五套题
● 摘要
一、判断题
1． 优先股收益率一般比公司高等级债券的票面利率低。（ ）
【答案】错
【解析】由于优先股的清偿顺序位于清偿债务之后，所以优先股承担的风险一般高于公司的高等级债券，因而要求的回报率一般高于公司高等级债券。 2． 权益的账面价值和市场价值一般不相等。（ ）
【答案】对
【解析】由于资产负债表中资产的账面价值往往不能正确反映其市场价值，由公式“资产一负债=所有者权益”决定的股东权益的账面价值同样也无法正确地反映其市场价值。因此，股东权益的账面价值与其市场价值可能没有什么必然的关系。
二、简答题
3． 多因素模型假设股票收益可以用下面的三因素模型解释：
假定没有公司特有的风险，每只股票的信息如下表所示。
因素的风险溢价分别是5.5%、4.2%和4.9%。如果你建立一个20%投资于股票A 、20%投资于股票B 、其余投资于股票C 的投资组合。你的投资组合收益的表达式是什么？如果无风险利率是5%，你的组合的期望收益是多少？
【答案】一个组合中某个特定的风险因素的贝塔系数是该组合所有资产系数的加权平均，这一点无论是单因素模型还是多因素模型都是成立的。组合的各种贝塔值：
因此，组合期望收益为：
4． 优先股你认为优先股更像权益还是负债? 为什么？
【答案】优先股与权益和负债都很相像。如果公司被清算，优先股股东获得分红，然而，没
有支付的股利并非公司债务，优先股息是不能申请扣减税的。
5． 认股权证价值Omega 航空公司的资本结构为320万股普通股和6个月期面值1800万美元的零息债券。该公司刚刚宣布将发行6个月期行权价为75美元的认股权证来筹集资金用于偿还其到期的债务。每份认股权证只可在到期日当日行权，其持有人有权购买一股新发行的普通股股票。该公司将会发行认股权证所得的收益立即购买国债。以市值计价的资产负债表显示，该公司宣布该决定后，资产总额达2.1亿美元。该公司不支付股利，资产收益的标准差是50%, 6个月期国债的到期收益率为6%。该公司今天必须发行多少认股权证才能用发行收益全部偿还该公司6个月后到期的债务？
【答案】要计算公司在接下来6个月为偿还18000000美元债务而需要发行的认股权证的数量， 需要用Black-Scholes 模型找出认股权证的价格，然后用18000000美元除以该价格。债务现值为：
公司必须通过认股权证的发行筹集这么多资金。
公司资产价值的增加额等于发行认股权证获得的资金量，但是增加的价值会正好被发行的债券抵消。由于发行认股权证的现金流入用于偿还债务，所以如果发行认股权证获得的现金流被立即用于偿还债务，那么认股权证的价值与债务完全相同。可以用公司资产的市场价值算出当前的股票价格，即：
一份认股权证的价值W 为：
因为公司必须通过认股权证发行筹集17468019.60美元的资金，所以有
因此可以得到：
用Black-Scholes 模型公式计算得：
计算
即正态分布曲线下方从负无穷到
的区域面积：
根据Black-Scholes 模型公式，计算无红利普通股的欧式看涨期权的价格（C ）:
将这个结果应用到上面的公式中，计算出公司必须发行的认股权证数量：
由此可得份认股权证。
6． 比率与固定资产LeBleu 公司长期负债/总资产的比率为美元，销售额为5320美元，销售利润率为
流动比率为
流动负债为900请问公司净固
股东权益收益率（ROE ）为
（份）
所以，为了能在6个月后支付价值18000000美元的债务，欧米伽公司今天应该发行16156877
定资产为多少？
【答案】解决这个问题需要一系列步骤。首先，通过公式：流动资产+净固定资产=总资产，如果知道流动资产和总资产，就可以计算出净固定资产。利用给出的流动比率和流动负债，可以得到流动资产：
流动比率=流动资产/流动负债 流动资产=流动比率×流动负债得出净利润：销售利润率=净利润/销售额
净利润=销售利润率×销售额ROE=净利润/总权益 总权益=净利润长期负债比率
（美兀）
长期负债/（长期负债+总权益）
下一步，需要计算长期负债。长期负债比率为：
总权益/长期负债
将总权益代入公式从而得到长期负债：
长期负债=2.5
长期负债
（美元）
（美元） （美元）
（美元）
现在可以计算公司的总债务： 总债务=短期负债+长期负债有了总负债，可以计算总资产： 总资产=总负债+总权益最终，计算得到：
净固定资产=总资产-流动资产
7． 现金流量这个例子中，罪魁祸首是什么，太多的订单? 太少的现金? 过低的生产能力？
【答案】所有的三个因素都很重要，但缺乏现金，或者更普遍的说，缺乏资金来源，从根本上导致失败。现金资源不足通常是引起小企业失败的最常见原因。
（美元）
为了得到总资产，首先需要通过已给的信息找到总负债和总权益。通过销售利润率可以计算
C 美元）
现在把净利润数值代入ROE 公式中得到总权益：
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