2017年云南财经大学专业综合之金融市场学复试实战预测五套卷
● 摘要
一、概念题
1． 不变增长模型
【答案】不变增长模型（constant-growth model）是股息贴现模型的第二种特殊形式。不变増长模型又称戈登模型（Gordon ，1962）。戈登模型有三个假定条件:
（1）股息的支付在时间上是永久性的，即t 趋向于无穷大
（2）股息的增长速度是一个常数；
（3）模型中的贴现率大于股息增长率。
根据上述3个假定条件，可以将式
改写为不变增长模型的函数表达形式:
其中的分别是初期和第一期支付的股息。当式中的股息增长率等于零时，不变增长模 型就变成了零增长模型。所以，零增长模型是不变増长模型的一种特殊形式。
2． 背对背贷款
【答案】背对背贷款亦称“对开贷款”是指两个国家（或地区）的公司之间签订合同，均以本币向对方发放并在约定的到期日偿还本息的贷款。为规避外汇管制而产生的一种跨国融资方式。背对背贷款是货币互换的传统形式之一。
3． duration
【答案】duration 中文译为“久期”，又称为麦考利久期（Macaulay’s duration ）。一般指债券持有人在收到全部现金流入之前所要等待的平均时间，其计算公式为：
式中，D 表示债券的久期；n 表示债券的剩余期限，以年为单位；表示投资者在第t 年可收
到的现金流的现值；r 表示投资者所要求的收益率，它不一定等于债券的票面利率；
的均衡市场价格，也就是说，
投资者根据久期的大小可判断债券所具风险的高低。
4． 信用评级 表示债券表示债券的内在价值。久期是固定收入证券的风险管理工具之一，
【答案】信用评级是指信用评估机构对企业、各种债券、贷款申请者和金融机构等的信用度进行测定、评价，并划分等级。信用评估机构运用科学的指标体系，通过定量与定性分析，对被评估者的信用记录、经营状况、偿债能力、发展前景和可能出现的风险等诸因素进行综合的信用评估。不同信用等级的企业，在市场上筹资或获得银行贷款的难易程度会有极大差别。
5． 效用函数
【答案】投资学认为投资人投资决策的目的是使投资人的效用期望值达到最大，为了更准确地衡量风险和预期收益对投资者效用水平的影响，可以引入投资效用函数U ，表示为：
其中，表示预期收益率，表示标准差（风险）。
在各种各样效用函数中，目前金融理论界使用最为广泛的是以下函数：
其中，A 表示投资者的风险厌恶系数，其典型值在之间。
在一个完美的市场中，投资者对各种证券的预期收益率和风险的估计是一致的，但由于不同投资者的风险厌恶度不同，效用函数分为凹性效用函数，凸性效用函数和线性效用函数三大类，分别表示投资人对风险的规避、追求及中性三种态度，他们的投资决策也不尽相同。
6． 周内交易日效应
【答案】将一周内的不同交易时间里成交量的大小与价格波动之间的密切联系称为周内交易日效应
7． 多因素资本资产定价模型
【答案】传统的资本资产定价模型假设投资者关心的惟一风险是证券未来价格变化的不确定性，然而投资者通常还会关心一些其他风险，这些风险将影响投资者未来的消费能力，例如与未来的收入水平变化、未来商品和劳务价格的变化以及未来投资机会的变化等相关的风险都是投资者可能关心的风险。多因素资本资产定价模型承认非市场性风险的存在，市场对风险资产的定价必须反映补偿市场外风险的风险溢酬。
8． 周末效应
【答案】周末效应也称星期效应，是指股票市场的收益率在一周之内有差异。一般指大家会在周五的时候预测周末两天政策面会出现什么变化而做出的买入或卖出股票的举动，这个时候，在周五收盘之前可能会出现比较大的上涨（预期好）或下跌（预期不好）。
二、简答题
9． 什么是票据贴现？如何计算贴现额？
【答案】（1）票据贴现指银行应客户的要求，以现款或活期存款买进客户持有的未到期的商业票据的方式发放的贷款，是一种以票据所有权有偿转让为前提的约期性资金融通，是一种特殊的贷款方式。票据到期后，银行可以向票据载明的付款人收取票款，而利息则预先扣除。
票据贴现不仅仅是一种票据买卖行为，它实质上是一种债权债务关系的转移。由于票据的付款人对持票人是一种债务关系，在票据未到期前，他对持票人负债。从持票人的角度来讲，贴现是以未到期的票据向银行贴付利息，取得贴现款的经济行为。而当票据经银行贴现后，银行持有票据，票据付款人就形成对银行的负债。也就是说银行通过贴现而间接地把款项贷放给票据的付款人，是银行贷款的一种特殊方式。
票据贴现与其他贷款方式相比，在贷款对象、还款保证、收息方式、管理办法都具有不同的特点：①以票据承兑人的信誉作还款保证；②以票据的剩余期限为贷款期限；③以持票人作为贷款的对象；④实行预收利息的方法。
（2）实付贴现额即票据贴现的额度，按承兑票据的票面金额扣除贴现利息计算。计算公式是：实付贴现额=贴现票据面额-贴现利息。
贴现利息=票据面额×贴现期限（天数）×（月贴现率+30）
票据贴现贷款到期后，付款人应事先将票款备足并交存开户银行，开户银行等到期日凭票将款项从付款人账户划转到贴现银行账户。如果票据到期，付款人账户不足支付票款，以商业承兑汇票贴现的，其开户银行应将汇票退回贴现银行，以银行承兑汇票贴现的，承兑银行除凭票付款外，应对承兑申请人执行扣款；同时，对付款人，应比照签发空头支票的处罚规定处以罚款。
10．你知道A 公司的管理很差。你给该公司管理水平打的分数是30分，而市场调查发现投资者平均打20分。你应买入还是卖出该股票？
【答案】应买入。因为你认为该公司的管理水平并不像其他投资者认为的那么差，因此该股票的价格被市场低估了。
11．资本回收值和年金现值的区别是什么？
【答案】年金现值是考虑了货币资金的时间价值，是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。其计算公式是：
是年金现值系数。
资本回收值通常用资本回收系数来表示，是年金现值系数的倒数，可以把现值折算为年金，即是：
也称为投资回收系数。 其中P 是年金现值，A 是每年年金
，