2018年西南大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]考研仿真模拟五套题
● 摘要
一、概念题
1． 金融衍生工具
【答案】金融衍生工具亦称金融衍生商品、金融衍生产品，指从原生金融商品的价值中派生出自身价值的金融商 品，根据原生商品的性质不同，可分为远期、掉期、期货和期权。金融衍生工具一般根据利率或债务工具的价格、外汇汇率、股票价格或股票指数、商品期货价格等金融资产的价格走势的预期而定值，可以支付少量保证金签订 远期合约或互换不同金融商品的交易合约。金融衍生工具主要有三大特点：①虚拟性。当金融衍生工具的原生商品是实物或货币时，投资于金融衍生工具所得的收益并非得自相应的原生商品的増值，而是得自这些商品的价格 变化；当原生商品是股票、债券等虚拟资本时，相应的衍生工具则更具有双重虚拟性。②杠杆性。金融衍生工具的交易只需缴存一定比例的押金或保证金，便可得到相关资产的管理权，通常无需支付相关资产的全部价值。③高风险性。对于金融衍生工具来说，至少存在价格风险、运作风险、交割风险、流动性风险、信用风险和法律风险。
2． 资产定价理论
【答案】资产定价理论指说明证券的收益与其风险及相互之间关系的理论。主要的理论有资本资产定价模型和套利定价模型。资本资产定价模型诞生于20世纪60年代初期，其结论是：证券的期望收益与其贝塔系数之间的关 系是正的线性关系。套利定价模型诞生于20世纪70年代，其主要解决的是证券收益之间的相互关系。套利定价理论假设证券的收益是由一系列产业方面和市场方面的因素确定的。当两种证券的收益受到某种或某些因素的影 响时，两种证券的收益之间就存在相关性。通过比较可见，虽然资本资产定价模型考虑到证券之间的相关性，但是它并不确认引起相关性的有关重要因素。
3． 一价定律（LOP ） （lawofoneprice ，LOP ）
【答案】一价定律是指同一种商品不论从哪国购入，购入成本都是一样的。若以公式表示则为：设^ （t ）代表即期汇率，即在t 时买入一英镑需要的美元数；
4． 股利支付率
【答案】股利支付率一般指公司发放给普通股股东的现金股利占总利润的比例。也即在同一报告期内公司现金股利除以公司利润。股利支付率又称“股利发放率”，支付比率值与留存收益
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比率之和为1。
5． 长期财务计划
【答案】长期财务计划主要是指预算期在一年以上的计划，一般为企业经营战略预算。企业长期财务计划是企业 经营过程各个方面的资金变动的综合反映。广义上的长期财务规划还包括销售预算、生产预算、销售成本预算、 直接材料成本预算、直接人工成本预算、制造费用预算、管理费用预算等。长期财务计划按照计划的编制方法可 以分为固定预算、弹性预算、零基预算、滚动预算等。
6． 回收（payback ）
【答案】回收是指企业投入资金后，通过经营，陆续收回初始投资的过程。回收期法就是按照初始投资回收的期限（即回收期）与目标回收期对比，作出项目选择决策的一种方法。
二、判断题
7． 内部收益率是项目的实际收益率，随着项目风险的变动而变化。（ ）
【答案】错
【解析】内部收益率（IRR ）是投资收益现值与其初始投资额相等时的收益率，即净现值为零时的贴现率。内部收益率是一项投资可望达到的报酬率，而不是实际收益率。
8． FTE 法使用的是无杠杆现金流。（ ）
【答案】错
【解析】权益现金流量（FTE ）法是资本预算的一种方法，这种方法只对杠杆企业项目所产生的属于权益所有者的现金流量进行折现，折现率为权益资本成本R 。对于一项永续性的现金流入，计算公式为：现金流入=有杠杆企业项目的权益现金流量
三、简答题
9． 比较长期投资项目评价中常用的三种方法的特点及适用范围。
【答案】（1）净现值法。净现值是指投资项目在投资期内各年的现金流量按一定的贴现率折算为现值后与初始投 资额的差额。所用的贴现率可以是企业的资金成本，也可以是企业所要求的最低收益率水平。净现值的计算公式为：净现值法的决策原则是：如果投资项目的净现值大于零，接受该项目；如果投资项目的净现值小于零，放弃该项目；当存在两个或两个以上的项目只能选择一个项目时，选择净现值最大的项目。
净现值法具有广泛的适用性，在理论上也比其他方法更完善。它应用的主要问题是如何确定贴现率，一种办法是根据资金成本来确定，另一种方法是根据企业要求的最低资金利润来确定。
（2）内部收益率法。内部收益率（也称内部报酬率）指能够使未来现金流入量的现值等于未来现金流出量的现值的贴现率，或者说是使投资项目净现值为零时的贴现率。内部收益率的计算公式为：
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内部收益率的决策原则是：当内部收益率大于该项目所要求的临界收益率水平时，接受该项
目，否则拒绝该项目。当存在两个或两个以上的项目只能选择一个项目时，选择内部收益率高者。
如果两个方案相互独立，即采纳一方案时不排斥采纳另一方案，此时很难根据净现值法来排定优先顺序。而内部报酬率法可以解决这一问题。
（3）现值指数法。这种方法使用现值指数作为评价方案的指标。现值指数指投资项目未来各期净现金流入的现值与初始投资额现值之比，亦称为现值比率、获利指数、贴现后收益一成本比率等。现值指数（PI ）=未来净现金流入现值/初始投资额。
当现值指数大于1时，接受该投资项目，否则放弃该投资项目。现值指数法的主要优点是，可以进行独立投资机会获利能力的比较。现值指数可以看成是1元原始投资可望获得的现值净收益。因此，可以作为评价项目的一个指标。它是一个相对数指标，反映投资的效率；而净现值指标是绝对数指标，反映投资的效益。
现值指数法需要一个适合的贴现率，以便将现金流量折为现值，贴现率的高低会影响方案的优先顺序。
10．经营周期与现金周期一家公司的现金周期有没有可能比它的经营周期要长? 说明原因。
【答案】因为现金周期等于经营周期减去应付账款的周期，如果应付账款为正，那么现金周期就不可能比经营周期长。此外，应付账款周期是不可能为负的，因为应付账款为负意味着在交易发生前公司就向对方支付了款项。
11．外币披露Atreides 国际公司在Arrakis 拥有业务。Arrakeen Solaris的部门的资产负债表显7K 公司资产为 23000 Solaris，负债为 9000 Solaris.权益为 14000 Solaris。
a. 如果当前汇率为1美元兑换请将该资产负债表以美元表示。
b. 假定从现在起一年后以Solaris 表示的资产负债表与年初相同。如果汇率为1
美元兑换
请问 现在资产负债表又会如何以美元表示？
c. 假设现在汇率为1美元兑换那么b 题的答案又是如何？
【答案】a. 建立以美元表示的资产负债表，需要把现在的资产负债表转换为以美元表示，在现行的汇率下，有：
b. —年后，如果汇率为资产负债表为：
资产负债表为：
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c. 如果汇率为