2018年云南大学发展研究院431金融学综合[专业硕士]考研核心题库
● 摘要
一、概念题
1． 远期合约
【答案】远期合约是指交易双方签订的在未来某一时间、以特定的价格买卖某一特定数量和质量的金融资产或实物资产的书面协议，主要有远期现货合约、远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约等。远期合约规定了将来交换的资产、交换的日期、交换的价格和数量，合约条款因双方需要的不同而不同。
远期合约的主要法律特征表现为以下几点：
（1）远期合约交易属于场外交易。远期合约的金额、数量、交割日期和方式等合同要件没有统一的标准和规格，均由当事人自行协商确定。
（2）双方当事人是确定已知的，以便于双方直接磋商达成协议。
（3）缺少了交易所和结算机构提供的担保，使得远期合约交易所面临的信用风险陡增。为保证交易的安全，要求双方对彼此的信用、财务状况比较了解。
（4）远期合约交易结算可以通过结算机构进行，也可以由当事人自行进行结算。
（5）当事人通常采取实际交割的方式来履行合同，到期进行交货或付款。
2． 期权合约
【答案】期权合约亦称“选择权合约”、“期权合同”。它是期权交易中，买卖双方参与交易时签订的合同，规定了买卖双方并不对称的权利和义务。一般根据合约规定，合约卖方在买方执行期权时，有义务必须履行合约规 定，具有强制性，而合约买方有权利选择是否执行、转售、放弃期权，不具有强制性，但为了取得这一权利，买方需要支付一定的期权费。
期权合约的内容主要包括：
（1）期权的类型，即选择美式期权还是欧式期权，确定在到期日前能不能交割。
（2）交易的金融资产或商品的种类、数量。种类包括股票、国债、商品和指数等。
（3）保证金比率的规定。一般只需卖方缴纳。
（4）期权的期限和到期日。期权合约的有效期限一般为3个月。到期日为该月的第三个星期六。
（5）协定价格与期权费。此外，期权合约还涉及交易时间、交易方法、货币选择、结算、价格波动幅度等方面的内容。
3． 消极条款（negative covenant）
【答案】消极条款是保护性条款中限制或阻止公司可能采取危害债权人利益的行动的协议条款。一些典型的消极条款包括：①限制公司的股利支付额；②公司不能将其任一部分资产抵押给其他债权人；③公司不能兼并其他企业；④未经债权人同意，公司不能出售或出租主要资产；⑤公司不可发行其他长期负债等。
4． 概率预算
【答案】概率预算是指通过对影响预算对象的若干不确定因素进行分析、计算，然后确定一个预算期间该项预算对象最有可能实现值的预算。概率预算的基本特征是：（1）影响预算对象的各因素具有不确定性，因而存在着多种发展可能性，并且这些可能性能够计量。（2）由于对影响预算对象的变量的所有可能都作了客观的估计和测算，因而开阔了变量的范围，改善了预算指标的准确程度。
编制概率预算的步骤是：（1）确定有关变量预计发生的水平，并为每一个变量的不同水平的发生估计一个概率。它可以根据历史资料或经验进行判断；（2）根据估计的概率及条件价值，编制预期价值分析表；（3）根据预期价值表，计算期望值，编制预算。一般的预算只是对变量的一个或几个确定的值进行分析，而未考虑变量有可能出现的值以及出现的可能性大小。而概率预算能使所得结果更符合客观实际情况。
5． 间接标价法
【答案】间接标价法又称“应收标价法”或“数量标价法”，指以一定单位（1或100、10000个单位）的本国货币为标准，折成若干单位的外国货币来表示汇率的标价方法。它是与直接标价法相对应的汇率标价方法。在此标价法之下，汇率是以外国货币表示的单位本国货币的价格。汇率
越高，表示单位本币所能换取的外国货币越多，表明本国货币的币值越高、外国货币的币值越低。
6． 特征线（characteristicline ）
【答案】特征线是指某种特定证券的收益率与市场证券组合的收益率之间的回归直线。具体来说该特征线的表达式为
个随机变量
率，它也是一个随机变量
险式中表示第种特定证券的实际收益率，它是一表示市场证券组合的实际收益表示无风险利率，在特征线中，它是一个常数是一个待估系数（即贝塔系数），其含义是表示证券的市场价格是否那么
即
如果适中。特征线没有截距，也就是说，某一证券的超额收益是市场组合的超额收益与该证券系统风
的严格关系，如果某一证券与市场组合相互独立，
即
那么该资产将得到风险溢价。
7． 资产负债表（balance sheet）
【答案】资产负债表指反映企业某一特定日期财务状况的会计报表。它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系，按照一定的分类标准和一定的顺序，把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列，并对日常会计核算工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理
后编制而成的。
资产负债表是企业最重要的对外报表之一，它能为投资者和企业管理当局提供有关企业的资源分布状况、债权人和股东对资产的要求权、企业的偿债能力和未来财务状况趋势等信息。资产负债表的格式主要有账户式和垂直式两种，当前会计实务中采用较多的是账户式资产负债表。账户式资产负债表分左右两方列示，左边列示企业的资产，右边列示负债和所有者权益，左右两方的合计数相等。通常，资产负债表还提供期初数和期末数的比较资料。
8． 现金流量表中的“现金”
【答案】现金流量表所反映的“现金”，不是通常意义上的现金，它是一个广义的概念，通常包括现金和现金等价物。它不仅包括“现金”科目核算的库存现金，还包括企业“银行存款”科目核算的存入金融企业、随时可以用于支付的存款，也包括“其他货币资金”科目核算的外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款和在途货币资金 等其他货币资金。现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价格变动风险很小 的资产。
二、简答题
9． 可转换债券你有附带认股股权的可转换债券，转换比率为21.5。该股目前售价为每股52美元。债券的发行人已发行了认股权证，行权价为110美元。这里你的选择是什么？你应该怎么办？
【答案】可以转换或投标债券（例如：将债权与看涨期权交换）。如果转换，会得到价值1118美元（=21.5×52）的股票。如果投标，会得到1100美元。显而易见应该转换。
10．资产锁定（lockup ）
【答案】资产锁定是公司赋予善意收购人（如白衣骑士）的一项选择权，当目标企业在面临敌意收购时，善意收 购人可以以一个固定的价格购买目标企业的股票或部分资产（比如皇冠宝石），这只是善意收购人的权利。由于恶意收购者在收购后，可能失去目标企业的优良资产，资产锁定降低了企业对于收购者的吸引力。
11．业务与财务风险假定公司负债是无风险的，因此公司的债务资本成本等于无风险利率用来表示公司的资产贝塔值，也就是公司资产的系统性风险，将
运用资本资产定价模 型CAPM 以及MM 定理II 证明率。假定税率为0。
【答案】无税的MM 命题II 为：
CAPM 模型来计算权益资本成本为：
无杠杆公司的资产回报率可以用CAPM 模型写为：
注意，一般运用无风险利率作为债务的收益率，这是MM 命题II 的一个重要假定条件。利用式中假定定义为公司权益的贝塔值。就是负债-权益比
把无杠杆公司的CAPM 模型应用到MM 命题II 中，并重新整理得：