2018年西南大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]考研强化五套模拟题
● 摘要
一、概念题
1． 标准正态分布（standardized normal distribution）
【答案】标准正态分布是一种特殊的正态分布。如果连续型随机变量X 的概率密度为：
其中，
当
量，记为
（0，1）。
2． 敏感性分析
【答案】敏感性分析，是指在确定性分析的基础上，通过进一步分析，预测项目主要不确定因素的变化对项目评价指标（如会计内部收益率、净现值等）的影响，从中找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和项目对其变化的承受能力的一种财务分析方法。
在本书中特指检测某一特定NPV 计算对特定假设条件变化的敏感度的投资分析方法。
敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种。
单因素敏感性分析是对单一不确定因素变化的影响进行分析，即假设各个不确定性因素之间相互独立，每次只考察一个因素，其他因素保持不变，以分析这个可变因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。单因素敏感性分析是敏感性分析的基本方法。
多因素敏感性分析是假设两个或两个以上互相独立的不确定因素同时变化时，分析这些变化的因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。
3． 复利利息（compound interest）
【答案】复利利息是指按照复利方式计算终值时，本金所产生的利息也计算利息，并且逐期滚动计算所获得的超过本金的额外现金流。其计算公式为：复利利息=本金
其中，n 为期限数，利率即为复利利率。
4． 资产定价理论
【答案】资产定价理论指说明证券的收益与其风险及相互之间关系的理论。主要的理论有资本资产定价模型和套利定价模型。资本资产定价模型诞生于20世纪60年代初期，其结论是：证券的期望收益与其贝塔系数之间的关 系是正的线性关系。套利定价模型诞生于20世纪70年代，
第 2 页，共 41 页 为常数，且_则称X 服从正态分布，简记作
时，则称X 服从标准正态分布，通常用u （或Z ）表示服从标准正态分布的变一本金。
其主要解决的是证券收益之间的相互关系。套利定价理论假设证券的收益是由一系列产业方面和市场方面的因素确定的。当两种证券的收益受到某种或某些因素的影 响时，两种证券的收益之间就存在相关性。通过比较可见，虽然资本资产定价模型考虑到证券之间的相关性，但是它并不确认引起相关性的有关重要因素。
5． 股票拆细（stock split）
【答案】股票拆细又称“股票分割”，指经股东大会和董事会认可，公司将一股价值较高的股票等分为若干股面额较低的股票的行为。这样会使发行在外的股数增加，从而使得每股面额降低，但股东权益总额、股东权益内部构成不会发生变化。股票分割须以比例为基础调整每股面值，以期降低每股市价，刺激投资者购买。
就企业管理当局来说，实施股票分割的目的或动机主要在于：降低股票市价，吸引更广泛的散户投资者，增强公司股票的流动性；促使企业兼并、合并政策的实施；传递盈利能力增强的先导信号。
6． 互斥项目（mutually exclusive investments）
【答案】互斥项目，就是存在相互排斥关系的项目，对其接受或者放弃的决策受其他项目投资决策的影响。比如可以选择A 也可以选择B ，或者是两者同时放弃，但不能同时采纳项目A 和项目B 。
二、判断题
7． 财务管理的目标是最大化公司的利润。（ ）。
【答案】错
【解析】财务经理通过做出増加股票价值的财务决策，最大限度地保护股东的利益，因此财务管理的目标是最大化现有股票的每股价值。
8． 总资产周转率等于会计期内的销售收入总额除以平均的资产总额，反映了企业的盈利能力。（ ）
【答案】错
【解析】总资产周转率是营运能力指标，用于衡量公司运营资产的效率，旨在说明公司在多大程度上能集中有效地运用资产来获得收入。
三、简答题
9． 股票作为一种期权Sunburn Sunscreen公司发行了一期1年后到期面值为1.5万美元的零息债券。目前该公司的资产市值为15800美元。该公司的资产回报的标准差为38%，年无风险利率为5%，连续复利计算。基于布莱克-斯科尔斯模型，公司权益及负债的市值为多少？
【答案】用Black-Scholes 模型计算公司权益的价值。用资产价值15800美元作为股票价格。用债务的票面价值15000美元作为执行价。公司权益的价值为：
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进而求得：
代入Black-Scholes 模型，得到公司权益的价值为： 权益价值
10．闲置资金的利用减少企业剩余现金的一种实用方法是加快支付供应商的货款，阐述一下这种方法的优势和劣势。
【答案】潜在的优势是加快支付一般意味着价格较低，劣势是使得企业现金周转的周期变长。
11Delta 你购买一个看涨期权同时以相同的行权价和期限卖出一个看跌期权．。你投资组合的Delta 是什么？为什么呢？
【答案】看涨期权的Delta
是
权，因此资产组合的Delta 为
美元计价的标的资产，用标的资产复制了美元。
12．权益代理成本的来源是什么？
【答案】权益代理成本有两大主要的来源，它们是：
（1）怠工。持有股份较少的管理者往往存在工作上偷懒的行为，最终损害债权人和外部股东的利益。
（2）在职消费（额外工作补贴）。管理者能从在职消费中获得所有的效用，但却承担一小部分成本，因此管理者有增加在奢侈品、额外津贴上的开支的动机，而这一切成本都由债权人和外部股东来承担。
这两种因素构成了权益的代理成本，并将相应地减小公司的价值。
13．现金支付浮差和现金回收浮差公司倾向于净现金支付浮差还是现金回收浮差? 为什么？
【答案】公司更倾向于净现金支付浮差。因为银行所显示的企业存款额，实际上高于该企业的实际账面现金余额，由此，企业可以获得它实际上已经支付出去的金额的利息收入。 （美元） 负债价值等于公司总价值减去公司权益价值，即：
看跌期权的Delta 是因为出售了一份看跌期即头寸的Delta 是1。这个头寸将美元换成以
四、论述题
14．企业进行投资决策评价的主要方法有哪些？它们各有什么特点？
【答案】企业进行投资决策评价的主要方法大致可以分为两类：一类为贴现法，另一类为非贴现法。
（1）非贴现的投资决策方法
所谓非贴现的投资决策方法是指不考虑货币时间价值的决策方法。这种方法主要包括回收期
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