2017年广西科技大学953企业管理(营销管理、财务管理)(加试)之公司财务管理复试仿真模拟三套题
● 摘要
一、名词解释
1． 应收账款的机会成本
【答案】应收账款的机会成本是指企业的资金由于占用在应收账款上而不能用于其他投资时所丧失的潜在收益，如当投资于有价证券时可能获得的利息收入。应收账款机会成本的大小通常与企业维持赊销业务所需要的资金数量、资金成本率或有价证券利息率有关，一般按有价证券的利息率计算。
二、简答题
2．
系数的定义是什么？
【答案】系数用来衡量什么性质的风险？ 系数反映了个别资产收益的变化与市场上全部资产的平均收益变化的关联程度，
即相对于市场全部资产的平均风险水平来说，一项资产所含系统风险的大小。用公式可以表示为：
系数用来衡量系统性风险。
才能计算出其
司股票的
这些系数作为资产系统风险的量度，在投资分析中有着重要的意义。由于其实际计算需要大量的数据支持，一般来讲，只有证券性资产，如上市公司股票之类，值。尽管如此，由于上市公司股票所代表的是该公司的投资价值，通过对这些公值的计算，可以了解这些公司的风险的大小，对股票投资有着重要的指导意义。同时，值还间接反映了该公司所在行业或投资方向的风险状况，对企业选择投资方向，判断风险大小有一定的指导意义。
3． 弱有效市场、半强有效市场和强有效市场是如何定义的？
【答案】（1）弱有效市场
证券市场是弱有效市场的条件是，证券的价格反映了其历史价格包含的全部信息。在弱有效市场中，技术分析方法没有意义，因为它是通过研究证券价格的历史形态来推断其未来走势。另外，在没有交叉的两个时间段上，证券价格的改变量相互独立。
（2）半强有效市场
半强有效市场的有效程度高于弱有效市场。在半强有效市场上，证券价格能够瞬间反映所有公开信息。各种信息一经公布，证券价格将迅速调整到其内在价值的水平上，以反映新信息带来的价值增量。任何利用公开信息预测的证券价格未来走势对投资者都没有意义，投资者无法通过分析公开信息来获取超额利润。
（3）强有效市场
证券价格能够快速反映影响价格的所有信息，包括公开信息与私有信息。强有效市场是对市
场信息效率的最严格的假设。不仅普通投资者不能利用公开信息，而且知情人员不能通过内幕交易来稳定地谋取超额收益。
4． 企业为什么会考虑换债？满足什么条件时换债才对企业有利可图？
【答案】换债是企业用新发行的债券取代尚未到期的旧债券的行为。公司换债是为了用新的、约束和限制条件较宽松的新债券取代条件较为苛刻的旧债券。特别是希望用息票率较低，从而成本较低的新债券来取代旧债券，以降低公司的筹资成本。
公司换债实质上是一投资决策。换债者需要比较新老债务的成本，以新债确能节约债务成本作为决定是否换债的出发点。
企业是否进行换债决策的依据为:
上式中:为因换债而増加的税后现金流；
时，应当换债；当为新债券的税后成本；时，不应换债；当为因换债而时，可换可发生的税后支出。显然，当
不换。
5． 如果一个企业从来都没有坏账损失，这是否是最好的信用管理模式？请阐明理由。
【答案】不一定。如果企业一直都没有坏账损失，则可能是因为企业执行比较高的信用标准，一般情况下只有信用比较好的顾客才能得到商业信用，所以才导致没有坏账损失，但这会严重影响企业的销售额，不利于企业的经营。
或者是因为企业的信用条件中期限较短并且现金折扣较大也会导致企业没有坏账损失，但这会是企业为收回应收账款而发生的财务费用增加，所以这也不一定是最好的信用模式。
6． 如何理解多元化经营与专业化经营？
【答案】企业投资是以专业化发展为主，还是以多元化经营为主，是企业决策者必须考虑的问题。一般来讲，专业化发展有利于企业的生产规模达到规模经济的要求，有利于企业利用自身的规模优势进行市场竞争，也有利于企业成为本行业中的主导企业，还有利于企业集中精力发展，避免因人力、物力和财力分散造成的竞争力不足。另外，专业化发展的企业在管理上也比较容易。但是，专业化发展也有经营活动单一、风险集中的缺点。一旦主营产业出现问题，将造成整个企业的经营危机。
与专业化发展相比，多元化经营具有经营范围广泛、风险分散、经营效果稳定的优点。但多元化经营的缺点同样也很明显，主要表现在以下几个方面：第一，如果企业没有足够的实力，就难以在多个经营项目上都达到规模经济的要求，而且很可能是在哪一个方向上都达不到规模经济的要求，从而在竞争中处于不利的地位，与任何一个领域内的专业化企业相比，多元化经营企业在该领域内都很难与之相匹敌。第二，因多元化经营造成企业精力分散，难以在某一领域内形成突破性发展。第三，实行多元化经营必然会出现进入新领域发展的问题，由于企业对新进入的领域缺乏了解和经验，容易发生种种难以预测的失误，给企业造成损失。第四，需要大量精通不同
行业管理的专门人才，同时也要求企业的最高管理人员有很强的管理多种行业的能力，给企业管理带来较大的困难。综合各方面的因素和大量企业的实践经验，对大多数企业来说，实行专业化发展为主，在专业化发展的基础上适当进行多元化经营的投资战略较为合适。这一方面可以集中企业有限的力量进行发展，形成规模经济，又可以在一定程度上分散投资风险，稳定企业的经营成果。
7． 什么是债券的利率风险？
【答案】债券的价值由它的面值、票面利息率、到期期限和同类债券的市场利率（到期收益率）四个因素决定。其中债券的面值和票面利率在债券发行时就已确定，债券发行后无法更改，而债券的到期期限和市场利率在债券发行后是不断变化的。当市场利率变化时，债券的价值就会发生变化。这种由市场利率变化导致的债券价值（价格）的不稳定，即为债券的利率风险。
债券的利率风险主要表现在两个方面：（1）价格风险，即债券价格会因市场利率变化而变化；（2）再投资风险，即因市场利率的变化使债券的利息收益在进行再投资时的收益具有不确定性。债券的利率风险与它的票面利率和到期期限相关。
三、计算题
8． S 公司是一家无负债公司，其普通股票的值为1.5，问：
（1）如果市场组合的期望收益率
本是多少？
（2）如果S 公司普通股值为0.9, 该公司是否应该接受一个期望收益率为15%的投资项目？
【答案】（1）根据资本资产定价模型，公司的权益资本成本=
（2）普通股的资本成本=
此时该项目的预期收益比资本成本要大，所以应该接受该项目。
9． 假设A 公司有10000股普通股，每股价值40元，公司股票的市场价值为40万元。假设公司分别按40元、20元和10元的价格发行5000股新股，计算每一种发行价格对现有股票价格产生的影响。
【答案】如果公司按40元发行新股，则每股价格
如果公司按20元发行新股，则每股价格
如果公司按10元发行新股，则每股价格 为14%，无风险收益率为6%，s 公司的权益资本成
10．某公司1994年1月发行票面利率为5%、按年计息的30年期债券。到2007年1月，市场利率上升，债券的价格从1000元下降到650元。
（1）若债券最初按照1000元面值出售，债券发行时的到期收益率是多少？
（2）2007年1月债券的到期收益率是多少？
2007年1月时债券是折价出售的，（3）随着债券逐步接近到期日，债券的价格会如何变化？