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一、概念题

1． 欧式期权

【答案】按照买方执行期权时对行权时间规定的不同，可以将期权分为美式期权和欧式期权。其中，欧式期权是指买入期权的一方必须在期权到期日当天才能行使的期权。期权买方在期权合约到期日之前不能行使权利，在到期曰之后期权作废，买方权利随之消失。欧式期权合约给持有者较小的行使期权选择的机会，缺乏灵活性，因而期权费也相对较低。

2． 鞅差分序列 【答案】是一可测的。

3． 限价委托

【答案】限价委托，是指投资者委托经纪人按他规定的价格，或比限定价格更有利的价格买卖证券。具体地说，对于限价买进委托，成交价只能低于或等予限定价格；对于限价卖出委托，成交价只能高于或等于限定价格。限价委托克服了市价委托的缺陷，为投资者提供了以较有种的价格买卖证券的机会。但限价委托常常因市场价格无法满足限定价格的要求而无法执行，使投资者坐失良机。

4． 远期外汇综合协议

【答案】远期外汇综合协议是指双方约定买方在结算日按照合同中规定的结算日直接远期汇率用第二货币向卖方买入一定名义金额的原货币（primary currency ），然后在到期日再按合同中规定的到期日直接远期汇率把一定名义金额原货币出售给卖方的协议。从该定义可以看出，远期外汇综合协议实际上是名义上的远期对远期掉期交易，之所以是名义上的，是因为后者涉及全部资金的实际流动，因此必须满足相应的法定准备金的要求，而前者不需全部资金的实际流动，双方只要在结算日结算市场汇率变动给双方带来的盈亏即可。

5． 即期利率

【答案】即期利率是指债券票面所标明的利率或购买债券时所获得的折价收益与债券当前价格的比率。它是某一给定时点上无息证券的到期收益率。

债券有两种基本类型：有息债券和无息债券。购买政府发行的有息债券，在债券到期后，债券持有人可以从政府得到连本带利的一次性支付，这种一次性所得收益与本金的比率就是即期利率。购买政府发行的无息债券，投资者可以低于票面价值的价格获得，债券到期后，债券持有人可按票面价值获得一次性的支付，这种购入价格的折扣额相对于票面价值的比率则是即期利率。

是定义在概率空间上若的可积随机变量列，是F 中的一列信息族

，则称是鞅过程，为鞅差分序列

6． 第三市场

【答案】第三市场指上市证券在证券交易所之外的场所进行买卖时所形成的交易市场。也就是说，如果某证券已经在正式的证券交易所挂牌上市，但是，某些投资者为了某种目的（如为了降低交易成本等），却将其持有的上市证券在证券交易所之外的场所进行买卖，那么，这样形成的供上市证券在交易所之外进行买卖的场外市场即为第三市场。

其形成的原因主要有两种:一是场内市场通过证券商进行交易活动，使投资者和筹资者在证券交易中的选择机会和买卖行为受到限制，随行就市的要求常常得不到充分满足，因而要求有一种比场内二级市场更自由的三级市场存在，以满足其交易的需要。二是场内市场由于有最低佣金的规定，一些投资者和筹资者认为场内市场交易费用过高，他们自发地寻求第三市场这种交易费用更低廉的交易场所。

7． 内在价值

【答案】期权内在价值（intrinsic value），亦称“期权内涵价值”，是指期权合约购买者行使期权所能获得的金额。它反映了期权协定价格与市场价格的关系，一般表现为交易商品的协定价格与市场价格的正值差额。

期权内在价值是0与多方行使期权时（看涨期权）或（看跌期权）的贴现值的较大值，这里的r 是指多方行使期权的时刻，s 为当前股票市价，x 为股票执行价。如果协定价格与市场价格的差额为负值，则该期权合约无内在价值。一份期权合约，若是看涨期权，则合约的协定价格只有低于市场价格，且差额大于期权费时，才真正具有内在价值；若是看跌期权，则合约的协定价格只有高于市场价格，且差额同样大于期权费时，才真正具有内在价值。由于在期权交易中，合约购买者的盈利必然意味着承担履约义务的合约出售者的亏损，因此，在合约签订时，购买者买到的合约并不具有内在价值。购买者之所以要与出售者订立期权合约，是出于对内在价值的追求，是建立在对未来市场行情预测的基础上。

8． 附息票债券

【答案】附息票债券，指债券券面上附有息票的债券，是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券。息票上标有利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。持有人可从债券上剪下息票，并据此领取利息。附息债券的利息支付方式一般显在偿还期内按期付息，如每半年或一年付息一次。

按照计息方式的不同，这类债券还可细分为固定利率债券和浮动利率债券两大类。固定利率债券是在债券存续期内票面利率不变的债券。浮动利率债券时在票面利率的基础上参照预先确定的某一基准利率予以定期调整的债券。有些附息债券可以根据合约条款推迟支付定期利率，称为缓息债券。

二、简答题

9． 国际货币市场的分类。

【答案】国际货币市场是指资金借贷期限在一年以内的国际短期资金交易的市场。按照不同的借贷方式，国际货币市场一般可分为银行短期信贷市场、短期证券市场和贴现市场。

（1）银行短期信贷市场。即银行对客户提供一年或一年以内短期贷款的市场。按照借贷对象的不同，又可以分为银行同业拆放市场和银行短期借贷市场。国际银行同业拆放主要是跨国银行为弥补交易头寸的不足或准备金的不足而在相互之间进行的资金借贷活动。国际银行短期借贷主要是指跨国银行对各国政府、跨国公司、进出口企业等客户提供资金融通借贷。

（2）短期证券市场。短期证券市场是国际间进行短期有价证券交易的市场。国际货币市场交易的短期有价证券种类繁多，一般包括国库券、商业票据、银行承兑票据、大额可转让定期存单等。

（3）贴现市场。贴现市场是对未到期的票据按贴现方式给予融资的市场。贴现市场上交易的短期金融工具主要有商业票据、银行承兑票据、国库券和其他短期政府债券等，贴现业务的经营者即贴现商主要是商业银行、贴现公司、票据经纪商和票据承兑所。

10．债券的票面利率与到期收益率的区别是什么？

【答案】债券的票面利率是债券持有人定期获取的利息与债券票面价值的比率。债券利率的高低由债券发行者决定。债券发行者在确定债券利率时要考虑市场利率、债券的偿还期限、自身资信状况以及资本市场资金供求状况等因素的影响。

债券的到期收益率也是债券的折现率，即按照现值买入债券并持有到期可获得的收益率。通常我们事先可以知道债券的票面利率，但是债券的到期收益率是未知的，只能够根据债券的价格、面值、票面利率等条件来求出债券的到期收益率。

11．金融期货市场的基本功能。

【答案】（1）期货交易的定义。

交易双方在期货交易所通过买卖期货合约并根据合约规定的条款约定在未来某一特定时间和地点，以某一特定价格买卖某一特定数量和质量的商品的交易行为。

期货交易不同于商品中的现货交易。众所周知，在现货交易的情况下，买卖双方可以以任何方式，在任何地点和时间达成实物交易。卖方必须交付实际货物，买方必须支付货款。而期货交易则是在一定时间在特定期货市场上，即在期货交易所内，按照交易所预先制订的“标准期货合同”进行的期货买卖。成交后买卖双方并不立即移交商品的所有权。在国际贸易中，买卖双方采用期货交易的方式来规避风险。

（2）期货交易具有下列几个特点：

①期货交易不规定双方提供或者接受实际货物；

②交易的结果不是转移实际货物，而是支付或者取得签订合同之日与履行合同之日的价格差额；

③期货合同是由交易所制订的标准期货合同，并且只能按照交易所规定的商品标准和种类进