2017年北京大学深圳研究生院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研强化模拟题
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一、单选题
1． 市盈率是投资者用来衡量上市公司盈利能力的重要指标，关于市盈率的说法不正确的是（ ）。
A. 市盈率反映投资者对每股盈余所愿意支付的价格
B. 市盈率越高表明人们对该股票的评价越高，所以进行股票投资时应该选择市盈率最高的股票
C. 当每股盈余很小时，市盈率不说明任何问题
D. 如果上市公司操纵利润，市盈率指标也就失去了意义
【答案】B
【解析】市盈率衡量投资者愿意为每股当前利润支付多少钱，因此，较高的市盈率通常意味着公司未来的成长前景不错，但是如果一家公司没有什么利润，其市盈率也可能会很高，因此选择投资时并非市盈率越高越好。
2． 某公司每股盈利为元，同行业可比公司平均市盈率倍数为30, 则该公司的股票价值为（ ）元。
【答案】D
【解析】市盈率又称本益比，是指股票市场价格与盈利的比率，其计算公式为：市盈率=每股价格/每股收益。因此该公司的股票价值=
二、概念题
3． 年百分比率（annual percentage rate）
【答案】年百分比率又称“名义年利率”，是指不考虑复利计息的一年期利率，它一般指债券上标明的利率，或者是银行一年期定期存款的利率。
4． 私下和解（private workout）
【答案】私下和解是指债务人与债权人私下达成有关债务减免、延期清偿、分期付款等清偿债务的协议，以暂时缓解债务人的偿债压力，一次性彻底地清理其债权债务关系。私下和解的好处包括：节约诉讼费用和诉讼时间； 最大限度地避免影响企业的经营；谈判更具有灵活性；直接成本比正式破产的直接成本少。
公司更愿意选择正式破产有以下四个可能的原因：
（1）正式破产可能更便宜（尽管它有时可能更昂贵）。
（2）权益投资者可以利用正式破产获得某些补偿。
（3）具有复杂资本结构的公司在私下和解中会遇到更大的困难。
（4）债权人、权益投资者（股东）和公司管理层的分歧使私下和解变得不可能。
最后两点特别重要。它们说明一旦复杂性太高以及信息不完全，解除财务困境将较为昂贵。复杂性和信息的 缺乏使得廉价的私下和解更不可能。
三、简答题
5． 可转换债券RobStevens 是Isner 建设有限公司的首席执行官，他持有公司75万股股票。该公司目前有500万股股票和面值3000万美元的可转换债券在市面上流通。可转换债券的转换价格为34美元，而股票目前售价为40美元。
a.Stevem 持有的普通股占公司普通股总数的比例为多少？
b. 如果该公司决定将买入可转换债券和强制债券转换，Stevens 将持有公司多少比例的普通股？他不持有任何可转换债券。
【答案】a. 首席执行官Stevens 持有的普通股占公司普通股总数的比例为：
b. 转换价格表明为获取一份股票而必须放弃的债券面值为34美元，公司有责任发放新股以供转换。所以公司必须发行的新股数为：
所以，公司发行在外的总股数为：
转换后，Stevens 所持有股票占公司股票百分比为：
6． 市场有效性的证据有些人认为有效市场假说不能解释1987年的股市崩盘或是20世纪90年代末网络股过高的市盈率。对这两个现象，目前采用的其他解释是什么？
【答案】1987年的股市崩盘和20世纪90年代末网络股过高的市盈率的其中一种解释是泡沫理论。这一理论把这两种现象解释为投资者情绪和心理波动而造成的有效市场假说的背离。也就是说，投资者情绪和心理波动导致了价格的不稳定性。具体参见本章概念题。
7． 转换溢价Eckley 公司近来发行的债券转换率为12.8。如果发行债券时的股价在61.18美元，转换溢价为多少？
【答案】首先，要计算出转换价格，转换价格等于面值除以转换率，即：
转换溢价等于使债券可转换所需的股价必要增长率，转换溢价为：
8． 计算年金你最近在华盛顿州的博彩中获得了超级大奖。在阅读宣传册时，你发现有两种方案：
a. 你将收到31次年度支付，每次支付额为175000美元，今天将进行首次支付。该笔收入将以28%的税率征税，支票开具时就进行征收。
b. 现在你将收到530000美元，而且你不需要为此付税. 而且，在1年后，你将在此后的30年中获得每年125000美元的支付额。而这项年金的现金流同样将以
假设折现率为请问你将会选择哪个方案？ 的税率征税。 【答案】这里需要对比两种方案，为此，需要得到两组现金流在同一时期的价值，所以计算每一方案的现值。因为税后现金流更为恰当，所以计算两种方案的税后现金流。
对于方案A ，税后现金流为：
税后现金流=税前现金流x （1-税率）（美元）
A 方案的税后现金流是以先付年金的形式支付的，所以其现值为：
对于方案B ，税后现金流为：
税后现金流=税前现金流x （1-税率）（美元）
方案B 的税后现金流是一组普通年金加上当前的现金流，所以其现值为：
因为B 方案的税后现金流现值更高，所以应该选择B 方案。
四、计算题
9． 在伦敦外汇市场，英镑兑美元汇率为英镑和美元利率分别是和如果利率平价条件成立，则GBP/USD三个月的远期汇率为多少？
【答案】假设GBP/USD三个月的远期汇率为F 。则根据利率平价理论，英镑和美元的收益率应保持一致，故有：
可得：F 为
即伦敦外汇市场上的GBP/USD三个月的远期汇率为
10．3MN 公司向银行借款10亿元人民币，期限为3年。3H 银行可提供年单利为
问3MN 公司接受哪家银行贷款，为什么？
【答案】3MN 公司接受哪家银行贷款取决于实际偿付利息金额的多少。
3H 银行贷款的实际利率等于名义利率为三年共偿付利息的贷款，而3F 银行可提供每半年计息一次的年利率为8%的复利贷款。两种贷款均于期末一次还本付息。 3F 银行提供的是每半年计息一次的年利率为8%的贷款， 将名义利率转换为实际利率为（1 + 8%/2）
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