题目：沪深股市收益率波动特征的实证研究

国内外大量的实证研究表明，日历效应是国际证券市场普遍存在的一个特征，而月份效应和月初效应是其中两个较常见的现象。因此，本文对中国股票市场收益率的月份和月初效应进行分析。另外，很多金融变量时间序列行为戏剧性地变化，国外学者通常用马尔可夫特性来描述这种变化，本文引入马尔可夫特性对中国股票收益率进行建模，分析了收益率波动的变结构特征。 本文以上证综合指数和深圳成分指数为研究对象，首先利用参数法和非参数法（Kolmogorov-Smirnov、Kruskal-Wallis、Mann-Whitney）对沪深股市的月份效应和月初效应进行了实证分析。研究结果表明，沪深股票市场均不存在收益率的月份效应，但是均存在显著的月初效应，在样本期内，两市从前一交易月的最后一个交易日到本交易月的第六个交易日期间的日平均收益率显著为正，并且远远高于剩余交易日的日平均收益率，表明沪深两市在一定程度上都缺乏效率。同时从四个方面对沪深股市月初效应存在的原因进行了分析。 其次，本文将马尔可夫结构转换模型应用于沪深股市股票指数的研究。通过分析，结果表明：沪深股票指数日收益率波动分为上涨和下跌两种状态，且存在着明显的结构转换现象，各状态之间存在着不同的转移概率，各状态的平均持续时间不同，沪市股指日收益率上涨和下跌状态的平均持续期分别为1.16天和34.48天，深市股指日收益率上涨和下跌的平均持续期分别为1.24天和11.90天。 总之，引入日历效应和马尔可夫特性，对我国沪深股市的收益率波动特征进行了较好的实证研究，能够更加合理和准确地对我国股票收益率数据进行建模预测。