2018年复旦大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之投资学考研强化五套模拟题
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一、选择题
1． 假设使用证券的P 值衡量风险，在用获利机会来评价绩效时，（ ）由每单位风险获得的溢价来计算。
A.Treynor （特雷诺）指数 B.Jensen （詹森）指数 C.Sharp （夏普）指数 D. 其它三项都不对 【答案】A
【解析】特雷诺指数是1965年由特雷诺提出的，它用获利机会来评价绩效。该指数值由每单位风险获取的风险溢价来计算，风险仍然由系数来测定.
2． 下列不属于主动管理方法内容的有（ ）。
A. 经常预测市场行情或寻找定价错误证券并借此频繁调整证券组合以获得尽可能高的收益 B. 采用此种方法的管理者认为，市场不总是有效的
C. 采用此种方法的管理者通常购买分散化程度较高的投资组合，如市场指数基金或类似的证券组合
D. 采用此种方法的管理者认为，证券价格的未来变化是无法估计的，以致任何企图预测市场行情或挖掘定价错误证券，并借此频繁调整持有证券的行为无助于提高期望收益，而只会浪费大量的经纪佣金和精力
【答案】CD
【解析】CD 两项为采用被动管理方法的管理者的态度。
3． 在以下关于系数的表述中，错误的是（ ）。
A. 系数用来度量证券本身在不同时期收益变动的程度
B. 系数是用来测定一种证券的收益随整个证券市场收益变化程度的指标 C. 系数代表证券的系统风险
D. 系数度量证券收益相对于同一时期市场平均收益的变动程度 【答案】A
【解析】本题考查对含义的理解。系数的经济意义在于衡量相对市场组合（取
）而
言特定证券或 证券组合的系统风险是多少，而并不包括可分散的非系统风险，因此C 显然是正
确的。而根据CAPM 模型
特定证券或证券组合则应该为
倍的
市场组合因此我们可以说
对应的风险收益为其他
反映了一种证券或证券组合相
对于市场组合收益率的变化程度。理解了 B 和D 中的“整个证券市场收益”、“市场平均收益”即为市场组合收益率的话，也就不难发现B 和D 也是正确的。
4． 在利率期限结构的分析中，下列关于市场预期理论的表述正确的有（ ）
A. 长期债券不是短期债券的理想替代物
B. 在特定时期内，各种期限债券的即期收益率相同 C. 某一时点的各种期限债券的收益率是不同的 D. 市场预期理论又称无偏预期理论 【答案】BCD
【解析】在市场预期理论中，某一时点的各种期限债券的收益率虽然不同，但是在特定时期内，市场上预计所有债券都取得相同的即期收益率，即长期债券是一组短期债券的理想替代物，长短期债券取得相同的利率，即市场是均衡的。
5． 下列债券中（ ）具有最长的久期。
A.5年期，零息票债券 B.5年期，息票率8%的债券 C.10年期，零息票债券 D.10年期，息票率8%的债券 【答案】C
【解析】本题考查对久期法则的掌握。零息票债券久期等于其到期时间，而附息债券久期最后一期到期前等于到期时间外，其余情况则小于其到期时间，所以到期时间相同的情况下
：
A 和C 同是零息票债券，显然到期时间越长久期越长，故
二、计算题
6． 基金年初的单位净值为50美元，在6月30日单位净值变为60美元，同时分红每单位10美元，到年末单位净值为70美元。请计算该基金当年的时间加权收益率。
【答案】由于该基金当年发生基金红利发放，因此有:
时间加权收益率
7． 假设T=2, K=4, N=l, 基准无风险利率r 为常数，满足投资组合中只有现金和一种风
险资产（证券），该证券的价格过程以及经济状态的概率分布如下:
假设投资者的预期效用函数为:资组合问题。
【答案】
试用动态随机规划方法来求解投资者的最优投
对上式求导，根据最优化的一阶条件，得到决策变量h 的最大值:
代入原方程，得，对S1和S2满足:
类似的，当t=l时，对于任意的S3和S4, 根据动态规划函数方程式:
有:
根据一阶条件，得到决策变量h 的最大值:
对S3和S4满足:
利用动态规划迭代方法，计算
令
则
可以统一写成以下形式: