2017年郑州轻工业学院公司理财基础(同等学力加试)考研复试核心题库
● 摘要
一、概念题
1． 证券交易所
【答案】证券交易所是依据国家有关法律，经政府主管机关批准设立的证券集中竞价交易的有形场所。各类有价证券（包括普通股、优先股、公司债券和政府债券等）凡符合规定都能在证券交易所，由证券经纪商进场买卖。它为证券投资者提供了一个稳定的、公开交易的高效率市场。证券交易所本身并不参与证券买卖，只不过提供交 易场所和服务，同时也兼有管理证券交易的职能。证券交易所就组织形式来说，主要有会员制和公司制两种。
2． 股权登记日（date of record ）
【答案】股权登记日：指有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。企业规定股权登记日是为了确定股东能否领取股利的日期界限，因为股票是经常流动的，所以确定这个日期是非常必要的。凡是在股权登记日这一天登记在册的股东均有资格领取本期股利，而在这一天之后登记在册的股东，即使是在股利发放日之前买到的股票，也无权领取本次分配的股利。
3． 资本资产定价模型
【答案】由夏普（Sharpe ）、林特纳（Lintner ）和莫森（Mossin ）根据马柯威茨（Markowitz ）最优资产组合选择的思想分别独立地提出的，经过几十年的发展，已经产生了多种多样的资本资产定价模型，有些学者还创新出套利定价理论，从而形成了资本市场均衡理论体系。所有这些模型要解决的问题是共同的，即在资本市场中，当投资者都采用马柯威茨资产组合理论选择最优资产组合时，资产的均衡价格是如何在收益与风险的权衡中形成的。或者说，在市场均衡状态下，资产的价格是如何依风险而确定的。收益与风险的关系仍是问题的核心。
模型的假设条件是：①投资者是价格的接受者，单个投资者的交易行为不会对证券价格造成影响；②存在无风险资产，投资者能够以无风险利率不受金额限制地借入或者贷出款项；③投资者都是理性的，是风险厌恶者；④资本市场是无摩擦的，而且无信息成本，所有投资者均可同时获得信息。
该模型认为，当市场处于均衡状态时，某种资产（或资产组合）的期望收益率是其贝塔值
的线性函数，即：式中，表示当市场处于均衡状态时，第i 种资
表示当市场处于均衡状态时，产（或资产组合）的期望收益率；表示市场无风险利率；
市场证券组合（marketportfolio ）的期望收益率，一般可以用某种市场指数（如标准普尔500指数等）的收益率来表示；表示第i 种资产（或资产组合）的贝塔系数，它反映了资产（或资产组合）系统风险（systematicrisk ）的大小。
4． 多数投票制（straight voting）
【答案】多数投票制是指在这种制度中股东对任一候选人所投的最大票数等于他所持有的股票数，任一持有超过50%股份或委托书的股东就可以确保其赞成的候选人当选。在多数投票制下，持有少数股票的股东的表决权没有实际意义，排除了少数股东的参与机会，这也是美国许多州之所以强制采用累计投票制的原因。
5． 期货合约
【答案】期货合约是指由买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的方式达成的，分别向对方承诺在合约规定的未来某一时间按约定价格买进或卖出一定数量的某种资产的书面标准化协议，是远期合约的进化物或标准形态。期货合约的特征主要是：
（1）期货合约是高度标准化的合约。
（2）期货合约由期货交易所设计，经期货主管部门批准后方可交易。
（3）期货合约是场内交易。
（4）特殊的保证金制度和结算制度的建立。
（5）期货合约具有双向性。
（6）期货合约的目的一般不在于实物或者金融证券的交割，而在于通过期货市场上特有的对冲操作来避免现货市场上的价格风险或赚取风险利润。
6． 净营运资本（net working capital）
【答案】净营运资本是指流动资产与流动负债之差。从盈利性看，基于流动资产与固定资产盈利能力上的差别，以及短期资金与长期资金筹资成本上的差别，净营运资本越多，意味着企业是将更大份额的筹资成本较高的长期资金运用于盈利能力较低的流动资产上，从而使企业整体的盈利水平相应地降低；反之亦然。从风险性看，企业的净营运资本越多，意味着流动资产与流动负债之间的差额越大，则陷入无力清偿的可能性也就越小；反之亦然。因此，企业必须在盈利性和流动性之间加以权衡，并根据企业自身的特点，做出相应的选择，以保证企业盈利性和流动性的适度平衡，从而确保企业价值的实现。
7． 强型效率（strong-form efficiency）
【答案】强型效率是指现行证券价格反映了所有公开或未公开的信息，或者说所有公开或未公开的信息对证券价格的变动没有任何影响，不管是公开发表的信息还是内幕信息，都不能被用来谋取超额利润。显然，强型效率市场是一个极端的假设，是证券市场效率的最高程度。
强型有效市场的状态包含了弱型有效市场和半强型有效市场的状态。强型效率假设理论着重指出，任何与股票价值有关的信息，即使是只有一个投资者知道的信息，实际上都已经充分地反映在股票价格之中。
8． 熊式收购（bearhug ）
【答案】熊式收购是指收购方采取高溢价的敌意收购方式，即使在遭到目标公司董事会的抵制时，也能够得到目 标公司一些股东的支持。在企业收购中，一家企业获得对另一家企业的控制
权，前者称为“收购公司”，后者称 为“目标公司”。收购公司首先致函目标公司的董事们，向他们表达收购的意愿，并要求他们对报价迅速作出决 定。如果董事们不同意这个收购，收购公司就可以直接通过要约收购的方式向目标公司的股东们提出收购要求。
二、简答题
9． 使用SML 估算权益资本成本使用SML 计算权益资本成本的优势是什么? 劣势是什么? 使用SML 所需要的其他先决条件有哪些?SML 所需要的所有的变量都是可得的吗? 哪些变量是需要估算的? 进行这些估算的方法有哪些？
【答案】使用SML 计算权益资本成本的优势是：SML 模型明确了证券的相关风险，比DCF
SML 三个参数适用范围更广泛，因为SML 对该公司的股息没有任何假设。主要缺点是：（1）（无
风险利率、市场的预期回报率和P ）必须估计；（2）方法基本上采用历史信息来估算这些参数。
无风险利率通常是期限很短的国债的收益率，因此是可得的；市场风险溢价通常是由历史的风险溢价的估计，因此，
是不可见的。股票也是观察不到的，通常用企业和市场的历史数据的平均或者由分析师和投资公司做出的估计值。
10．技术分析技术分析师如何看待市场有效性？
【答案】技术分析家可能认为，这个市场不是有效的。因为技术分析观察过去的价格，为使技术分析有效市场不可能是弱有效形式。如果市场不是弱有效形式，它更不可能能满足强型有效。
11．运用CAPM 一只股票的期望收益是14.2%, 无风险利率是4%，而且市场风险溢价是7%。这只股票的贝塔系数必须是多少？
【答案】题中给出了CAPM 方程中除了p 以外的所有值，只需要将这些值代入到CAPM 方程中就可以求出P 。其中，需要注意的一个重要事项就是题中给出了市场风险溢价。市场风险溢价等于市场预期收益率减去无风险利率。不能把市场风险溢价当做市场预期收益率。利用CAPM , 有：
解得
12．Z 值Fair-to-Midland 制造公司（FMM ）申请了一项True Credit银行的贷款。银行的信贷分析师收集到了公司财务报表的以下信息：