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一、概念题

1． 货币局制

【答案】货币局制是指在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的兑换比率，并且对本国货币的发行作特殊限制，以保证履行这一法定汇率的汇率制度。货币局制度通常要求货币发行必须以一定（通常是百分之百）的该外国货币作为准备金，并且要求在货币流通中始终满足这一准备金要求。由于在这种制度下，货币发行量的多少不再完全听任于货币当局的主观愿望或经济运行的实际状况，而是取决于可用作准备的外币数量的多少。货币当局失去了货币发行的主动权。因此这一制度中的货币当局被称为货币局，而不是中央银行。采用货币局制度的国家一般都为将外部均衡目标摆在突出重要地位的小型开放经济单位，比如香港实行的联系汇率制即为一种货币局制度。

货币局制度是一种特殊的固定汇率制度。它与普通的固定汇率制的区别在于：首先，它对汇率水平作了严格的法律规定。这一法律规定是公开的，因此政府想改变汇率水平是极为困难的，必将损害货币局制的可信性。其次，最为重要的是它对储备货币的创造来源也作了严格的法律限制，货币局只有在拥有外国货币作为后备时才可以发行货币，这一规则也称为“后备规则

（）”。另外，货币局制还隐含着一个重要特征，即它对货币局为财政赤字提供融资

货币局制的优点在于它的管理与操作简便，并且赋予了货币政策高度的可信性。但是，它的高度规则化同时也构成了它的主要缺点，这体现在名义汇率僵硬、货币局缺乏最后贷款人功能导致金融系统脆弱以及相当部分中央银行职能的丧失等方面。

2． 金本位制

【答案】金本位是指以黄金作为基础的货币制度。随着经济的发展和人们对货币认识的演变，金本位制度经历了三种形式：金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制。

（1）金币本位制。典型的金本位制度是金币本位制。在金币本位制下，金币的形状、重量和成色由国家法律规定，可以自由铸造和自由溶化，具有无限法偿能力，辅币和银行券的发行需要以等量的黄金作为准备，并可以自由兑换成金币。黄金是国际结算的手段，可以自由地输出、输入国境。

（2）金块本位制。随着经济的发展，黄金产量日益落后于货币的需求，银行券等纸质价值符号对金币自由兑换的可能性日益缩小，黄金本身参与流通和支付的程度下降，于是出现了金块本

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位制。在金块本位制下，黄金（金币）不再流通，银行发行以黄金为基础的银行券（纸币）作为主要流通手段，银行券和黄金通常不能自由兑换，只能在一定条件下向发行银行兑换黄金，兑换条件往往是较高的数额，这就避免了日常生活中银行券向黄金的兑换。在金块本位制下，黄金发挥的是储藏手段和稳定纸币价值的作用。

（3）金汇兑本位制。金汇兑本位制是一种广义的金本位制。实行金汇兑本位制的国家，将银行券发行的准备金储存在某个实行金块本位制或金币本位制的国家，并规定银行券与该国货币的兑换比率，银行券在国内不兑换黄金，只能先兑换外汇，再以外汇向外国兑换黄金。第一次世界大战之前，一些殖民地国家就实行金汇兑本位制。第二次世界大战后，布雷顿森林体系规定的国际货币制度从某种程度上说也属于金汇兑本位制。随着各国经济的进一步发展，对货币的需求也进一步増加。银行券与黄金之间的法定比价被一再打破，最终银行券（即纸币）脱离黄金而独立流通，于是广义的金本位制被纸币本位所代替，纸币成了独立于黄金的流通和支付手段（见表所示）。

表 各阶段货币制度的特征概括

3． 升水

【答案】升水是远期汇率标价方法的一种，“贴水”的对称，指远期汇率高出即期汇率的差额。升水用于直接标明远期外汇的实际汇率，一种货币对另一种货币的远期汇率升水，也即另一种货币对该货币的远期汇率贴水。

由于汇率的标价方法不同，远期汇率升水的计算也不同:

使用间接标价法时，其计算方法是:升水的远期汇率=即期汇率_升水数

使用直接标价法时，其计算方法是:升水的远期汇率=即期汇率+升水数

在其他条件不变的情况下，升水的幅度与两种货币的利息率水平密切关联。通常情况下，利率低的国家的货币，其远期汇率会升水。此外，政治局势与国际形势的变动对升水变动也有很大影响。

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4． 国际收支失衡（Balance of Payments Disequilibrium）

【答案】国际收支失衡也称“国际收支不平衡”，是指一国在一定时期内由于某种原因国际收支所发生的顺差与逆差现象。国际收支失衡的主要原因可分为五类:①周期性不平衡:即由于各国经济周期的国际传播引起的国际收支不平衡; ②货币性不平衡:即由货币供给引起的价格、利率或汇率的变动而引起的国际收支不平衡; ③结构性小平衡:由一国内部产业结构与国际分工结构、国际需求结构失调引起的国际收支小平衡; ④季节性和偶然性不平衡:由进出口的季节性、洪水和地震等自然灾害原因引起的国际收支不平衡; ⑤外汇投机和资本外逃造成的失衡:国际收支失衡如果表现为顺差形式，外汇储备就增加，对外支付能力也增强; 如果表现为逆差，则会对本国经济产生不利影响。因此，各国对国际收支失衡特别是逆差尤为重视，并采取一系列措施加以调节，以使之趋于平衡。

5． 美式期权与欧式期权

【答案】期权根据其实际执行日与到期日的关系，可分为美式期权和欧式期权。美式期权指可以在合约到期曰之前的任何一天执行的一种期权交易形式，它主要通行于美国及亚洲一些期权市场，美国费城证券交易所的期权合约被看作是美式期权的典型代表。欧式期权指仅可以在期权到期日执行的一种期权交易形式，它主要通行于欧洲期权市场，1985年开始，芝加哥商品交易所也开始买卖欧式期权。按照惯例，美式期权和欧式期权的交割应在执行期权后的两个交易日进行。由于美式期权相对于欧式期权而言，给予其持有者较大的行使期权的选择权，灵活性更强，因而期权费也较高。

6． 货帀论

【答案】货币论（MonetaryApproach ）的创始者主要是美国芝加哥大学和英国伦敦经济学院的约翰逊（H.Johnson ）和他的学生弗兰科

的货币主义学说有关，它从货币的

角度而不是从商品的角度，考察国际收支失衡的原因并提出相应的调节主张。

⑴货币论的假定前提

货币论有三个基本假定:①在充分就业均衡状态下，一国的实际货币需求是收入和利率等变量的稳定函数；②从长期看，货币需求是稳定的，货币供给变动不影响实物产量；③贸易商品的价格是由世界市场决定的，从长期来看，一国的价格水平和利率水平接近世界市场水平。

⑵货币论的基本理论

①从长期看，假定货币供应与货币需求相等，即

②名义货币的需求函数:

③名义货币的供给函数:

由以上三个式子整理可得:论的最

第 4 页，共 61 页 货币论的出现同20世纪60年代在美国兴起 进一步可推出该式是货币