2018年西北民族大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研基础五套测试题
● 摘要
一、概念题
1． 扬基债券（Yankee bonds）
【答案】扬基债券是指在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织 在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。扬基债券具有如下几个特点：期限长、数额大、流动性强； 发行者以外国政府和国际组织为主，投资者以人寿保险公司、储蓄银行等机构投资者为主；无担保发行数量比有 担保发行数量多，但非常重视信用评级，因为评级结果与债券销售有密切关系。
2． 贴现（discounting ）
【答案】贴现是指计算未来现金流当前价值的过程。它是计算复利终值的反过程。其计算公式为其中r 为适当贴现率，n 为计算期数。
3． 比率分析法
【答案】比率分析法是以同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较，求出比率，用以分析和评价公司 的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法，是财务分析最基本的工具。通常财务比率主要包括三大类：① 构成比率，又称结构比率，是反映某项经济指标的各个组成部分与总体之间关系的财务比率，如流动资产与总资 产的比率；②效率比率，是反映某项经济活动投入与产出之间的财务比率，如资产报酬率等，可以考察企业的获 利能力；③相关比率，是反映经济活动中某两个或两个以上相关项目比值的财务比率，如流动比率等，可以考察 各项经济活动之间的相互关系，从而揭示企业的财务状况。
4． 流动比率
【答案】流动比率是衡量企业变现能力和偿还短期债务能力的一个重要指标，具体指流动资产和流动负债之间的 比率，其计算公式为：
这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是，过高的流动比率 可能意味着企业流动资产中的资金未能有效地加以利用，可能影响企业的获利能力。一般认为，生产企业合理的流动比率应该是2或者更高。
5． 枉杆租赁（leveraged lease）
【答案】杠杆租赁是指出租人一般只出资租赁物全部金额的一部分（一般不低于）就获得租赁物的所有权，租赁物的其他金额则以该租赁物作抵押向金融机构贷款解决的一种租赁形式。在杠杆租赁中，金融机构提供的贷款是一种无追索权的贷款，但需出租人以租赁物、融资租赁合同和收取租金的受让权作为担保。
杠杆租赁作为承租人、出租人和贷款人三方的协议安排，概括起来有以下特点：①同其他租赁一样，承租人使用资产并且定期支付租金；②同其他租赁一样，出租人购买资产，将其交付给承租人，并定期收取租金。然而，出租人出资金额不会超过该项资产价格的
提供剩余的资金，并向出租人收取利息。
6． 欧式期权（European options）
【答案】欧式期权是指只可以在到期日或在到期日前五天内行使期权的一种交易形式，交割同美式期权相同，也在行使期权后两个营业日进行。欧式期权合约给持有者较小的行使期权的选择机会，缺乏灵活性，因而期权费也相对较低。主要通行于欧洲期权市场。
7． 票面利息（coupons ）
【答案】票面利息是指附息债券（息票债券）到期之前，以标注在息票上的利率为依据，发行者支付给投资者的一系列金额。票面利息一般等于票面利率与面值的乘积。息票债券均为无记名债券，无论持票人是谁，只要息票提交给付款代理机构或债券发行者就付给利息。曾被广泛使用的息票债券已经逐渐被记名债券所替代，有些记名债券通过电子划拨系统支付利息。
8． 实证研究模型
【答案】实证研究模型是指运用历史数据来描述所研究的经济事物的有关经济变量之间相互
“实证研究”一词意指研究的方法较少基于有关金融市场如何运行的理论，关系的一种理论结构。
但重视根据市场过去的历史数据研究金融市场的运行规律和关系。通过这些研究方法，研究人员确认与所研究证券相关的某些参数或特征，然后直接观察数据，从而总结归纳出这些特征与期望收益之间的关系。 ③贷款人
二、简答题
9． 认股权证价值General Modems发行了5年期的认股权证，目前在公开市场中交易。每份认股权证持有人有权以55美元的行权价购买1股普通股。
a. 假设一只股票目前的交易价为51美元每股。认股权证价格的下限是多少？上限呢？
b. 假设一只股票目前的交易价为58美元每股。认股权证价格的下限是多少？上限呢？
【答案】a. 因为股票的目前交易价低于认股权证的行权价，认股权证价格下限是零。如果股票的价格上升超过认股权证的行权价格的可能性很小，那么认股权证基本没有价值。认股权证价格上限是当前股票的价格51美元。投资者不会以多于51美元的价格去获得购买一份当前价格为51美元的公司股票的权利。
b. 如果股票的每股交易价格为58美元，认股权证价格的下限是3美元，它等于当前股票价格减去认股权证的行权价格。如果认股权证以低于3美元的价格被出售，投资者就可以通过购买一份认股权证，立即行权后卖掉该股票来套利。认股权证的价格上限为当前股票的价格。在这种情况下投资者不会以多于58美元的价格去获得购买一份当前价格为58美元的公司股票的权利。 10．计算浮差一如往常的一个月，Jeremy 公司收到了 80张支票，金额合计为156000美元。这些账款平均延误了4天。请问平均日浮差是多少？
【答案】平均日浮差等于每月收到的支票的平均总金额乘以延误的平均天数，再除以一个月的总天数。假设一个月30天，则:
平均日浮差=4×156000/30=20800 （美元）
11．解释资本市场线的意义。
【答案】（1）资本市场线是指投资者可以从资本市场上所获得的所有有效证券组合的点集合。其方程为：
其中，和分别表示有效组合P 的期望收益率和标准差；和分别表示市场组合M 的期望收益率和标准差；表示无风险证券收益率。
投资者将在由无风险资产与风险资产共同构成的有效边界上选择符合自身风险偏好的资产组合。由于这一有效边界是一条直线，故所有投资者对风险将选择同样的风险与收益替代关系。
（2）资本市场线的意义在于它说明投资者对风险资产组合构成的投资选择与其风险偏好是不相关的。投资者的投资选择分为两步：①选择市场组合，这时不考虑自身的风险偏好。②据自身的风险偏好在自己的投资组合中选择市场资产组合与无风险资产的比例。投资者个人对风险的态度仅仅影响借入或贷出的资金量，而不影响最 佳风险资产组合。其原因是当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，市场组合优于所有其他组合。对于不同风险偏好的投资者来说，只要能以无风险利率自由借贷，他们都会选择市场组合。这就是所谓的分离定理。分离定理在理财方面非常重要，它表明企业管理层在决策时不必考虑每位股东对风险的态度。证券的价格信息完 全可用于确定投资者所要求的报酬率，该报酬率可指导管理层进行有关决策。
12．净现值与盈利指数：思考全球投资公司的两个互斥项目，具体如下：
项目的适宜折现率为公司选择承担项目A 。在股东的午宴中，其中的一个股东是某养老保险基金的管理者，其拥有公司很大一部分股份，他不解为什么会选择项目A 而不选择项目B , 毕竟项目B 有更高的盈利指数。
如果你是公司的CFO , 你将如何评价公司的这一行为? 是否在某些条件下，公司将选择项目B?