2017年南京大学0213财务管理考研复试核心题库
● 摘要
一、概念题
1． 面值
【答案】面值是指在债券、票据、抵押债券或其他证券票面上标明的价值，或在票面上未标明时由证券发行公司规定的价值。债券的面值通常为1000美元。只有在票面利率与市场利率相等的时候，即平价发行，债券的实际价格才等于面值。
2． 兼并与收购
【答案】（1）狭义的兼并指在市场机制的作用下，企业通过产权交易获得其他企业的产权，使这些企业的法人资格丧失，并获得其控制权的经济行为。相当于《公司法》和会计学中的吸收合并。广义的兼并指一个企业获得其他企业的控制权，从而使若干个企业结合成一个整体来经营。除了包括吸收合并以外，还包括新设合并与控股等形式。
（2）收购指对企业的资产和股份的购买行为。它涵盖的内容较广，其结果可能是拥有目标企业几乎全部的股份或资产，从而将其吞并；也可能是获得企业较大一部分股份或资产，从而成为控制该企业；还有可能是拥有较少一部分股份或资产，从而控制该企业的某一个股东。
（3）收购与兼并有许多相似之处，主要表现在：①基本动因相似。要么为扩大企业市场占有率；要么为扩大经营规模，实现规模经营；要么为拓宽企业经营范围，实现分散经营或综合化经营。总之，都是增强企业实力的外部扩张策略或途径。②二者都以企业产权为交易对象。
3． 可交割工具（deliverableinstrument ）
【答案】可交割工具是指期货合约规定的规避未来现金流量风险所依附的标的物。以实物期货为例，如果期货合约在到期日前没有对冲，那么必须要进行实物交割。交割的实物由于具有可交割性，被称为可交割工具。
4． 空头套期保值（shorthedge ）
【答案】空头套期保值是指已持有某种商品或预期将持有的投资者，为了防止价格下跌的系统风险，卖出相应期货合约的套期保值方式。例如，如果投资者既持有股票也卖出股指期货，大盘下跌时，用股指期货交易中获得的收益弥补股票组合下跌的损失；大盘上涨时，股指期货交易中的亏损由股票组合的盈利来弥补，从而使持有股票组合的市值保持在卖出股指期货时的水平。
5． 场景分析
【答案】场景分析是指分析人员在因素基数值的基础上，分别确定一组“差”的情况（比如销售低、售价低、成本高等）和一组“好”的情况（比如销售高、售价高、成本低等），然后分别计算“差”和“好”两种情况下的净现值，并将计算结果与基数净现值进行比较的一种分析方
法。简单地说，场景分析是一种变异的敏感性分析，它考察一些可能出现的不同场景，每种场景综合考虑了各种变量的影响。在实务中，这种方法一般是通过计算机模拟计算完成的。
场景分析可为估算项目风险提供数据，但这种方法只考虑项目的几个离散情况，其分析结果有时不能完全反映项目的风险程度。
6． 增长年金（growing annuity）
【答案】增长年金是指在某一有限时期内现金流以一定速度增长的年金。其现值计算公式为：
式中，C 是指第1期末开始支付的现金流；r 是利率；g 是每期的増长率（用一个百分比来表示）；T 是年金支付的持续期。
7． 固定成本
【答案】固定成本是指总额在一定的期间和业务量范围内不受业务量变动的影响，保持固定不变的成本。例如行政管理人员的工资、办公费、财产保险费、不动产税、按直线法计提的固定资产折旧费、职工教育培训费等等，均属固定成本。当然，固定成本并非永远固定不变，只是在某一特定时期内是固定的。
固定成本总额虽不受业务总量变动的影响，但从单位业务量所负担固定成本多寡的角度来考察，固定成本又是一个变量。
8． 现金发行（cash offer ）
【答案】普通现金发行指在公开市场上出售给所有愿意购买的投资者。普通现金发行一般包括现金发行包销、现金发行承销、配股直接发行、附权备用发行、上架现金发行和公司现金竞价发行等。
二、简答题
9． 比率分析
有用？ 【答案】资产比率反映了该公司在扣除利息、税收和折旧之前的经营业绩。这个比率将反映公司如何控制成本。虽然税是一种成本，折旧和摊销也可以当做成本考虑，但对于公司管理层来说，仍然不容易控制。相反，通过对会计规则的选择可以改变折旧和摊销。该比率在分子中仅使用经营成本，因此，与ROA 相比，能更好衡量一段时期内的管理绩效。
10．套期保值的基本原理，并举例说明。
【答案】（1）套期保值的基本原理
套期保值是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的 交易的替代物，以期对冲价格风险的方式。
资产这一比率说明什么? 为什么说这个比率在比较两家公司时比ROA 更加
套期保值的核心是“风险对冲”，即将期货工具的盈亏与被套期保值项目的盈亏形成一个相互冲抵的关系，从而规避因价格变动带来的风险。要实现“风险对冲”必须具备以下三个条件：
①期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当。
②期货头寸与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物。
③期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段对应起来。
按照在期货市场上所持的头寸，套期保值又分为卖出套期保值和买入套期保值。卖出套期保值是指套期保值 者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。 买入套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入 的商品或资产的价格上涨风险的操作。
（2）套期保值的一个实例
如：某美国公司2个月后需支付100万加元，以支付进口货款。为了避免加元升值的风险，该公司向某加拿 大银行购买了 100万2个月远期加元，价格为这样它就把2个月后的美元进口成本提前确定了下来。2个月后，不管加元是否升值，该公司都只需向该银行支付878500美元，以取得100万加元抵付进口货款。在此期间，如果加元果然升值，该公司就可避免升值的损失；相反如果没有升值甚至发生了贬值，就会造成一定的损失。但进口商毕竟利用这种方法有效地避免了风险，这种损失是套期保值者所愿意承担的。
11．债券属性列示在契约中的公司债券的主要属性是什么？
【答案】契约是一种有100页甚至更多的法定合同。债券的属性包括：债券的基本条款、债券发行总额、对于担保品资产的描述、还款安排、赎回条款、可转换条款和保护性条款。
12．销售配股权Wuttke 公司想要通过配股发行筹集
支付万美元的资金。公司现有750000股普通股股票发行在外，每股45美元。公司的承销商设定了一个25美元的认购价格，并且要求公司的费用。如果你现在拥有6000股公司的股票。并且决定不行使配股权，你能从销售配股
【答案】公司从每股股票中获得的收益等于认购价乘以1减去支付给承销商的费用比率，即： 公司从每股股票中获得的净收益
新増的股份数
购买一股股票所需的配股权
所以，除权价格
配股权的价格
所以从销售配股权中得到的收益 （美元/股） 为了筹集到公司需要的资金，公司需要新增的股份数为： 购买一股股票需要的配股权等于现有的流通股股数除以新增的股数，即 权中得到多少钱？
13．浮差一个不道德的做法是这样的（警告：请勿模仿），假设在你的账户里边已经没有现金余