2017年西南大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题
● 摘要
目录
2017年西南大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（一） . 2 2017年西南大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（二）10 2017年西南大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（三）16 2017年西南大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（四）25 2017年西南大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（五）33
一、概念题
1． 协方差（covariance ）
【答案】协方差是指度量两个变量之间相互关系的统计指标。具体计算方法是求出两个公司可能的收益与其期望收益之间离差的乘积之和，然后除以观测点个数或观测值个数，就可得出协方差。协方差的数学公式可以写作：
其中
表示两种证券的实际收益率
表示在某种经济状况下的收益率。
2． 实际现金流（real cash flow）
【答案】实际现金流是指按照实际购买力（物价水平）进行表示的现金流入与现金流出。也就是说，实际现金流量以第0期的实际购买力表示，是在名义现金流量的基础上扣除通货膨胀因素影响后的结果。
名义现金流量应该以名义利率折现，实际现金流量应该以实际利率折现。采用两种方法的结果是相同的。
3． 追随者（clienteles ）
Elton 和Gruber 【答案】追随者是由早期著名的财务学家Miller 和ModiglianiC 1961 ）、（ 1970）
以及Black 和Scholes （1974）等人所提出的一种经典理论假说，该假说认为处于不同税收等级（具有不同交易成本或不同投资约束条件）的投资者对股利支付水平具有不同的需求，具体体现在公司股利支付率与投资者的税收等级（交易成本或投资约束条件）之间存在显著的相关关系。如果股东在乎税收，股票将吸引重视股利收益率的税收追随者。追随者的形成过程如下表所示： 表示两种证券的预期收益率或平均收益率
4． 毒丸计划（poison pill）
【答案】毒丸计划包括“负债毒丸计划”和“人员毒丸计划”两种。其中，“负债毒丸计划”是指目标企业在受 到收购威胁的情况下大量增加自身负债，降低企业被收购的吸引力。例如，发行债券并约定在企业股权发生大规模转移时，债券持有人可要求立刻兑付，从而使收购企业在收购后立即面临巨额现金支出的危险，从而降低了收 购企业的收购兴趣。“人员毒丸计划”是指企业的绝大部分高级管理人员和关键岗位的技术人员共同签署协议， 在企业被低价收购的情况下，协议签署人中只要有一人在收购后被降职或革职，则这些协议签署人将集体辞职。
“人员毒丸计划”对于防御需要专属管理知识和专有技术的混合收购的收效较大，但对于不需要专属管理知识和 专有技术的横向收购或纵向收购的收效可能较小。
5． 盈利指数（profitability index）
【答案】盈利指数是初始投资以后所有预期未来现金流量的现值和初始投资的比值。盈利指数可以表示为：盈利指数
盈利指数法的决策法则是：在只有一个备选项目的采纳与否决策中，盈利指数大于或等于1时采纳，否则拒绝该方案。在有多个互斥项目的选择决策中，应采用获利指数超过1最多的投资项目。
6． 即期交易（spottrades ）
【答案】交易类型外汇市场上存在两种交易类型：即期和远期。其中，即期交易涉及现在时点上的外汇交易，即外汇买卖双方就两个营业日内进行交割的汇率达成协议。该汇率被称为即期汇率。
二、判断题
7． 在风险与期望收益的坐标系内，位于证券市场线（SML ）上方的证券的定价偏高。（ ）
【答案】错
【解析】在风险与期望收益的坐标系内，位于证券市场线（SML ）上方的证券是定价偏低的证券，价格必须上升，直至其期望收益率位于证券市场线上。
8． 内部收益率是项目的实际收益率，随着项目风险的变动而变化。（ ）
【答案】错
【解析】内部收益率（IRR ）是投资收益现值与其初始投资额相等时的收益率，即净现值为零时的贴现率。内部收益率是一项投资可望达到的报酬率，而不是实际收益率。
三、简答题
9． 剩余求偿权Huang 公司马上就应向其债权人偿还9700美元。
a. 如果资产的市场价值为10500美元，请问所有者权益的市场价值是多少？
b. 如果资产等于6800美元，所有者权益的市场价值又为多少？
【答案】所有者权益的市场价值不能为负值。本题中负的所有者权益市场价值就意味着公司支付给投资者的是股票。所有者权益的市场价值可以表述为：所有者权益：
债）（总资产-总负因此，如果总资产是10500美元，权益的市场价值就等于800美元；如果总资产是6800美元，权益的市场价值就为0。在这里需要强调，尽管权益市场价值不能为负值，所有者权益的账面价值可以为负值。
10．股票发行Newton 公司有30000股股份，每股40美元。假设公司可以按每股40美元、20美元和10美元发行8000股新股。这三个可选的价格分别会对现有股票价格产生什么影响？
【答案】一般来说，发行新股后股票的新的价格为：
P=（目前市场价值+发行新股的收益）/股票总股数
目前的市场价值等于流通股股数乘以股价，即： 目前的市场价值
票价格不变；
b. 按每股20美元发行新股，新的股票价格
股票价格下跌美元；
（美元/股），即c. 按每股10美元发行新股，新的股票价格（美元/股），即（美元） （美元/股），即股a. 按每股40美元发行新股，新的股票价格
股票价格下跌了美元。
11．破产和私下和解的对比为什么很多公司在私下和解的成本很低时，仍然申请法定破产呢？
【答案】有四个可能的原因使得公司选择法定破产保护程序：（1）成本更低（虽然法定破产
；通常较昂贵）（2） 权益投资者可以通过法定破产获得某些补偿；（3）复杂的资本结构，使私下
解决的难度很大；（4）债权人、股权 投资和管理层之间的利益冲突可能会使私下解决是不可能的。
12．Z 值Jon Fulkerson同样收到了一份来自Seether 有限责任公司的申请。该公司是一家私有企业，其所提 供的财务信息的一部分如下所示：
相关内容
相关标签