● 摘要
随着传统化石能源的日益枯竭以及人们对环境保护的要求越来越高，新能源作为清洁替代能源近年来取得了快速的发展。作为新能源重要组成部分的太阳能发电行业同样发展迅速，近十年来，我国太阳能发电行业已迅速成长为世界产能第一。而快速成长的背后离不开我国资本市场的不断成熟和快速发展的支持，其为太阳能发电行业的发展提供了必要的资金。但在快速成长的同时我国太阳能发电行业出现了很多问题，比如：过分依赖国际市场、核心技术缺失、极易受政策影响、盲目扩张带来的产能过剩等。我国太阳能发电行业虽然目前面临很大的困境，但长期来看无疑是具有很大的发展空间和潜力的。本文主要研究的是我国太阳能发电行业及其上市公司的投资价值。
本文首先对上市公司价值评估的基本理论和方法进行了介绍。对于目前国际和国内上市公司价值评估所做的研究进行概述，在总结前人的基础上，对于主要的估值方法进行了详细的探讨，分析其优缺点及适用条件。对我国太阳能发电行业进行基本分析，以确定影响行业上市公司价值的基本因素。本文选取了太阳能发电行业上市公司—阳光电源为案例进行具体分析。通过现金流折现（DCF）模型和实物期权的估值方法，应用公司的财务数据和股票市场数据，结合行业发展背景进行了定量分析。通过两种估值方法的分析，发现实物期权法在对太阳发电行业上市公司进行分析时更具优势。