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一、单项选择题

1． ABC 公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为25%，年税后营业收入为525万元，税后付现成本为370万元，税后净利润80万元。那么，该项目年营业现金净流量为（ ）万元。

A.100

B.180

C.80

D.150

【答案】B

【解析】根据

=80+100=180（万元）。

2． 下列有关増加股东财富的表述中，正确的是（ ）。

A. 收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素

B. 股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量

C. 多余现金用于再投资有利于增加股东财富

D. 提高股利支付率，有助于增加股东财富

【答案】A

【解析】股东财富的增加=权益的市场价值一股东投资资本=权益市场増加值，股东财富的增加可以用股东权益的市场増加值来衡量。如果企业有投资资本回报率超过资本成本的投资机会，多余现金用于再投资有利于増加股东财富。企业与股东之间的交易也会影响股价，但不影响股东财富，提高股利支付率并吧影响股东财富。

3． 在用销售百分比法预测外部融资需求时，下列因素中与外部融资需求额无关的是（ ）。

A. 预计可动用金融资产的数额

B. 销售增长额

C. 预计留存收益增加

D. 基期销售净利率

【答案】D

【解析】销售百分比法，是假设资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计资产、负债，然后确定融资需求的一种财务预测方法。根据销售百分比法，外部融资额=预计净经营资产増加-预计可动用的金融资产-预计留存收益增加=预计经营资

第 2 页，共 78 页 ；年营业现金净流量=税后利润+折旧由此得出：折旧=100（万元）

产增加-预计经营负债增加-预计可动用的金融资产-预计留存收益増加=（经营资产销售百分比_经营负债销售百分比）X 销售増长额-预计可动用的金融资产-预计留存收益増加，其中:预计留存收益増加=预计销售额×预计销售净利率X 预计收益留存率。

4． 下列关于可持续增长率的表述中，正确的是（ ）。

A. 若总资产净利率为12%，期初权益乘数为2，股利支付率为40%, 计算出的可持续增长率为

9.5%

B.“可持续增长率”和“内含増长率”的共同点是都不会引起资产负债率的变化

C. 当可持续增长率等于销售实际增长率，企业保持平衡增长

D. 企业无法通过提高财务杠杆和利润留存率来支持高速增长

【答案】C

【解析】可持续増长率=总资产净利率X 期初权益乘数X 股利支付率，A

项的可持续增长率

所以A 项不正确。可持续增长率与内含增长率的共同点是都假设不

增发新股，但在是否増加借款上则有不同的假设，前者是保持资产负债率不变条件下的増长率；后者则不增加借款，但资产负债率可能会因保留盈余的増加而下降，所以B 项不正确。当可持续增长率等于销售实际增长率，企业保持平衡増长；当可持续增长率大于销售实际增长率，企业保持缓慢增长，所以C 项正确。企业可通过提高财务杠杆和利润留存率来支持高速增长，所以D 项不正确。

5． 某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税税率为25%, 设备使用5年后报废时，收回营运资金2000元. 则终结点现金净流量为（ ）元。

A.4100

B.8000

C.5000

D.7750

【答案】D

，第4年末时折旧已经计提完毕，第5【解析】年折旧额=（200000－8000）/4=48000（元）

，预计实际净残年不再计提折旧，第5年末设备报废时的账面价值=200000－48000×4=8000（元）

值收入5000元小于设备报废时的账面价值8000元的差额抵减所得税，减少现金流出，增加现金净流量，所以终结点现金净流量=2000+5000+（8000－5000） ×25%=7750（元）。

6． 在下列各项中，体现持有过量现金可能导致的不利后果的包括（ ）。

A. 财务风险加大

B. 偿债能力下降

C. 收益水平下降

D. 资产流动性下降

【答案】C

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【解析】本题的考核点是现金资产的特性。现金资产的流动性强，但收益性较差，所以，持有过量现金可能导致的结果是资产流动性提高、偿债能力提高、财务风险降低和收益水平下降。

7． 某企业拟按15%的资本成本进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，无风险利率8%。假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的是（ ）。

A. 该项目的现值指数小于1

B. 该项目的内含报酬率小于8%

C. 该项目要求的风险报酬率为7%

D. 该企业不应进行此项投资

【答案】C

【解析】资本成本=最低投资报酬率=无风险利率+风险报酬率，所以，该项目要求的风险报酬率为7%。由于该项目的净现值大于零，所以，该项目的现值指数大于1，该企业应该进行此项投资。又由于按15%的折现率进行折现，计算的净现值指标为100万元大于零，所以，该项目的内含报酬率大于15%。

8． 在激进型融资政策下，下列结论成立的是（ ）。

A. 长期负债、自发性负债和权益三者之和大于稳定性流动资产和长期资产

B. 长期负债、自发性负债和权益三者之和小于稳定性流动资产和长期资产

C. 临时性负债小于波动性流动资产

D. 临时性负债等于波动性流动资产

【答案】B

【解析】易变现率低，资金来源的持续性弱，偿债压力大，称为激进型筹资政策。激进型筹资政策的特点是：短期金融负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分稳定性资产的资金需要。在激进型政策下，长期负债、自发性负债和权益资本小于稳定性流动资产和长期资产，因而临时性负债不仅要满足波动性流动资产的需要，而且要满足稳定性流动资产和长期资产的部分需要。

9． 张某拟平价购买A 公司的可转换债券，该债券期限为10年，面值1000元，票面利率为5%，每年付息一次，规定的转换比率为20, 预计10年后A 公司的每股市价为60元，张某在第10年末将债券转换为股票，那么他可获得的年报酬率为（ ）。

A.6%

B.5%

C.6.5%

D.20%

【答案】C

【解析】根据折现原理可得，

内插法，求出年报酬率=6.5%

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