2017年安徽农业大学经济管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研强化模拟题
● 摘要
一、概念题
1． 资本成本
【答案】资本成本也称资产成本，是指企业为筹集和使用资金所付出的代价。在市场经济条件下，资本是一种特殊的商品，企业通过各种筹资渠道，采用各种筹资方式获得资本往往是有偿的，需要承担一定的成本。因此，广义上讲，企业筹集和使用任何资金，不论短期的还是长期的，都要付出代价。狭义的资本成本仅指企业筹集和使用长期资金（包括自有资金、股权资本和长期债权资本）的成本。资本成本从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹集费用两部分。①用资费用是指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。②筹资费用是 指企业在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用。
资本成本作为企业的一种成本，具有一般商品成本的基本属性，又有不同于一般商品的成本的某些属性。在企业的正常生产经营活动中，资本成本是企业的一种耗费，需由企业的收益来补偿，但它是为获得和使用资本而付出的代价，通常不直接表现为生产成本，且在计算中只要求计算预测数和估计数。
资本成本是财务管理中的重要概念。首先，资本成本是企业的投资者（包括股东和债权人）对投入企业的资 本所要求的收益率；其次，资本成本是资本项目（或本企业）的机会成本。对于企业筹资来说，资本成本是选择 资金来源、确定筹资方案的重要依据，企业力求选择资本成本最低的筹资方式。对于企业投资来说，资本成本是 评价投资项目、决定投资取舍的重要标准。资本成本还用作衡量企业经营成果的尺度，即经营利润率应高于投资 成本，否则表明业绩欠佳。
2． 资产需求（asset requirements）
【答案】资产需求是指满足企业正常生产经营所需要的资金总量，公司可以根据财务计划中的资本性支出和净营运资本支出进行确定，它是企业确定筹集资金数额的依据，有时也称“资金需求”。资产需求预测，是企业融资管理的基本内容。进行资产需求预测的方法很多，主要包括：①定性预测法，即利用直观资料，依靠个人经验和主观分析判断能力，对未来资产需要数量进行预测；②比率预测法，即利用资产需要量与相关因素的比率关系，测算资产需求，常用的比例主要是销售量与资产的比率，即根据销售额与资产的比率，预测在一定销售额情况下的资产需求；③回归分析法，即根据资产需求与业务量之间存在的关系建立数学模型，然后利用历史有关数据，用回归方程确定参数，预测未来资产需求量。
3． 现金发行（cash offer ）
【答案】普通现金发行指在公开市场上出售给所有愿意购买的投资者。普通现金发行一般包
括现金发行包销、现金发行承销、配股直接发行、附权备用发行、上架现金发行和公司现金竞价发行等。
4． 序列相关系数（serial correlation）
，是用以衡量某一种证券现在收益与过去【答案】序列相关系数也称为“时间序列相关系数”
收益之间的相关关系的指标。
如果某一种股票收益的序列相关系数为正，说明股票价格的变动趋势具有延续性；换言之，如果今天的股票收益率高于平均值，今后的股票收益率也可能随之高于平均值。如果某一种股票收益的序列相关系数为负，说明股票价格的变动趋势具有反方向性；换言之，如果今天的股票收益率高于平均值，今后的股票收益率很可能低于平均值。无论序列相关系数是显著地为正或显著地为负，都表明股票市场无效。因为在其中任何一种情况下，今天的收益都可以用来预测未来的收益。
如果各种股票收益的序列相关系数接近于零，说明股票市场与随机游走假说一致。
5． 资本市场线[Capital Market Line （CML ）]
【答案】（1
）资本市场线指投资者可以从资本市场上所获得的所有有效证券组合的点集。在
平面上，当允许无风险借贷存在时，资本市场线是由市场证券组合与无风险借贷组
合连接而成的一条射线，即资本市 场线是由点线（如图所示）。 与点连接而成的一条射
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图 资本市场线
资本市场线（CML ）的重要特性是：①CML 上的各点均是有效证券组合，也就是说，CML 是一条以
资本市场上所有证券为研究对象（包括风险借贷）时所得到的有效点集；②资本市场上所有证券及其所有可能的 组合在平面上对应的点均位于CML 的下方或者在CML 上。
资本市场线提示了有效组合的收益和风险之间的均衡关系，这种均衡关系可以用资本市场线的方程来描述：
其中， 和分别表示有效组合P 的期望收益率和标准差；和分别表示市场组合M 的期望收益率和标准差；表示无风险证券收益率。
资本市场线的经济意义体现在资本市场线方程式对有效组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述。有效组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率
间创造的，是对放弃即期消费的补偿；另一部分则是称为风险溢价，它与承担的风险的大小成正比，其中的系数
通常称之为风险的价格。
6． 预测报表（pro forma statements）
【答案】预测报表是指公司基于一项或多项重要假设和会计原则、根据财务计划编制的反映公司预期财务状况、经营成果和现金流量的报表，包括预计资产负债表、预计损益表和预计资金来源与运用表。
预计资产负债表，用来反映企业在计划期末预测的财务状况的预算。预计损益表，用货币金额来反映企业在计划期间全部经营活动及其最终财务成果的预算，可看作是利润总量预测的具体化，亦称“利润预算”，是控制企业经营活动和财务收支的主要依据。预计资金来源与运用表，也称为预计财务状况变动表，用来反映企业在计划期内资金变动情况的预算。
7． 贝塔（beta ）
【答案】贝塔系数是指一种测定证券的均衡收益率对证券市场平均收益率变化敏感程度的
是市场组合是对承担风险它是由时的补偿，通常代表了对单位风险的补偿，指标，用来测算某种证券或资产组合的系统风险大小。其计算公式为其中
收益的方差。 是第
种证券的收益与市场组合收益之间的协方差
一般地说：①市场证券组合的系数等于1; ②如果某种证券或资产组合的系数也为1，那么说明该种证券或资产组合的系统风险与整个市场的系统风险相当；
③如果某种证券或资产组合的系数大于1, 说明该种证券或资产组合的系统风险高于整个市场的系统风险；④如果某种证券或资产组合的系数小于1，说明该种证券或资产组合的系统风险低于整个市场的系统风险。
8． 私下和解（private workout）
【答案】私下和解是指债务人与债权人私下达成有关债务减免、延期清偿、分期付款等清偿债务的协议，以暂时缓解债务人的偿债压力，一次性彻底地清理其债权债务关系。私下和解的好处包括：节约诉讼费用和诉讼时间； 最大限度地避免影响企业的经营；谈判更具有灵活性；直接成本比正式破产的直接成本少。
公司更愿意选择正式破产有以下四个可能的原因：
（1）正式破产可能更便宜（尽管它有时可能更昂贵）。
（2）权益投资者可以利用正式破产获得某些补偿。
（3）具有复杂资本结构的公司在私下和解中会遇到更大的困难。
（4）债权人、权益投资者（股东）和公司管理层的分歧使私下和解变得不可能。