2018年北京航空航天大学经济管理学院431金融学综合[专业学位]之投资学考研基础五套测试题
● 摘要
一、选择题
1． 采用主动管理方法的管理者认为（ ）。
A. 应坚持“买入并长期持有”的投资策略
B. 市场不总是有效的，加工和分析某些信息可以预测市场行情趋势和发现定价过高或过低的证券
C. 任何企图预测市场行情或挖掘定价错误证券，并借此频繁调整持有证券的行为无助于提高期望收益，而只会浪费大量的经纪佣金和精力
D. 应购买分散化程度较高的投资组合 【答案】B
【解析】ACD 三项都属于采用被动管理方法的管理者的态度。
2． 在利率期限结构的分析中，下列关于市场预期理论的表述正确的有（ ）
A. 长期债券不是短期债券的理想替代物
B. 在特定时期内，各种期限债券的即期收益率相同 C. 某一时点的各种期限债券的收益率是不同的 D. 市场预期理论又称无偏预期理论 【答案】BCD
【解析】在市场预期理论中，某一时点的各种期限债券的收益率虽然不同，但是在特定时期内，市场上预计所有债券都取得相同的即期收益率，即长期债券是一组短期债券的理想替代物，长短期债券取得相同的利率，即市场是均衡的。
3． 最优证券组合（ ）。
A. 是能带来最高收益的组合 B. 肯定在有效边界上
C. 是无差异曲线与有效边界的交点 D. 是理性投资者的最佳选择 【答案】BCD
【解析】投资者需要在有效边界上找到一个具有下述特征的有效组合：相对于其他有效组合，该组合所在的无差异曲线位置最高。这样的有效组合便是他最满意的有效组合，而它恰恰是无差异曲线簇与有效边界的切点所表示的组合。A 项，该组合是在既定风险下收益最高的组合。
4． 某投资者拥有由两个证券构成的组合，这两种证券的期望收益率、标准差及权数分别为如下表所示数据，那么，该组合的标准差（ ）。
A. 等于25% B. 小于25% C. 可能大于25% D. —定大于25% 【答案】B
【解析】设A 、B 两种证券所占的比重分别为为
标准差分别为
二者的相关系数
则根据两种证券组合的标准差计算公式，可得组合的标准差为：
不确定，所以合适的只有C
显而易见，是多少都是有可能的，因为二者的相关系数为
项。
5．
若投资组合的系数为1.35,
该投资组合的特雷诺指数为
则无风险收益率为（ ）。
【答案】B
【解析】根据特雷诺指数公式，有:
如果投资组合的期望收益率为
二、计算题
6． 某种不支付红利的股票当前市价为70元，年波动率为40%，无风险利率为10%，请用间隔时间为1个月的二叉树模型计算协议价格为70元、有效期3个月的该股票的美式看跌期权。
【答案】假设股票初始价格为S ，经历时间△t 后，股价有上升和下降两种可能，设它以概率p 上升到Su ，以概率（1-p ）下降到Sd 。
根据题目数据，
基于以上计算，可得二叉树：
如上图，在每个节点上有三个数字，第一个表示该节点的股票价格，第二个表示提前执行期权可以得到的价值，第三个表示不提前执行的期权价值；在每一节点处，上升的概率总是0.5706，下降的概率总是0.4924；第二
个数用公式
得到，第三个数则用以下公式
计算
得出，取第二个和第三个中较大的为该节点的期权价值。
这样，最后可以得到初始点期权价值为5.278元。
7． 假定跟踪误差为著水平？
【答案】信息比率为:
达到置信度年度数
即需要1.44年的业绩支持置信度为
。
的显著水平。
a 值为0.025, 信息比率是多少? 需要多少年的业绩支持置信度为
的显
8． 以下为市场组合和两个假设基金的投资回报及风险情况:
请分别计算Sharpe 测度、Jensen 测度. 、Treynor 测度，将包括市场指数在内的三种基的业绩进行排序。
【答案】（1）计算市场组合和两个基金的Shaip 指数如下:
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