2017年中南大学数学与统计学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研导师圈点必考题汇编
● 摘要
一、概念题
1． 出租人（lessor ）
【答案】出租人是指将自己拥有或控制的财产租赁给其他企业，并收取租金的营利性公司或机构。它是相对于“承租人”而言的，一般是出租设备的制造者或所有者。
2． 墓碑式广告（tombstone ）
【答案】墓碑式广告是指股票发行公司在发行静候期间里及以后使用的股票发行广告。这种广告一般以简洁的方式列示发行公司名称、发起人、发行数量、发行价格等信息，因广告文字及版面设计如同墓碑而得名。
3． 认股权证
【答案】认股权证，是指由股份有限公司发行的，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事前确 认的价格购买一定量该公司股票的一种权利证书。因此，认股权证是由股份有限公司发行的、可认购其股票的一种买入期权，它赋予持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。认股权证按允许认股 的期限可分为长期认股权证和短期认股权证。
认股权证主要由认股数量、认股价格、认股期限和赎回条款四个要素构成。其特征有：①在有效期内认股权 证的持有人可以随时认购股份，超过有效期，认股权证自动失效。②认股权证以普通股为标的物，只有当普通股的市场价格超过执行价格时，认股权证才会被执行。③和看涨期权不同的是，认股权证的执行将会改变公司普通 股股本的数量；认股权证与其标的物普通股可以分离，可单独交易。④认股权证的发行一方面保证原有股东的所 有者权益不被稀释；另一方面投资人可以将认股权证单独进行交易，而不必动用原来持有的股票，具有一定的灵 活性，是一种比较好的筹资方式。
4． B-S 模型
【答案】B-S 模型即布莱克-斯科尔斯模型，是由美国著名学者费雪•布莱克和梅隆•斯科尔斯于1973年共同建 立的一种期权定价模型，其基本表达式为：
其中：该模型中各符号的意义为：表示不支付股利的股票看涨期权的价值；S 表示基础股票的当前市价；X 表示执行价格；表示市场无风险利率；t
表示期权的剩余期限；表示基础股票市价的年波动率。
该模型最初在股票期权上应用，但现在同样应用于其他期权，此外，该模型只适用于不支付股利的欧式看涨期权，而对于不支付股利的欧式看跌期权，则可以先运用布莱克-斯科尔斯模型先求出看涨期权的价值，然后再根据“涨-跌平价”关系求出相应看跌期权的价值。其实，布莱克-斯科尔斯模型在其推导过程中作了许多假设条件，这些假设条件主要有：（1）基础资产的价值变化过程遵循对数正态分布。这是Black —Scholes 模型的基本假设；（2）投资者可以自由买卖基础资产，数量不限，且可以用小数作为计量单位；（3）投资者可以买空卖空基础 资产；（4）基础资产到期前不支付股利或利息，也不进行其他任何形式的分配；（5）可以以同样的无风险利率进行借贷，并以连续复利计息；（6）没有任何交易成本、税收以及其他额外的费用；（7）基础资产的价格变化具有 连续性，排除跳跃性和间断性的可能；（8）在期权有效期内，基础资产市价的波动率和市场无风险利率保持不变。
5． 欧洲美元（Eurodollar ）
【答案】欧洲美元是指存放在美国以外的金融机构里的美元，即美国境外的所有美元存款，一般泛指世界各主要 银行在伦敦分行中的美元账户余额。欧洲美元市场已成为不受美国联邦储备系统管辖的一个国际资本市场，它的出现和发展是本世纪50至60年代世界政治局势日趋紧张的结果。当时为了防止美国可能冻结和没收原苏联、 东欧和中国在纽约花旗银行中的美元存款，他们将其美元存款从纽约转至伦敦和其他欧洲金融中心，由于这一资金转移活动是通过设在巴黎的欧洲银行完成的，因此，出现了欧洲美元这一词汇。
6． 备用费（standbyfee ）
【答案】备用费是指通过备用承销安排配股发行时，发行公司支付给承销商的风险责任补偿。
股票发行中，当投资者放弃选择权或者坏消息导致股票的市场价格跌到认购价格以下时，有可能出现认购不足的情况。为了防止这种可能的发生，配股发行一般是通过备用承销来安排的。此时，承销商通过包销的方式，按照扣减一小部分认购费用后的认购价格买入发行股票中没有被认购的部分。承销商通常得到备用费，作为对其承担风险责任的补偿。
7． 股权登记日（date of record ）
【答案】股权登记日：指有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。企业规定股权登记日是为了确定股东能否领取股利的日期界限，因为股票是经常流动的，所以确定这个日期是非常必要的。凡是在股权登记日这一天登记在册的股东均有资格领取本期股利，而在这一天之后登记在册的股东，即使是在股利发放日之前买到的股票，也无权领取本次分配的股利。
8． 现值系数（present value factor）
【答案】现值系数是指由确定的货币时间价值规律确定的用来计算未来现金流现值的系数。它有两种表达方式，一是按时间价值的定义确定下来的计算现值的公式；二是按计算公式编列的现成的函数表。现值系数可用专门的符号表示它，如一次支付的现值系数表示为
年金
现值系数表示为等。
9． 备用承销（standbyunderwriting ）
【答案】备用承销是指通过认股权来配股时，发行公司可与投资银行签定备用承销合同，合同规定投资银行作为备用认购者买下未能售出的剩余股票，发行公司为此支付备用费的发行方式。备用承销是为了防止配股中认购不足情况的发生，本质上仍是投资银行的承销服务。
10．方差（variance ）
【答案】方差和标准差是度量变动程度或离散程度的指标。通常用Var 或cj2表示方差，
一般情况下，两种收益率相同的证券，方差（或标准差）越大，说明收益的变动幅度越大，风险越大；方差（或标准差）越小，说明收益的变动幅度越小，风险越小。
二、简答题
11．现金预算你所在的公司在未来一年的销售预算基于20%的季度增长率，其中第一季度的销售预测为1.5 亿美元。除了这个基本的趋势外，四个季度的季节性调整分别为0美元、-1600万美元、-800万美元以及2100 万美元。总体而言，50%的销售额可以在本季度收回，45%将在下季度收回，而剩余的销售额将成为坏账。坏账 将在第二季度编制销售额时核销。期初应付账款的余额为7200万美元。假定所有的销售都是信用销售，分别计 算每季度销售回收的现金账款。
【答案】首先需计算去年最后一季度的销售额，由于50%的销售额在本季度回收，因此，去年最后一季度的销售额为：
现在可以估算每个季度的销售额增长，并且计算包括季节性调整在内的净销售额，如下所示：
由于50%的销售额可以在销售的当季度回收，45%可以在下季度回收，因此现金流的预算表为：