2017年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题
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2017年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（一） . 2 2017年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（二） . 9 2017年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（三）15 2017年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（四）19 2017年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题（五）27
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一、单选题
1． 无风险资产的权重（WRF ）等于
A. 投资者以无风险利率借入资金
B. 投资者以无风险利率借出资金
C. 投资者以当前利率借入资金
D. 投资者以当前利率借出资金
【答案】B
【解析】无风险资产的权重（WRF ）等于表明投资者的投资组合中有为无风险资产，即投资者以无风险利率借出资金。
2． 影响企业短期偿债能力的最根本原因是（ ）。
A. 企业的资产结构
B. 企业的融资结构
C. 企业的权益结构
D. 企业的经营业绩
【答案】D
【解析】短期偿债能力比率是一组旨在提供企业流动性信息的财务比率，有时也被称为流动性指标。它们主 要关心企业短期内在不引起不适当压力的情况下支付账单的能力，因此，这些指标关注企业的流动资产和流动负 债, 但短期偿债能力比率的大小会因行业类型而不同，影响企业短期偿债能力的最根本原因还是企业的经营业绩。
意味着（ ）。
二、概念题
3． 资本市场线[Capital Market Line （CML ）]
【答案】（1
）资本市场线指投资者可以从资本市场上所获得的所有有效证券组合的点集。在
平面上，当允许无风险借贷存在时，资本市场线是由市场证券组合与无风险借贷组
合连接而成的一条射线，即资本市 场线是由点线（如图所示）。
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i
图 资本市场线
资本市场线（CML ）的重要特性是：①CML 上的各点均是有效证券组合，也就是说，CML 是一条以
资本市场上所有证券为研究对象（包括风险借贷）时所得到的有效点集；②资本市场上所有证券及其所有可能的 组合在平面上对应的点均位于CML 的下方或者在CML 上。
资本市场线提示了有效组合的收益和风险之间的均衡关系，这种均衡关系可以用资本市场线的方程来描述：
其中， 和分别表示有效组合P 的期望收益率和标准差；和分别表示市场组合M 的期望收益率和标准差；表示无风险证券收益率。
资本市场线的经济意义体现在资本市场线方程式对有效组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述。有效组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率
间创造的，是对放弃即期消费的补偿；另一部分则是称为风险溢价，它与承担的风险的大小成正比，其中的系数
通常称之为风险的价格。
4． 除权日（ex-rights date）
【答案】“除权日”，亦称“除权基准日”，是指股权登记日后的下一个交易日。在上市公司送股或配股的情况下，在股权登记日后的下一个交易日，股票持有者不再享有此次送股或配股的权利，即其享有的此次送股或配股权利已被去除，称为“除权”。除权日当天称除权基准日，在除权基准日当天有一段时间停止过户，这期间购买股票的股东无权取得股票股利，公司整理股东名单。
在新股票制成并签证后经主管机关批准，股票即可上市，然后公司通知股东到指定地点领取新股。
是对承担风险它是由时的补偿，通常代表了对单位风险的补偿，
三、简答题
5． APV 、FTE 与WACCMojito 铸币公司的负债-权益比率为0.35。公司无杠杆权益的必要收益率为公司负债的税前资本成本为公司预期将无限期地稳定保持上一年的销售收入水
税率为公司在每年年末都将所有的盈利平，即28900000美元。可变成本为销售收入的作为股利发放。
a. 如果公司完全靠权益融资，公司价值会是多少？
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b. 公司杠杆权益的必要收益率是多少？
c. 请运用加权平均资本成本法来计算公司价值。公司权益的价值是多少？公司负债的价值是多少？
d. 运用权益现金流量（FTE ）法来计算公司权益价值。
【答案】a. 如果公司完全以权益融资，公司的价值将等于无杠杆税后收入以无杠杆资本成本折现的现值，公司的无杠杆现金流如下：
（单位：美元）
因此，公司价值为：（美元）
b. 根据含有公司税的MM 定理II ，杠杆权益的成本为：
c. 在有公司税时，公司的加权平均资本成本为：
公司的负债-权益比为负债-市值比权益-市值比即代入可得：
公司的加权平均资本成本为：
用加权平均资本成本折现公司无杠杆的税后收入，有：
（美元）
利用权益-市值比和负债-市值比可以计算权益和负债的价值，如下：
（美元）
（美元）
d. 为了用权益现金流量法来计算公司权益的价值，可以以杠杆权益成本来折现公司流向权益者的现金流。首先，流向权益者的现金流如下：
（单位：美元）
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