题目：基于LSM和动态信用风险的可转换债券定价及实证研究

    可转换债券（简称“可转债”）是我国金融市场的重要组成部分，正确评估可转债的价值对投资者具有十分重要的意义。可转债内嵌转股期权并有很多条款，这使得为可转债定价难度很高。可转债的债性决定了它必然要受信用风险的影响，尽管现有学者对此也做了很多研究，但少有学者考虑信用风险的动态性。因此，本文试图建立同时适合可转债特点和考虑动态信用风险的定价模型。本文的主要研究内容表述如下：

    首先，介绍了可转债的基本概念和国内外市场情况，概述了可转债定价的现有模型和方法，在此基础上，建立了基于最小二乘蒙特卡洛模拟（LSM）考虑了动态信用风险的可转债定价模型，适应了可转债的路径依赖和美式期权特性并更好的反映了可转债的信用风险。

    其次，选择中国可转债市场上规模最大的工行转债进行了详细的实证研究：信用风险为静态的情况下的定价结果反映了本文定价模型的准确性，然后将加入动态信用风险的模型定价与前者对比，反映了信用风险动态化的必要性。通过对定价过程中工行转债终止情况的统计，验证了模型能基本预见可转债的转股情况，为发行人提供了参考。

    最后，对影响可转债价格的因素进行了敏感性分析。为了进一步验证模型的定价效果，选取我国另外五只可转债进行模型定价，给出了定价偏差分析。