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2018年武汉大学经济与管理学院431金融学综合[专业硕士]考研基础五套测试题

  摘要

一、概念题

1. 欧洲货币(Eurocurrency )

【答案】欧洲货币是指存放在发行国之外的金融机构里的并且不受该货币发行国政府金融法令限制的各类资金的总称。由于这种境外存放业务开始于欧洲,因而得名。例如,欧洲美元一最为广泛使用的欧洲货币,就是存放在美国境外的不受美国政府法令限制的美元存款或从这些银行获取的美元贷款。

2. 置存成本(carrying costs)

【答案】置存成本是指随流动资产投资水平上升而上升的成本。置存成本一般来说有两类:第一类是持有流动资 产的机会成本,因为与其他资产相比,流动资产的回报率低;第二类是维持该资产经济价值而花费的成本,比如 存货的仓储成本等。

3. 相对购买力平价(RPPP ) (relative purchasing-power parity,RPPP )

【答案】相对购买力平价即商品用某国货币的标价变化率与用他国货币标价变化率的比值决定了两国外汇汇率的变化率,用公式表示为:

4. 弱型效率(weak-orm efficiency)

【答案】弱型效率是指现行证券价格已含证券价格过去变动的所有信息,或者说,过去有关信息对证券价格的变动没有任何影响,是证券市场效率的最低程度。通常用以下数学公式来表示弱型效率:

上式表明:某种证券今天的价格等于“最近的观测价格”加上“证券的期望收益值”,再加上这段时间发生的“随机收益值”。其中,最近的观测价格可以是昨天的价格、上周的价格、上月的价格,

取决于所确定的时间区间证券的期望收益是该种证券所承受风险的函数,可以根据有关的模型来确定。随机误差是某种与证券有关的新信息引起的,可能是正数,也可能是负数,因此这一随机项无法根据历史价格来预测。

5. 到期日(expiration date )

【答案】到期日也称期满日,是指期权到期的日子,即期权存在的最后一天。对美式期权来

说,到期日是其能够执行的最后一天;对欧式期权来说,到期日是其唯一可以执行的那一天。期权的买方所拥有的买卖标的资产的权利是有一定的时间限制的,这种权利只在规定的时期内(或规定的日期)有效,期权买卖日至到期日的时间为期权的有效期限。

6. 协方差(covariance )

【答案】协方差是指度量两个变量之间相互关系的统计指标。具体计算方法是求出两个公司可能的收益与其期望收益之间离差的乘积之和,然后除以观测点个数或观测值个数,就可得出协方差。协方差的数学公式可以写作:

其中

表示两种证券的实际收益率

表示在某种经济状况下的收益率。

7. 承租人(lessee )

【答案】承租人是指从出租人手中租赁出租物用于生产经营活动,享有租赁财产的使用权,并按约定向出租人支付租金的单位或个人。它是相对于“出租人”而言的。

8. 因素模型

【答案】因素模型是指认为各种证券的收益率均受某个因素或某几个共同因素影响的一种资产定价模型。各种证券收益率之所以相关主要是因为它们都会对这些共同的因素起反应。因素模型的主要目的就是找出这些因素并确定证券收益率对这些因素变动的敏感度。

根据其模型中所含的因素个数,可分为单因素模型和多因素模型。单因素模型认为,证券收益率只受一种因素的影响。多因素模型认为,证券i 的收益率取决于K 个因素,

其表达式为

9. 资本预算(capital budgeting)

【答案】资本预算是指综合反映投资资金来源与运用的预算,是为了获得未来产生现金流量的长期资产而现在投资支出的预算。资本预算决策也称为长期投资决策,它是公司创造价值的主要方法。资本预算决策一般指固定资产投资决策,耗资大,周期长,长期影响公司的产销能力和财务状况,决策正确与否影响公司的生存与发展。完整的资本预算过程包括:寻找増长机会,制定长期投资战略,预测投资项目的现金流,分析评估投资项目,控制投资项目的执行情况。资本预算可通过不同的资本预算方法来解决,如回收期法、净现值法和内部收益率法等。

10.盈亏平衡分析(break-evenanalysis )

【答案】盈亏平衡分析是指根据成本、销售收入、利润等因素之间的函数关系,确定企业实现盈亏平衡时所需达到的销售量,它是敏感性分析方法的有效补充。盈亏平衡分析包括会计利润和净现值的盈亏平衡点分析。两者的计算公式如下:

表示两种证券的预期收益率或平均收益率

其中EAC 代表约当平均成本

代表公司所得税税率。

二、简答题

11.业务与财务风险假定公司负债是无风险的,因此公司的债务资本成本等于无风险利率用来表示公司的资产贝塔值,也就是公司资产的系统性风险,将

运用资本资产定价模 型CAPM 以及MM 定理II 证明率。假定税率为0。

【答案】无税的MM 命题II 为:

CAPM 模型来计算权益资本成本为:

无杠杆公司的资产回报率可以用CAPM 模型写为:

注意,一般运用无风险利率作为债务的收益率,这是MM 命题II 的一个重要假定条件。利用式中假定定义为公司权益的贝塔值。就是负债-权益比

把无杠杆公司的CAPM 模型应用到MM 命题II 中,并重新整理得:

令上述等式与计算权益资本成本的CAPM 等式相等,得:

12.股利再投资计划DRK 公司最近提出了一项股利再投资计划(DRIP )。这项计划允许投资者自动地将现金股利再投资到DRK 公司,以换取新的股份。DRK 公司的投资者随时可以把股利再投资于购买公司的额外股份。

1000多家公司提出了 DRIP 。大部分采取DRIP 的公司都不需要支付经纪费或服务费。事实上,DRK 公司股票通常以低于股票市价

DRK 公司的一位顾问估计,大约的折扣价格出售。 的DRK 公司股东将参与这项计划。这略高于平均水平。 请评价DR 公司的股利再投资计划。它会增加股东的财富吗? 讨论其优点和缺点。

【答案】这个计划对股东财富的影响不大。股东们能再投资于他们自己的公司,如果用股利进行,其他投资股东 必须对股息缴纳税款。参与该计划的股东可能获得利益,但是其利益是以不参与此计划的股东利益为代价的。由于10%的成本低于新发行的成本,因此这项计划的结果是企业可以以较低的成本增加权益资本。

13.当日结算你卖出25份汽油期货合约,初始结算价为

加仑汽油。在随后的4个交易日内,汽油的结算价分别为

美元每加仑,每份合同标的为42000美元、美元、美元和美