2017年云南大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研冲刺密押题
● 摘要
一、概念题
1． 预测报表（pro forma statements）
【答案】预测报表是指公司基于一项或多项重要假设和会计原则、根据财务计划编制的反映公司预期财务状况、经营成果和现金流量的报表，包括预计资产负债表、预计损益表和预计资金来源与运用表。
预计资产负债表，用来反映企业在计划期末预测的财务状况的预算。预计损益表，用货币金额来反映企业在计划期间全部经营活动及其最终财务成果的预算，可看作是利润总量预测的具体化，亦称“利润预算”，是控制企业经营活动和财务收支的主要依据。预计资金来源与运用表，也称为预计财务状况变动表，用来反映企业在计划期内资金变动情况的预算。
2． 外汇市场（foreign exchange market）
【答案】外汇市场是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同货币相互之间进行交换的场所。外汇市场分有形市场和无形市场两种，前者是指在固定的交易场所，在规定的营业时间内从事外汇交易的外汇市场，如法兰克福外汇市场和巴黎外汇市场；后者是指无具体交易场所的外汇市场，所有的外汇买卖交易都是通过电话、电报 及电传等通讯设备完成，如伦敦外汇市场、纽约外汇市场等。
3． 实际现金流（real cash flow）
【答案】实际现金流是指按照实际购买力（物价水平）进行表示的现金流入与现金流出。也就是说，实际现金流量以第0期的实际购买力表示，是在名义现金流量的基础上扣除通货膨胀因素影响后的结果。
名义现金流量应该以名义利率折现，实际现金流量应该以实际利率折现。采用两种方法的结果是相同的。
4． 直接租赁（directleases ）
【答案】直接租赁是指出租人用在金融市场上筹措到的资金和自有资金购置租赁设备，直接出租给最终用户的租赁形式。直接租赁是一种典型的融资租赁形式，其出租人主要是制造商和租赁公司，除制造商外的其他出租人都是从制造商处购买资产出租给承租人的。在直接租赁中，承租人提出租赁申请时，出租方并没有承租方所需要的资产，而是按照承租方的要求选购或制造，
然后再出租给承租方。
5． 累计投票制（cumulative voting）
【答案】累计投票制是指事先确定每位股东可以投出的选票总数，选票总数通常是按股东拥有或控制的股票数乘以所要选举的董事人数计算而得，每位股东可将他（或她）手中的选票全部投给一个或多个候选人。累计投票制的作用在于允许少数股东的参与。
6． 账面价值（book value）
【答案】账面价值即股票净值或每股净资产，是指每股普通股所代表的实际资产的价值。该指标大体反映每股所代表的公司资产，它是由公司的财务报表所计算出来的，其计算公式为：公司普通股每股账面价值=普通股股东权益总数+普通股股票数。将该指标与股票市价比较，可以用来衡量股票市值与其账面价值的偏离程度，判断以当前投资代价购买股票是否值得。该指标在公司兼并和收购中都有重要作用。
7． 收账政策（collection policy）
【答案】收账政策是指公司对各种不同逾期账款所制定的收回方式。公司采取任何方式对拖欠款的催收，都要付出一定的代价，即收账费用。公司如果采用较积极的收账政策，可能会减少应收账款投资，减少坏账损失，但要增加收账成本。如果采用较消极的收账政策，则可能会增加应收账款投资，増加坏账损失，但会减少收账费用。在实际工作中，可参照测算信用标准、信用条件的方法来制定信用政策。
另外, 每个客户拖欠账款的原因不尽相同，许多信用品质良好的客户也可能会因为某些原因而无法如期付款，公司应区别对待。
8． 交易动机（transactions motive）
【答案】交易动机是指为满足与交易相关的需求而产生的持有现金的需要或动机。这一动机来自于企业的正常性 收支活动。现金的支出包括支付工资、偿还债务、交纳税款和派发股利。而现金的收入则来源于企业经营过程中 的销售、资产的出售和新的融资活动等。现金的流入（回收）和现金的流出（支付）并不是完全同步的，因此有必要持有一定数额的现金来做缓冲。如果企业保持的现金余额过小，就可能出现现金耗尽的现象。一旦出现流动 性不足的情况，企业必须出售有价证券或通过借贷来满足现金需要，而出售有价证券和借贷则会带来“交易成 本”，因此，企业通常会持有一定数量的现金。
9． 除息日（e ×-dividend date）
【答案】股票除息日：指股票购买者不再享有取得最近一期宣告的股利的权利的第一天，在美国通常为股权登记日的前第二个交易日。在除息日之前的股票交易都是含息的，但在除息日这一天，股票将不再含有股利。在除息日前持有股票则可领取股息，除息日后取得股票则领不到股息。
10．决策树
【答案】决策树是指将概率论有逻辑地应用于决策选择中的一种图解方法，是在存在风险或不确定性的情况下进行决策的重要分析方法之一。在具体应用时，要将实现某一目标的各种方案，实现每一方案可能发生的各种状态，以及出现每种状态的概率及产生的后果，按树枝、树干的关系绘制成图形，通过简单的计算和分析，淘汰经济效益差的方案，保留经济效益好的方案，直至选出最优方案。
作为一种新近发展起来的决策工具，决策树分析简洁、形象，不仅能显示不同投资项目或不同自然状态的结果，而且还能显示整个决策过程；既考虑了投资风险，又兼顾了未来现金流的时间特性；在处理复杂决策问题时，思路比较清晰。因此，决策树分析在经营管理、投资决策、规模决策等方面得到了广泛应用。
二、简答题
11．计算债务资本成本Shanken 集团公司于7年前发行了一份30年期，票面利率为7%，半年支付一次的债券。债券当前售价为其面值的108%。公司税率为35%。
a. 请问税前债务资本成本是多少？
b. 请问税后债务资本成本是多少？
c. 税前债务资本成本和税后债务资本成本相比哪个更相关，为什么？
【答案】a. 税前债务资本成本是债券的到期收益率，因此：
因此，债券的到期收益率
b. 税后债务资本成本为：
c. 税后债务资本成本（与公司实际情况）更相关，因为它是公司实际的债务成本。
12．破产的道德问题公司有时使用申请破产要挟债权人对条款进行重新谈判。批评者称在这些情况下公司使 用破产法，不是将破产法当做“盾”，而是当做“剑”。这是一个道德战术么？
【答案】申请破产保护的权利是一种宝贵的资产，财务人员通过管理这些资产使得股东的权益达到最大。破产申请在一定程度上阻止了破产的进度，因此上述问题应被看作是对破产保护的一个合理的应用。
13．Delta 具有以下特征的看涨期权和看跌期权的Delta 是多少？
股票价格=74美元；行权价=70美元；无风险利率=5%年利率，连续复利计算；期限=9个月；标准差=56%每年。
，所以有：
【答案】看涨期权的Delta 是N （d1）
进而求得：